O Bitcoin enfrenta pressão estrutural à medida que as vendas institucionais aumentam silenciosamente: O que vem a seguir?

O Bitcoin estendeu a sua queda para um sexto mês consecutivo depois de atingir um máximo histórico de $126.000. Embora a correcção já seja substancial, os dados on-chain e de mercado sugerem que poderá ainda não ter terminado.

O preço aproxima-se de uma zona de suporte crítico onde uma grande parte dos detentores de longo prazo anteriormente acumulou. Uma quebra neste nível poderá abrir caminho a um movimento em direcção a $50.000.

Venda institucional aumenta o risco de desvantagem

A recente redução de 1% nas reservas de Bitcoin corporativas [BTC] acontece num contexto de crescentes pressões, incluindo obrigações de dívida e fraqueza persistente do mercado. Embora em termos de dimensão seja moderada, a alteração é notável tendo em conta a orientação tipicamente de longo prazo dos detentores institucionais.

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Divulgações recentes acompanhadas pela AMBCrypto mostraram que pelo menos quatro entidades corporativas reduziram a sua exposição ao Bitcoin entre Março e o início de Abril.

A Mara Holdings liderou a vaga de vendas, liquidando 15.133 BTC avaliados em mais de $1 mil milhões em Março. A Riot Platforms e a Empery Digital seguiram-se, descarregando um total combinado de 2.295 BTC no valor aproximado de $156 milhões a 2 de Abril.

Apesar destas vendas, as entidades corporativas ainda controlam aproximadamente 1,16 milhões de BTC, avaliados em cerca de $77 mil milhões. No entanto, esta posição significativa está cada vez mais vulnerável à medida que o Bitcoin negoceia perto do custo médio agregado de um grupo-chave de detentores de longo prazo — um grupo que coincide com níveis de acumulação institucional.

O custo médio dos detentores de longo prazo ganha destaque

Os dados on-chain do UTXO Realized Price Age Distribution destacam um desenvolvimento crítico. A métrica acompanha o preço médio de aquisição do Bitcoin em diferentes períodos de detenção, oferecendo uma visão sobre o posicionamento dos investidores.

Os dados actuais mostram o Bitcoin a aproximar-se do custo base de $63.049 para detentores que acumularam entre 18 meses e dois anos atrás. Este nível actua agora como um possível ponto de inflexão.

Fonte: CryptoQuant

Com o Bitcoin a ser negociado a $66.794, a margem acima do custo base deste grupo diminuiu significativamente. Um movimento sustentado em baixa poderá empurrar estes detentores para perdas, aumentando a probabilidade de vendas defensivas.

Os detentores a curto prazo apresentam uma camada adicional de risco. Os investidores que entraram no mercado no mês passado mantêm-se particularmente sensíveis à volatilidade e têm maior probabilidade de sair de posições sob pressão, amplificando o impulso para baixo.

A métrica do Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) reforça esta tendência. Com 0,6, indica uma compressão acentuada dos ganhos não realizados em toda a rede.

À medida que a rentabilidade diminui, a probabilidade de capitulação aumenta, especialmente se os preços continuarem a enfraquecer.

Fonte: CryptoQuant

Entradas de capital fracas limitam o potencial de recuperação

Os dados de estrutura de mercado apontam para outra limitação: entradas de capital limitadas.

A actividade do mercado à vista mostra uma procura pouco animada nos últimos meses. O Bitcoin registou aproximadamente $8,04 mil milhões em compras à vista nos últimos 120 dias, com apenas $6,17 mil milhões a entrarem ao longo dos últimos 90 dias.

Este nível de procura continua insuficiente para absorver uma pressão de venda sustentada ou apoiar uma recuperação forte.

Fonte: CoinGlass

Ao mesmo tempo, a incerteza macroeconómica continua a pesar no sentimento de risco. As tensões geopolíticas em curso e a instabilidade económica global levaram os investidores a adoptar uma postura mais cautelosa, reduzindo a afectação de capital a activos de risco como o Bitcoin.

A menos que as entradas se reforcem de forma material, o mercado poderá ter dificuldades em estabilizar, deixando o Bitcoin exposto a mais desvantagem no curto prazo.

Resumo Final

• Entidades públicas e privadas reduziram aproximadamente 1% das suas participações em Bitcoin à medida que a pressão de venda se intensifica.
• O Bitcoin está agora a ser negociado perto do custo base de investidores que acumularam entre 18 meses e dois anos atrás, aumentando o risco de desvantagem.