Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção neste momento. Então, por que é que as criptomoedas estão a cair em todo o lado? Se tem acompanhado os gráficos recentemente, sabe que isto não é apenas uma coisa a afetar o mercado. É uma tempestade perfeita de múltiplas pressões a convergir ao mesmo tempo.

Primeiro, a tensão geopolítica. CoinDesk e Wall Street Journal destacaram ambos isto - quando a incerteza global aumenta, as criptomoedas são as primeiras a ser afetadas. É o ativo mais volátil na categoria de risco, por isso, quando o dinheiro institucional fica nervoso, não escolhem cuidadosamente onde investir. Simplesmente reduzem a exposição em todo o lado. É por isso que estamos a ver Bitcoin, Ethereum, Solana a descerem juntas, apesar dos seus fundamentos diferentes.

Depois há o quadro macroeconómico. As expectativas de aumento das taxas de juro estão a apertar as condições financeiras em geral. Rendimentos mais elevados tornam coisas aborrecidas como os títulos do Tesouro novamente atraentes. Quando isso acontece, o orçamento de risco diminui. As criptomoedas costumam ser as primeiras a serem cortadas das carteiras quando os investidores começam a jogar na defensiva. MarketWatch e Bloomberg têm vindo a apontar isso, à medida que a incerteza na política do Fed mantém os traders em alerta.

Mas o que realmente tem movido os mercados são, de facto, os fluxos de ETFs. Desde que os ETFs de Bitcoin se tornaram mainstream, esses fluxos agora impactam diretamente a procura real. Recentemente, vimos algumas saídas significativas. Decrypt reportou cerca de 817 milhões em resgates de ETFs, Bloomberg acompanhou mais de 700 milhões retirados de ETFs de Bitcoin nos EUA num único dia, e Yahoo Finance destacou uma tendência de saída de 1,62 mil milhões. Estas não são necessariamente movimentos de pânico, mas criam uma pressão de venda constante que arrasta os preços para baixo.

A situação da alavancagem também é brutal. Os mercados de criptomoedas ainda estão fortemente alavancados. Quando o Bitcoin quebra um suporte, esses longs alavancados são liquidados automaticamente. Os dados do CoinGlass mostram isso claramente - uma quebra de suporte dispara liquidações, o que acelera as vendas através dos mercados de derivados, empurrando os preços ainda mais para baixo. É um efeito cascata que faz pequenas quedas transformarem-se rapidamente em descidas acentuadas.

A liquidez está escassa neste momento, o que piora tudo. A CoinDesk notou que as condições de liquidez durante o fim de semana podem amplificar os movimentos significativamente. Quando não há compradores suficientes no livro de ordens, as vendas no mercado movem o preço muito mais agressivamente do que deveriam. Essa volatilidade então desencadeia mais liquidações. É um ciclo de retroalimentação.

Por que é que as altcoins estão a ser afetadas de forma mais intensa? Simples. São mais voláteis, têm liquidez mais fina, e quando o Bitcoin e o Ethereum caem, os traders usam-nas como colaterais para reduzir risco em todo o lado. O BTC funciona como o índice do mercado, mas ETH, BNB, SOL negociam como ações de alto crescimento durante períodos de stress. Elas sempre caem mais forte.

Para além de toda esta questão macroeconómica, há também pressão específica do setor cripto. Comentários do CryptoQuant citados na Yahoo Finance indicaram que a rentabilidade da mineração de Bitcoin atingiu mínimos de vários meses. Isso acrescenta stress ao ecossistema, além de tudo o mais.

Então, onde procurar sinais de estabilização? Uma redução ou reversão nos fluxos de ETFs ajudaria. Liquidações a diminuir. O Bitcoin a manter níveis de suporte importantes. A volatilidade a diminuir e a liquidez a regressar. Cabeçalhos macro a acalmar. Nada disto acontece da noite para o dia, mas acompanhar estes indicadores é importante.

Neste momento, os preços atuais estão por volta de 66.88K para o Bitcoin, 2.05K para o Ethereum, 588.50 para o BNB, e 80.26 para a Solana. A verdadeira história não são os números, mas sim o sentimento de risco reduzido, a incerteza na política, os resgates de ETFs, as liquidações de alavancagem e a liquidez escassa a acontecerem todos ao mesmo tempo. Os mercados não estão a procurar vencedores neste ambiente. Estão a reduzir a exposição de forma geral.

Não é conselho financeiro. Apenas estou a observar os sinais e a gerir o risco de acordo.