Dados financeiros em alta! O dinheiro aumentou, para onde foi quase 5 trilhões de empréstimos?

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O “Corredor Direto” do Estado

Em 2026, o crescimento dos dados financeiros da China excedeu as expectativas. A oferta de moeda ampla (M2) e o montante de financiamento social registaram um crescimento mais rápido; os empréstimos em renminbi aumentaram 4,71 biliões de yuan.

Os dados divulgados a 13 pelo banco central chinês mostram que, no final de janeiro de 2026, o saldo de moeda ampla (M2) era de 347,19 biliões de yuan, um aumento homólogo de 9,0%, mais 0,5 pontos percentuais do que no mês anterior e mais 2,0 pontos percentuais do que no mesmo período do ano anterior.

O “stock” do financiamento social atingiu 449,11 biliões de yuan, um aumento homólogo de 8,2%, mais 0,2 pontos percentuais do que no mesmo período do ano anterior.

O saldo de todos os tipos de empréstimos em renminbi foi de 276,62 biliões de yuan, um aumento homólogo de 6,1%. O saldo de empréstimos a médio e longo prazo para o setor de serviços, excluindo a indústria imobiliária, foi de 60,03 biliões de yuan, um aumento homólogo de 9,2%.

A política continua a intensificar-se: “há mais dinheiro”

A análise de especialistas indica que, no arranque de 2026, as políticas macroeconómicas são ainda mais proactivas e eficazes. Por um lado, a política monetária moderadamente expansionista continua a intensificar-se, reduzindo as taxas de juro de instrumentos estruturais em 0,25 pontos percentuais; e, de forma orientada pelo mercado, a incentivaçāo visa levar os bancos a aumentar a concessão de crédito a áreas prioritárias.

Por outro lado, o rumo da política fiscal é ainda mais proactivo. Em janeiro, o financiamento via títulos da dívida do governo totalizou 976,4 mil milhões de yuan, mais 283,1 mil milhões de yuan do que no mesmo período do ano anterior; as escalas de emissão de obrigações do Tesouro, de dívida geral dos governos locais e de dívida especial também aumentaram de forma evidente. Em janeiro, o aumento do financiamento via títulos da dívida do governo representou 13,5% de todo o financiamento social, o nível mais elevado no mesmo período desde 2021.

Para além das obrigações da dívida do governo, os canais de financiamento directo como títulos de dívida das empresas e financiamento via capital próprio também estão a acelerar o desenvolvimento. Neste momento, com a aceleração da conversão entre os novos e os antigos motores do crescimento económico, as indústrias de alta tecnologia e as indústrias emergentes estratégicas estão a emergir rapidamente; é necessário que canais de financiamento diversificados, incluindo financiamento por capital próprio e por obrigações, forneçam apoio financeiro para todo o ciclo de vida.

Projetos de grande envergadura chegam em massa e o “dinheiro” circula sem entraves

Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) disponibilizou listas de projetos de construção das “Duas Grandes Coisas” (duas prioridades) para a primeira vaga antecipada de 2026 e investimentos do orçamento central, com uma dimensão total de cerca de 47.1k de yuan. Em cada região, está-se a promover activamente o arranque e a construção antecipados de grandes projetos, de modo a formar rapidamente trabalho materializado; isto serve como veículo de projetos eficaz e base de articulação de fundos para estimular a vitalidade do investimento e promover a concessão de crédito.

O “Corredor Direto” do Estado informa, com base em contactos com o Banco do Povo da China, que vários bancos referiram que, este ano, no primeiro trimestre, o ritmo de aprovação de empréstimos no setor de infraestruturas acelerou claramente e que o volume de colocação aumentou de forma significativa em termos homólogos.

Empréstimos às empresas ganham força e melhoram a qualidade: “dinheiro quente” rumo ao novo

Os dados mostram que, em janeiro, os empréstimos a (empresas e instituições) aumentaram 4,45 biliões de yuan, fornecendo um apoio forte a fundos de médio e longo prazo para sectores-chave, como a indústria transformadora e as indústrias emergentes.

A taxa de crescimento dos empréstimos à tecnologia, dos empréstimos abrangentes a micro e pequenas empresas e dos empréstimos a médio e longo prazo para a indústria transformadora tem-se mantido consistentemente acima da taxa de crescimento de todos os empréstimos. A quota dos empréstimos das “cinco grandes áreas de artigos” do setor financeiro tem aumentado de forma evidente, e a tendência de concentração dos recursos de crédito em domínios de desenvolvimento de alta qualidade tornou-se ainda mais clara.

Especialistas do setor consideram que, desde os domínios tradicionais até às faixas emergentes, a mudança da direção dos recursos de crédito é, por um lado, o resultado natural da transformação e modernização da estrutura económica; por outro, é também a expressão central do reforço financeiro sobre a qualidade e a eficiência do apoio à economia real.

Crescimento dos empréstimos pessoais liberta procura de consumo

Em janeiro, os empréstimos aos agregados familiares aumentaram 3.47M de yuan; destes, os empréstimos a curto prazo aumentaram 4.49M de yuan e os empréstimos a médio e longo prazo aumentaram 2.77M de yuan.

A poucos dias do Festival da Primavera, a procura de consumo diversificada — como compras para o ano novo, renovação de casa e viagens culturais e turísticas — tem sido libertada em concentração, tornando-se particularmente evidente o efeito de impulso no crescimento dos empréstimos pessoais.

Recentemente, o Ministério das Finanças e mais dois departamentos otimizaram e implementaram políticas de subsídio de juros para empréstimos de consumo pessoal: o prazo da política foi alargado até ao final de 2026 e foi alargado o âmbito de apoio e as áreas de subsídio de juros, além de serem aumentados os padrões de subsídio de juros. A continuidade estável dessas políticas contribui para aumentar a vontade de consumo dos residentes e, ao mesmo tempo, fornece apoio ao crescimento dos empréstimos pessoais.

Desde o início do ano, do lado das finanças públicas, já foram introduzidas uma série de políticas para estimular a procura interna, incluindo quatro políticas para apoiar o investimento privado e duas políticas para promover o consumo.

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Responsável editorial: Ling Chen