Desafios múltiplos na inovação por trás de litígios de patentes: queda de lucros, ações a metade

Pergunta ao AI · Por que é que DJI escolheu avançar, neste momento, com o primeiro processo de patentes em tribunal doméstico?

Phoenix Finance da NetEase 《Company Research Institute》

O fogo entre a DJI e a Shenzhen Yingshi Innovation, que começou no confronto no mercado, está agora a alastrar para um confronto em tribunal.

Em 23 de março, a DJI Innovation apresentou formalmente uma ação no Tribunal Superior Popular Intermédio de Shenzhen, na província de Guangdong. O processo foi instaurado com a acusação de que a Yingshi Innovation envolve-se em infração de direitos de propriedade de patentes tecnológicas essenciais de drones, num total de 6 itens, apontando diretamente que existem falhas de conformidade no recrutamento de talentos e no desenvolvimento tecnológico. Trata-se da primeira vez que a DJI inicia, no país, um litígio sobre a titularidade do direito de patente, com uma postura dura. Perante o ataque surpresa, a Yingshi Innovation respondeu rapidamente, afirmando de forma clara que o processo de desenvolvimento é legal e conforme; o fundador, Liu Jingkang, chegou mesmo a inverter a posição, assinalando que vários produtos de câmara panorâmica e de câmara de dedo da DJI já caíram no âmbito da proteção de 28 patentes da Yingshi. As duas partes trocaram golpes, sem cederem uma à outra, e a atenção do setor continuou a aumentar.

Este confronto de patentes não é algo fortuito, mas sim um resultado inevitável do upgrade da competição de mercado entre ambas as partes. Desde 2025, quando a Yingshi Innovation entrou de forma altamente mediática na pista de drones, e quando a DJI respondeu em simultâneo com um ataque ao mercado de câmaras panorâmicas, as duas empresas já travaram um combate corpo a corpo em múltiplas dimensões, como a conceção de produtos, estratégias de preços e sistemas de cadeia de abastecimento. E, sob a nuvem do litígio, as dificuldades operacionais da Yingshi Innovation tornaram-se ainda mais evidentes: em 2025, embora a receita da empresa tenha ultrapassado 98.58 mil milhões de yuan, o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu 3.08% em termos homólogos, ficando na situação embaraçosa de “aumentar as receitas sem aumentar os lucros”; o preço das ações caiu mais de 50% face ao máximo histórico, com uma grande contração da capitalização bolsista, e o sentimento pessimista no mercado de capitais continua a espalhar-se.

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A DJI processa a Yingshi por violação de patentes; ex-funcionário torna-se a “faísca” do litígio

Em 23 de março, a DJI Innovation apresentou formalmente uma ação no Tribunal Superior Popular Intermédio de Shenzhen, na província de Guangdong, instaurando o processo com a acusação de que a Yingshi Innovation envolve-se em uma disputa de titularidade de 6 patentes. As patentes em causa incidem todas em domínios tecnológicos nucleares, como controlo de voo de drones, design estrutural e processamento de imagem, estando diretamente ligadas à competitividade central dos produtos de drones.

Na petição, a DJI afirma de forma clara que as 6 patentes em causa foram concluídas no prazo de 1 ano após a saída do seu antigo principal responsável por investigação e desenvolvimento. E que estas invenções e criações estão altamente relacionadas com o trabalho de funções que aquele funcionário desempenhava durante o seu período de trabalho na DJI. De acordo com as disposições relevantes da 《Lei de Patentes》, este tipo de invenções e criações estreitamente relacionadas com tarefas do cargo constitui invenções de serviço; por lei, o direito de apresentação do pedido de patente deve ser atribuído à DJI, pelo que a DJI aponta diretamente que a Yingshi Innovation apresenta falhas evidentes no que respeita à conformidade do recrutamento de talentos e do desenvolvimento tecnológico.

Chama-se atenção para o facto de que esta é a primeira vez que a DJI levanta, no país, uma disputa relativa à titularidade de patentes, o que mostra o nível de importância que atribui às patentes em causa e, de certa forma, reflete também a intensidade da competição entre as duas empresas. As patentes em causa abrangem etapas centrais de tecnologia de drones. Caso a pretensão da DJI seja considerada procedente, o desenvolvimento, a produção e a venda dos drones da Yingshi Innovation poderão ser afetados diretamente.

Perante o impacto do processo repentino, a Yingshi Innovation respondeu rapidamente. Por um lado, divulgou na bolsa de Xangai um comunicado de esclarecimento, afirmando explicitamente que, até ao momento de publicação do comunicado, a empresa ainda não tinha recebido formalmente do tribunal quaisquer materiais processuais. Por outro lado, prestou um posicionamento claro sobre a controvérsia de patentes, referindo que os funcionários em causa entraram ao serviço após ter decorrido já 1 ano desde a saída da DJI; que as patentes relevantes são resultados de inovação autónoma concluídos durante o período em que os funcionários trabalhavam na Yingshi; e que o processo de desenvolvimento é totalmente legal e conforme, não existindo qualquer ato de violação.

O fundador da Yingshi Innovation, Liu Jingkang, também emitiu uma declaração pública, reforçando ainda mais a postura de resposta. Disse que a empresa sempre respeitou os procedimentos legais e os factos objetivos, não temendo quaisquer litígios legítimos de propriedade intelectual, e simultaneamente salientou que a maioria dos pedidos de patentes dos drones em causa ocorreu numa fase mais antiga; com a atualização e evolução dos produtos da empresa, atualmente já não foram colocados em uso de forma efetiva. Além disso, Liu Jingkang apontou na direção inversa que vários produtos de câmara panorâmica e de câmara de dedo da DJI já estão abrangidos pela proteção de 28 patentes da Yingshi. Até agora, a Yingshi sempre deu prioridade ao investimento em desenvolvimento tecnológico, sem ter iniciado proativamente ações judiciais. No futuro, continuará a lançar novos produtos inovadores, recusando uma competição de homogeneização dos produtos existentes e expandindo continuamente os limites do mercado do setor com inovação tecnológica.

Ao recuar no percurso da competição entre ambas as partes, este processo é uma explosão concentrada de uma disputa de longa data. Em julho de 2025, a Yingshi Innovation anunciou oficialmente a entrada na pista de drones, lançando o primeiro produto de drones, o drone Yingling Antigravity A1, entrando diretamente no mercado central dominado pela DJI e quebrando o equilíbrio do setor. Em seguida, a DJI respondeu rapidamente, lançando a câmara panorâmica Osmo360 com preço de 2999 yuan, efetuando um ataque preciso ao território de vantagem das imagens panorâmicas que a Yingshi explora há muitos anos. Depois disso, as negociações e disputas entre as duas partes em dimensões como linhas de produtos, sistemas de preços e cadeia de abastecimento continuaram a intensificar-se, até evoluírem da concorrência no mercado para o confronto de patentes no plano jurídico.

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A combinação de “aumentar as receitas sem aumentar os lucros” com a correção da avaliação coloca a Yingshi Innovation em situação de cerco pela frente e pelas costas

Como uma das empresas líderes globais no segmento específico de imagens panorâmicas, a Yingshi Innovation tem mantido sempre uma tendência estável de expansão do volume de receitas.

De acordo com os dados, em 2025 a empresa realizou uma receita total de exploração de 98.58 mil milhões de yuan, com o volume a continuar a subir, mas o crescimento das receitas não se converteu eficazmente num aumento de lucros; a situação de “aumentar as receitas sem aumentar os lucros” tornou-se cada vez mais evidente. Os dados de desempenho de todo o ano de 2025 mostram que a empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de 9.64 mil milhões de yuan, uma queda de 3.08% em termos homólogos; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 8.82 mil milhões de yuan, com a queda em termos homólogos a alargar para 6.74%, evidenciando uma clara degradação da capacidade de “gerar caixa” na atividade principal.

Por trás da pressão contínua sobre os lucros está o impacto cumulativo de múltiplos fatores desfavoráveis. Por um lado, a concorrência na indústria de imagens inteligentes para consumo está cada vez mais acesa; para consolidar a sua quota de mercado, a Yingshi Innovation viu-se obrigada a adotar estratégias de redução de preços e promoções, acrescidas das oscilações nos preços das matérias-primas a montante, o que levou diretamente a uma queda trimestral da margem bruta. Por outro lado, enquanto a empresa avançava com o planeamento de entrar numa nova pista de drones, continuou também a promover a investigação, desenvolvimento e iteração dos produtos de imagem existentes. Assim, a taxa de crescimento das despesas de vendas e das despesas de investigação e desenvolvimento ultrapassou em larga medida a taxa de crescimento das receitas. O nível persistente de custos elevados vai, de forma contínua, consumindo os lucros da empresa, criando um quadro de gestão disfuncional de “expansão de escala e retração da rentabilidade”.

O desempenho do mercado de capitais reflete ainda mais diretamente as expectativas pessimistas do mercado sobre a Yingshi Innovation. Em 2025, em setembro, o preço das ações atingiu um máximo em 377.77 yuan numa determinada fase; a partir daí, com a soma de vários fatores negativos, como desempenho abaixo do esperado, intensificação da concorrência na indústria, más notícias relacionadas com o processo de patentes e a libertação de ações sujeitas a restrições de venda, o preço das ações continuou a cair. Até agora, a queda acumulada do preço das ações face ao máximo histórico já ultrapassou 50%, e a capitalização bolsista encolheu significativamente. Entre elas, num único dia, devido à notícia do processo de patentes, a capitalização bolsista chegou a evaporar cerca de 5 mil milhões de yuan.

Em simultâneo, o sistema de avaliação da empresa também passou por uma reformulação profunda. Antes, com base nas expectativas de alto crescimento da Yingshi Innovation, o mercado atribuía à empresa um prémio de avaliação para empresas tecnológicas, correspondendo a um rácio P/E superior a 90 vezes, significativamente acima da média do setor de eletrónica de consumo. Contudo, com o abrandamento da taxa de crescimento dos lucros da empresa e a lógica de crescimento continuadamente enfraquecida, o mercado de capitais foi progressivamente abandonando as expectativas de alto crescimento e passou para uma lógica de fixação de preços centrada na concretização dos resultados. A avaliação da empresa foi forçada a regressar ao intervalo razoável do setor. Aumentou o sentimento de “fuga ao risco” por parte dos investidores, e a característica de o mercado “votar com os pés” tornou-se cada vez mais evidente.

O que torna a situação ainda mais difícil é que o caminho da Yingshi Innovation para quebrar a fronteira e conquistar uma ruptura num setor transversal também está cheio de obstáculos. A empresa, que anteriormente beneficiava de vantagens de monopolização num nicho construído a partir de câmaras panorâmicas e câmaras de ação, tentou abrir uma segunda curva de crescimento ao entrar na pista de drones. Mas essa medida foi alvo de um bloqueio abrangente por parte do líder do setor, a DJI, sofrendo pressão em várias frentes: produtos, preços e patentes. Além disso, o investimento em desenvolvimento para o novo negócio de drones é elevado e o ciclo de rentabilização é longo, o que dificulta contribuir com benefícios positivos a curto prazo. Ao mesmo tempo, a pressão competitiva sobre o negócio principal existente continuou a aumentar; gigantes do setor como a DJI aceleraram a sua entrada no campo das imagens panorâmicas, desviando continuamente quotas do mercado já existente. Isto fez com que o crescimento dos produtos tradicionais com vantagem da empresa atingisse o limite, tornando progressivamente visível o teto de crescimento do negócio principal.

No momento, a incerteza do litígio de patentes, a fragilidade dos fundamentos da rentabilidade e as expectativas pessimistas do mercado de capitais entrelaçam-se, colocando a Yingshi Innovation num ciclo vicioso de desenvolvimento. No futuro, a empresa terá de, por um lado, responder ativamente às longas disputas judiciais de patentes, reforçando um sistema de operação em conformidade; por outro lado, terá de se concentrar em equilibrar o investimento em investigação e desenvolvimento com a qualidade da rentabilidade, para mitigar as múltiplas pressões trazidas pela concorrência em setores transversais. A forma de quebrar o impasse atual e alcançar um desenvolvimento de alta qualidade tornou-se uma questão-chave que testa a sabedoria de gestão de longo prazo da equipa de gestão da Yingshi Innovation.