Projeto de Estrutura do Mercado de Criptomoedas dos EUA Provavelmente Atrasado até 2027

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De acordo com um relatório da TD Cowen, é improvável que seja aprovada este ano legislação abrangente sobre a estrutura do mercado de cripto dos EUA, apesar dos esforços em curso no Congresso.

Em vez disso, os analistas já esperam que haja progressos legislativos significativos apenas em 2027, com a implementação total das regras regulamentares finais potencialmente adiada até 2029.

Surgem as Regras de Ética como Principal Obstáculo

A TD Cowen identifica um litígio por conflito de interesses como o principal entrave que impede a aprovação no curto prazo. Os legisladores democratas estão a pressionar por disposições de ética rigorosas que proibiriam altos funcionários do governo de deterem, operarem ou beneficiarem de empresas de criptomoeda. Estas disposições referenciam explicitamente preocupações que envolvem o Presidente Trump e membros da sua família.

Este desacordo criou um impasse legislativo, uma vez que os republicanos se opõem ao texto de ética que se aplicaria imediatamente à administração atual, enquanto os democratas insistem que tais salvaguardas são necessárias para a credibilidade do projeto de lei.

Um Possível Compromisso: Execução Adiada

Para resolver o impasse, a TD Cowen traça um possível compromisso: atrasar a aplicação das disposições de conflito de interesses em cerca de três anos. Neste enquadramento, o projeto de lei mais amplo sobre a estrutura do mercado de cripto poderia avançar sem que as restrições de ética se aplicassem durante a administração Trump em curso.

Este atraso permitiria aos decisores políticos estabelecerem um quadro regulamentar enquanto adiam os elementos mais sensíveis do ponto de vista político para mais tarde, numa administração subsequente.

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Incentivos Políticos Favorecem o Atraso em 2026

O relatório também destaca os cálculos políticos que moldam o calendário. Os analistas referem que os democratas poderão ter poucos incentivos para acelerar a aprovação em 2026, caso acreditem existir uma hipótese realista de voltarem a ganhar o controlo da Câmara dos Representantes nas próximas eleições legislativas intercalares. Uma mudança no equilíbrio de poder no Congresso permitir-lhes-ia reavaliar as disposições de ética em condições mais favoráveis.

CLARITY Act Continua a Ser o Foco no Curto Prazo

Apesar das expectativas de atrasos mais alargados, a TD Cowen sublinha que os legisladores não estão a afastar-se da regulação das criptos. Espera-se que o trabalho continue no início de 2026 sobre o CLARITY Act, que permanece como um componente central do esforço mais amplo de estrutura do mercado e um ponto focal para negociações em curso.

Por agora, no entanto, a análise da TD Cowen sugere que, embora o impulso regulamentar esteja a ganhar força, as mudanças mais consequentes para a estrutura do mercado de cripto dos EUA ainda estão a vários anos de distância.