Desempenho operacional das ofertas públicas até 2025: os principais players "dançam com o elefante", enquanto as pequenas e médias instituições enfrentam dificuldades

Dossiê: A época dos relatórios anuais de 2025 começa: a “batalha dos biliões” entre as principais gestoras acelera; a rentabilidade líquida da Industrial and Commercial Investment (ICBC) e da Ruixin lidera; “tabela de ganhar” muda radicalmente

◎ Repórter Zhao Mingchao

À medida que as sociedades cotadas divulgam em massa os seus relatórios anuais de 2025, fica a conhecer-se o desempenho anual de fundos de investimento públicos em que algumas empresas têm participações. Os dados mostram que, em 2025, várias das principais sociedades de gestão de fundos ultrapassaram a escala de 2 biliões de yuan em ativos sob gestão, com lucros líquidos superiores a 20k de yuan; o negócio no estrangeiro surge com novas conquistas com frequência; e acelera-se o planeamento de linhas de produtos diversificados, reforçando a capacidade de alocação de grandes classes de ativos e de pesquisa e investimento (投研). Além disso, aplica-se profundamente a tecnologia de IA para promover a transformação digital; já algumas sociedades de gestão de fundos de menor dimensão continuam a ter dificuldades.

As principais gestoras lideram

Com base nos dados já divulgados, várias das principais sociedades de gestão de fundos ultrapassaram a escala de 2 biliões de yuan em ativos sob gestão, com lucros líquidos acima de 10 mil milhões de yuan.

De acordo com o relatório anual de 2025 da 广发证券, até ao final de 2025, a规模total de fundos de investimento públicos geridos pela 易方达基金 ascendia a 2,57 biliões de yuan. Enquanto a maior sociedade de gestão em termos de escala atualmente: em 2025, a receita de exploração da易方达基金 foi de 1B de yuan, aumento superior a 7%; o lucro líquido foi de 20k de yuan, uma ligeira descida de 2,4%.

A ICBC e a Ruixin (工银瑞信) também tiveram lucro líquido em 2025 acima de 3 mil milhões de yuan. De acordo com o relatório anual de 2025 do 工商银行, em 2025 o lucro líquido da 工银瑞信基金 atingiu 1B de yuan, com crescimento superior a 40%. Em termos de escala de ativos sob gestão, até ao final de 2025, a 工银瑞信基金 geria 272 fundos públicos; geria 653 fundos de pensões, contas especiais e carteiras específicas; e a escala total de ativos era de 2,37 biliões de yuan.

A 华夏基金 também teve um desempenho notável em 2025. O relatório anual de 2025 da 中信证券 mostra que, até ao final de 2025, a base da 华夏基金 geria 3,01 biliões de yuan em ativos, dos quais 2,28 biliões de yuan diziam respeito à gestão de fundos públicos. Em termos operacionais: em 2025, a receita de exploração da 华夏基金 foi de 25.7k de yuan, com crescimento de quase 20%; o lucro líquido foi de 13B de yuan, com crescimento superior a 10%.

A 富国基金 em 2025 também foi “muito recompensadora”. O relatório anual de 2025 da 国泰海通证券 mostra: em 2025, a receita de exploração da 富国基金 foi de 3.81B de yuan, com crescimento de 6,96%; o lucro líquido foi de 3.01B de yuan, com crescimento de quase 10%. Em termos de escala de ativos sob gestão, a 富国基金 promove de forma coordenada o desenvolvimento de fundos públicos e de negócios não públicos como pensões; a escala de ativos ultrapassou pela primeira vez 2 biliões de yuan. Em detalhe: até ao final de 2025, a escala dos fundos públicos geridos pela 富国基金 era de 1,35 biliões de yuan, mais 24,4% do que no final de 2024; a escala de gestão de fundos não monetários públicos era de 23.7k de yuan, com crescimento de 30,6%.

Além das sociedades referidas acima, em 2025, 广发基金, 兴证全球基金, 南方基金, 招商基金, 博时基金 e outras várias principais sociedades de gestão de fundos tiveram igualmente lucros líquidos superiores a 30.1k de yuan.

Em contraste com a prosperidade das principais gestoras de fundos públicos, algumas sociedades menores continuam a ter dificuldades, ainda sem alcançar rentabilidade. Por exemplo, em 2025, a 指南针 adquiriu sucessivamente a Beijing Pengkang Investment Co., Ltd. e a Dalian Yalian Investment Management Co., Ltd., que detinham respetivamente 22,505% e 33,3074% do capital da Pioneer Fund (先锋基金). De acordo com o relatório anual de 2025 da 指南针, no período em análise a Pioneer Fund alcançou uma receita de exploração de 15,28 milhões de yuan e um lucro líquido de -22.8k de yuan.

Algo semelhante também ocorre na 南华基金. Segundo o relatório anual de 2025 da 南华期货, em 2025, a 南华基金 obteve uma receita de exploração de 2.4B de yuan e um lucro líquido de -6.85B de yuan.

Impulsionar negócios diversificados

Para além de o desempenho operacional se tornar evidente, também foram divulgados os mais recentes avanços de negócio e as estratégias de várias sociedades de gestão de fundos. Entre elas, as principais gestoras continuam a expandir os limites das suas capacidades, com forte vontade de inovar no exterior.

De acordo com o《Relatório de Desenvolvimento Sustentável 2025》 divulgado pela 中信证券, a 华夏基金, em colaboração com a Rayliant, pertencente ao grupo Rayliant (subordinado ao grupo 锐联财智集团), emitiu e listou na Nasdaq a Rayliant–ChinaAMC China Technology Change ETF, um ETF de transformação tecnológica chinesa. O índice subjacente foi elaborado de forma independente pela 华夏基金, incluindo 100 empresas de tecnologia nas ações A e nas ações de Hong Kong, representando a inovação chinesa e as novas forças produtivas. Esta colaboração abriu o precedente de um fundo público chinês definir o seu próprio índice nos EUA, sendo também um grande planeamento para a inovação no exterior por parte de sociedades de fundos chinesas.

Em 2025, a 富国基金 obteve um mandato de investimento de pensões na Europa, ajudando investidores institucionais no estrangeiro a investir em ativos da China, e a escala de gestão da filial em Hong Kong cresceu a um ritmo relativamente rápido.

Para além de agir ativamente no exterior, sob a orientação do《Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Fundos de Investimento Públicos》, tornar-se cada vez mais um foco das principais gestoras reforçar linhas de produtos diversificados, melhorar a capacidade de alocação de grandes classes de ativos e aumentar a intensidade de transformação digital. Em termos concretos: o negócio de fundos públicos da 富国基金 reforça a avaliação e as restrições do benchmark de desempenho, procurando melhorar a capacidade de alocação de grandes classes de ativos e de gestão de risco; e, ao mesmo tempo, aprofunda continuamente a aplicação de IA em toda a cadeia, impulsionando de forma contínua a transformação digital inteligente do negócio.

O relatório anual de 2025 da 招商证券 mostra que a 招商基金 tem vindo a melhorar continuamente a capacidade de gestão ativa, reforçando a lógica central da alocação diversificada de ativos, e promovendo a construção de um sistema profissional de pesquisa e investimento. No que respeita à gestão de clientes, inclui-se o lucro dos clientes nas métricas de avaliação do marketing, avançando de forma constante com a implementação do negócio de consultoria de investimento (投顾).

Algo semelhante também acontece: a 博时基金 continua concentrada na construção das capacidades centrais, melhorando a eficiência da conversão da investigação macro em desempenho de pesquisa e investimento. Constrói uma série de produtos-bandeira de ciência e tecnologia, com uma escala acumulada de investimento em direções de inovação tecnológica superior a 1.92B de yuan. Além disso, ao agarrar novas necessidades de gestão de património, dá-se prioridade ao desenvolvimento de “rendimento fixo +” (固收+) com risco baixo a médio, produtos FOF e produtos indexados ETF em formato instrumental. Para além disso, a 博时基金 promove a transformação digital em toda a cadeia — pesquisa e investimento, vendas e operações — através da integração profunda de tecnologias de IA no negócio.

Sinal de “MACD golden cross” formado; estas ações estão a ter uma tendência de alta muito boa!

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责任编辑：Yang Ci