Entrada líquida de quase 14 bilhões! Os fundos de compra norte-americanos atingem o segundo maior volume diário do ano

每经记者 王海慜 每经编辑 肖芮冬

31 de maio, a meio da tarde, o Conselho de Estado divulgou o 《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》（a seguir, 《通知》）, incluindo 33 medidas de política específicas e acordos de repartição em 6 áreas, relacionadas com políticas fiscais, políticas de moeda e finanças, políticas para estabilizar o investimento e promover o consumo, bem como políticas para garantir a segurança do abastecimento de cereais e energia, políticas para manter a estabilidade das cadeias da indústria e do abastecimento, e políticas para garantir os meios de subsistência básicos.

O Conselho de Estado exige que, em todas as regiões e departamentos, se assegure a implementação rigorosa de todas as decisões e disposições do Partido Central e do Conselho de Estado, com espírito de “fixar estacas e pregar no local”, que se estabilize efetivamente a economia no 2.º trimestre, que se crie um bom fundamento para o desenvolvimento na segunda metade do ano e que a atividade económica se mantenha dentro de um intervalo razoável.

A 《通知》 teve um efeito de estímulo no mercado de ações A da sessão do próprio dia, e o mercado apresentou um padrão de subidas generalizadas. Entre os 31 setores de primeiro nível do Shenwan, 26 setores subiram. Entre os setores com maiores valorizações figuram cuidados de beleza, eletrónica, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, alimentação e bebidas, equipamentos elétricos, entre outros. Há expetativa de que o A股 possa, a partir daqui, desencadear uma nova ronda de recuperação? A este respeito, o repórter do 《每日经济新闻》 entrevistou equipas de analistas de várias corretoras.

Vale destacar que, em 31 de maio, os fluxos líquidos de capitais norte (northbound) foram de quase 14 mil milhões de yuan, atingindo o segundo maior nível de fluxos líquidos diários do ano.

Interpretação principal: benefícios de políticas para o mercado

O analista-chefe de estratégia da Western Securities, Yi Bin, disse ao repórter que a publicação do documento de medidas de política para estabilizar a economia a pacote sinaliza que uma aceleração na recuperação económica é promissora. Do ponto de vista do documento, o governo demonstra uma determinação clara em estabilizar o panorama económico. Recentemente, Xangai também divulgou o documento 《上海市加快经济恢复和重振行动方案》, cuja linha de orientação global se centra em retomar o trabalho e a produção, estabilizar a procura e esforçar-se para conduzir a economia de volta a um rumo normal, garantindo que o funcionamento se mantenha dentro de um intervalo razoável.

Yi Bin considera que a linha principal do mercado em junho passará do período de confronto entre políticas para a fase de validação económica. Desde o final de abril, a trajetória do mercado tem uma forte ligação com a situação da epidemia. Os sinais de políticas densos de maio também foram o principal fator que impulsionou a recuperação do sentimento do mercado. Para o mercado, é possível ver que a primeira metade do cenário de recuperação da epidemia em maio foi marcada por entusiasmo, mas em junho o ritmo das transações irá gradualmente abrandar, e o estilo de negociação será mais equilibrado.

O analista-chefe de estratégia da Debon Securities, Wu Kaida, ao ser entrevistado pelo repórter, afirmou: “O Conselho de Estado publicou a 《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》. Do nosso ponto de vista, há vários aspetos que merecem especial atenção: primeiro, a redução e isenção de impostos e taxas continuarem a ser reforçadas, aumentando as devoluções de impostos em 26.4k de yuan; no total do ano, o montante de devolução/ redução fiscal ascende a 2,64 biliões de yuan, continuando a baixar os custos das empresas e a estabilizar o emprego. Segundo, os títulos especiais de endividamento (special bond) deverão estar quase totalmente emitidos até ao final de junho; o objetivo é utilizá-los até ao final de agosto. Em comparação com a formulação da reunião executiva do Conselho de Estado de 29 de março, em que se apontava que os títulos especiais deveriam completar a emissão até ao final de setembro, este calendário foi antecipado de forma significativa. Terceiro, redução faseada de 600 mil milhões de yuan nos impostos sobre a compra de veículos, concedendo diretamente aos consumidores descontos na compra de automóveis e estimulando o consumo de automóveis. Quarto, a reorientação adicional da política monetária estrutural: o apoio financeiro da ferramenta de apoio a empréstimos “prontos a beneficiar” pequenas e micro empresas aumentará a percentagem de 1% para 2%.”

“Neste momento, a economia geral ainda se encontra num ciclo passivo de reposição de stocks. Além disso, somam-se os impactos da ocorrência dispersa e em múltiplas áreas de epidemias no país e a subida acentuada dos preços das matérias-primas no contexto do conflito Rússia-Ucrânia. Em maio, o PMI da indústria transformadora foi de 49,6%, abaixo da linha de equilíbrio entre expansão e contração. A conjuntura macroeconómica continua fraca, sendo urgente que as políticas internas, de forma contracíclica, entrem em força para estabilizar a procura total. A reunião executiva do Conselho de Estado de 23 de maio definiu a estratégia. Passaram apenas 8 dias para o aviso formal ser emitido; a reunião de 25 de maio sobre estabilizar o panorama económico mobilizou com firmeza a implementação, aproveitando as janelas de tempo para garantir que as medidas de política sejam, em termos gerais, implementadas no primeiro semestre. Prevê-se que maio possa esclarecer o ‘piso económico’, e que o mercado de ações, e os mercados de ativos de capital próprios, saiam gradualmente do vale e avancem degrau a degrau. Em termos de ritmo, a lógica de que o impacto da primeira vaga de epidemia diminuiu e que a retoma do trabalho e da produção começou já foi concretizada; com a entrada em força pela vertente fiscal e o desbloqueio do mecanismo de moeda ampla até crédito amplo, o mercado irá acumular energia para um segundo avanço. No setor, é preciso aproveitar as quatro oportunidades conjugadas: manter o crescimento, garantir o controlo independente e a autonomia, a recuperação do consumo e os recursos estratégicos.” Wu Kaida disse.

Mais um passo na interconexão ETF através de “mercados conectados”

Vale destacar que, em 31 de maio, os fluxos líquidos de capitais norte (northbound) foram de quase 14 mil milhões de yuan, atingindo o segundo maior nível de fluxos líquidos diários do ano.

De acordo com estatísticas da Choice, desde o início do ano, o ponto mais alto de fluxos líquidos diários de capitais norte ocorreu em 20 de maio. Nesse dia, os fluxos líquidos atingiram 142,36 mil milhões de yuan. Em todo o mês de maio, os fluxos líquidos totalizaram 168,67 mil milhões de yuan, estabelecendo um novo máximo do ano.

Recentemente, algumas políticas introduzidas pelos reguladores darão aos investidores estrangeiros mais opções para investir no mercado de equities doméstico. Por exemplo, em 27 de maio, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CSRC) pediu publicamente comentários sobre a 《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》, sinalizando que a inclusão dos ETFs nos “mercados conectados” registou um avanço substancial.

A este respeito, a equipa de estratégia do China Merchants Securities (600999) divulgou recentemente a sua perspetiva, afirmando que, com base no rascunho para comentários divulgado pelas bolsas de Xangai e Shenzhen sobre a inclusão de ETFs nos “mercados conectados”, foi feita uma triagem dos ETFs da bolsa A. No total, os ETFs que basicamente cumprem as condições de inclusão são 77, representando 13,75% de todos os ETFs A. Para esse conjunto, o valor patrimonial líquido correspondente é de 14.24B de yuan, equivalendo a 65,35% do total do volume de fundos ETF de ações. Entre esses ETFs, 33 são ETFs de índices amplos (wide-based), com um volume correspondente de 16.87B de yuan; 44 são ETFs de setor ou de tema, com um volume correspondente de 320.5B de yuan. Nos ETFs de setor e de tema, predominam ETFs das áreas TMT e novas energias, como ETFs de semicondutores, ETFs de telecomunicações, ETFs de veículos de novas energias, ETFs de energia solar, entre outros.

A equipa de estratégia do China Merchants Securities acredita que a entrada dos capitais norte impulsionará o desenvolvimento do mercado doméstico de ETFs. Por um lado, a entrada de capital adicional trará mais liquidez e aumentará a atividade de negociação dos ETFs relacionados, elevando assim a disposição para subscrição no mercado primário e acelerando a expansão do tamanho dos ETFs. Por outro lado, à medida que os capitais norte entrarem no futuro, prevê-se que a parcela de instituições na estrutura de investidores de ETFs deverá recuperar. Isso terá um efeito positivo sobre o desenvolvimento saudável do mercado de ETFs.

Além disso, a equipa de estratégia do China Merchants Securities também afirmou que, de acordo com o rascunho para comentários, os ETFs dos “mercados conectados” já foram claramente definidos como restritos à negociação no mercado secundário. Por conseguinte, não fornecerão diretamente capital adicional para o mercado A, nem afetarão os preços das ações componentes no mercado A através de arbitragem de mercado primário e secundário de ETFs, pelo que o impacto direto sobre o mercado A é limitado.

(Editor: Yue Quanli HN152)

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