Yuexiu Properties divulga resultados de 2025: segurança financeira sólida, mais de 85% das vendas em cidades de primeira e segunda linha

O ajustamento profundo na indústria imobiliária continua em curso.

Durante o período do “14.º Plano Quinquenal”, o número de promotores imobiliários de escala na casa dos mil milhões caiu drasticamente de 43 para 10. À medida que o bónus de escala se esvai, as condições de financiamento se apertam e a procura continua sob pressão, a lógica do setor que antes dependia de rápida rotação e expansão alavancada foi reescrita de forma completa.

Nesta rodada de depuração do ciclo, a diferenciação entre as empresas acelerou rapidamente: algumas empresas imobiliárias saíram do “tabuleiro”, outras encolheram-se de forma passiva e, ainda assim, há poucas que, em meio a ventos contrários, conseguiram uma mudança de posição.

A Yuexiu Property (00123.HK) pertence precisamente a este último grupo.

Em 31 de março, a Yuexiu Property divulgou os resultados do ano de encerramento do “14.º Plano Quinquenal”. Segundo o relatório financeiro, em 2025 a empresa alcançou 106.21B de yuan em vendas contratuais. Na lista de vendas de alcance total da China Real Estate Index (CRIC), a sua posição subiu do 37.º lugar em 2021 para o 9.º lugar a nível nacional, tornando-se uma das empresas imobiliárias com maior salto de classificação no quadro do ajustamento setorial desta rodada.

Com a saída do culto à escala, a indústria imobiliária está a entrar numa disputa mais essencial: uma luta por firmeza estratégica, por disciplina de investimento e por margem de segurança financeira. Por isso, a prestação de contas da Yuexiu Property tem também um significado amostral mais forte: no fundo do ciclo, que tipo de promotor imobiliário consegue atravessar verdadeiramente o ciclo?

O presidente e diretor executivo da Yuexiu Property, Lin Zhaoyuan (segundo à esquerda), a vice-presidente, gerente geral e diretora executiva da Yuexiu Property, Zhu Huisong (segundo à direita), o diretor executivo e gerente geral conjunto da Yuexiu Property, Jiang Guoxiong (à esquerda), o diretor financeiro da Yuexiu Property, Zeng Zhizao (à direita)

Consolidar a base da valorização do produto

Num ciclo de extrema volatilidade da indústria, o que é mais fácil de ser quebrado costuma não ser a escala, mas sim a estratégia da empresa. Na conferência de divulgação de resultados, o presidente e diretor executivo da Yuexiu Property, Lin Zhaoyuan, afirmou de forma clara que a empresa mantém sempre a estratégia de longo prazo das “quatro boas empresas” — “bons produtos, bons serviços, boa marca e boa equipa”.

E, sob a orientação desta estratégia de longo prazo, a Yuexiu Property tem um rumo mais claro: deixar de depender do impulso de preço e escala, e passar para uma lógica de crescimento com o poder do produto e o poder da marca como núcleo.

Esta mudança manifesta-se primeiro na frente do produto. No início de 2025, a Yuexiu Property respondeu em primeiro lugar à política do Ministério da Habitação e do Desenvolvimento Urbano-Rural sobre “boas casas”, lançando o conceito de “produtos 4X4 bons”, reestruturando de forma sistemática desde o design do produto e as funções do espaço até aos cenários do estilo de vida.

O resultado direto deste sistema é a remodelação do sistema de preços. Em 2025, o preço médio de venda contratado da empresa atingiu 36000 yuan por metro quadrado, um aumento de 23% em relação ao ano anterior.

No contexto do mercado atual, o aumento do preço médio, por si só, é um mecanismo de seleção de força. No ano passado, os dois projetos-modelo em Pequim, Beijing 和樾望云, e em Xangai, 上海翡云悦府, realizaram, respetivamente, 95 mil milhões de yuan e 9.5B de yuan em vendas, e o preço médio de venda ultrapassou 100k yuan por metro quadrado. A conversão bem-sucedida de produtos de gama alta significa que a força do produto começa a materializar-se diretamente em prémio de marca e em resultados de vendas.

Ao mesmo tempo, no pano de fundo da diferenciação profunda do mercado, a Yuexiu Property continua a reforçar a sua estratégia de posicionamento nas cidades-chave. Em 2025, as seis principais cidades — Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou e Chengdu — contribuíram com 85,6% das vendas da Yuexiu Property. Destas, Guangzhou alcançou 100k de yuan em vendas, ficando no TOP2 do setor; Pequim ultrapassou 29.1B de yuan e entrou no TOP2 do setor; e Xangai, com 30B de yuan, ficou no TOP7 do setor.

Trocar disciplina por previsibilidade

Se a força do produto determina se vende bem ou não, então o investimento e as capacidades financeiras determinam se a empresa consegue continuar a vender.

Nesta rodada de ciclo, o problema de algumas empresas imobiliárias não está na ponta das vendas, mas sim no desequilíbrio na aquisição de terrenos e na componente de fundos. A estratégia da Yuexiu Property é exatamente reduzir ativamente o ritmo e elevar a qualidade.

De acordo com o relatório financeiro, em 2025 o valor do investimento em participações da empresa foi de 22.2B de yuan. O prémio médio na aquisição de terrenos ronda os 9,3%, claramente abaixo do nível médio das 10 principais empresas (TOP10). Ao mesmo tempo, a empresa concentrou fortemente os investimentos em seis cidades-chave — Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou e Chengdu —, com uma quota de 96,3%.

Na estratégia de investimento, a administração da Yuexiu Property propôs de forma explícita “investir para estabilizar e estabilizar o desenvolvimento”, ajustando ativamente o ritmo de acordo com as mudanças do mercado.

Até ao fim de 2025, a empresa tinha 18,55 milhões de metros quadrados de reservas totais de terrenos. A percentagem de cidades de primeira e segunda linha atingiu 94,4%. Dentro das novas reservas, a quota das cidades de primeira linha subiu para 67,7%, e os terrenos de alta qualidade fornecem um apoio estável para as vendas futuras.

No lado financeiro, a Yuexiu Property construiu uma margem de segurança mais robusta. Os indicadores dos “três níveis de linha vermelha” mantiveram-se continuamente na faixa verde: rácio de passivo e ativo de 65,5% após eliminar os valores de pré-recebimento de pagamentos; rácio de dívida líquida para empréstimos de 54,9%; e rácio de caixa para dívida a curto prazo de 1,7 vezes. No final do período, o caixa era de 24.4B de yuan; e o fluxo de caixa operacional líquido para o ano inteiro foi de 139,4 mil milhões de yuan.

Em termos de financiamento, a taxa média ponderada de empréstimos caiu para 3,05%, uma redução de 44 pontos-base em relação ao ano anterior, e a empresa manteve classificações de investimento duplas da S&P e da Fitch, consolidando ainda mais as vantagens de financiamento.

A capacidade de rentabilização também revela resiliência. Em 2025, a empresa atingiu 13.94B de yuan de receita operacional e 17,8 mil milhões de yuan de lucro após impostos, um aumento de 21,4%. Num contexto em que as margens brutas na indústria enfrentam pressão generalizada, a empresa, através do controlo de custos de ponta a ponta, fez com que a taxa de despesas continuasse a cair, assegurando que o nível de lucros se mantém estável.

“Uma principal, duas asas” abre um novo ciclo

Quando a indústria entra numa fase de baixo crescimento, a volatilidade do negócio único de desenvolvimento é amplificada continuamente. A Yuexiu Property começou a procurar uma estrutura mais estável e a impulsionar a atualização do modelo de negócios.

No relatório anual, a Yuexiu Property propõe construir uma combinação de negócios de “uma principal, duas asas”: com o desenvolvimento residencial como atividade principal, e simultaneamente desenvolver operações comerciais, serviços de gestão de propriedade e o negócio de gestão por encomenda (代建), de forma a construir um ecossistema diversificado e sinérgico de negócios.

Em 2025, todas as áreas de negócio da Yuexiu Property alcançaram crescimento com melhoria de qualidade. Além de fornecerem um fluxo de caixa estável, elas também se coordenaram com a atividade residencial principal, aumentando a capacidade global da empresa de resistir a riscos.

Em simultâneo, a obtenção de projetos-modelo reforça também a capacidade da Yuexiu Property no médio e longo prazo. No início de 2026, o Grupo Yuexiu ganhou através de concurso um terreno de “estilo arena” no cruzamento entre o Parque de Negócios de Zhujiang New Town — Financial City — Pazhou de Guangzhou, com um valor de 23,6 mil milhões de yuan. Este projeto irá introduzir empreendimentos comerciais de luxo (já com contrato assinado com a SKP), hotéis de gama alta e escritórios de classe A, entre outras valências diversificadas, sendo visto como um ativo central escasso em Guangzhou.

Num ciclo da indústria de desalavancagem e de desaparecimento do bónus de escala, a Yuexiu Property troca um ritmo estratégico mais estável, decisões de investimento mais prudentes e disciplina financeira mais rigorosa por uma maior previsibilidade.

O ciclo acabará por passar, mas quem atravessa verdadeiramente o ciclo nunca foi sorte; foi a capacidade central acumulada ao longo do tempo. Quando a indústria regressar ao senso comum e ao preço das capacidades, a Yuexiu Property está a tornar “estabilizar-se” numa nova barreira competitiva.

(Editor: Dong Pingping)

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