Great Wall Fund Zhao Fengfei: A tendência tecnológica de 2026 provavelmente continuará, e o estilo de mercado pode tornar-se mais equilibrado

Estes já passaram 2025, um ano que está prestes a terminar, e a indústria tecnológica atravessou inúmeras transformações, impulsionando as acções tecnológicas a tornarem-se a linha principal do mercado ao longo de todo o ano. No final do ano, as oscilações das temáticas tecnológicas, como a inteligência artificial, os chips e as energias novas, tornaram-se claramente mais amplificadas. Com o ressurgimento do debate sobre a bolha da IA, o rumo dos investimentos tecnológicos do próximo ano tornou-se o foco da atenção do mercado.

No meio da névoa, a Conferência de Estratégia de Investimento para 2026 da Great Wall Fund chegou conforme previsto. O gestor do Great Wall Intelligent Industry Fund, Zhao Fengfei, aprofunda o domínio do “Tech+” há muitos anos, e nesta conferência apresentou uma exploração aprofundada sobre questões quentes no sector dos investimentos em tecnologia.

Quanto ao desempenho das acções tecnológicas em 2025, Zhao Fengfei resumiu com as palavras “impressionante”. Ele considera que o principal motor desta conjuntura é a mudança tecnológica a nível global e os progressos breakthrough da indústria tecnológica da China. A rotação das áreas ao longo do ano foi clara, e cada fase de alta teve, em grande medida, uma base sólida de lógica industrial, o que reflecte o aumento global da força das tecnologias chinesas e, consequentemente, a tendência do mercado.

A conjuntura tecnológica de 2026 conseguirá continuar? Esta é a pergunta existencial que os investidores mais se colocam. Sobre isto, Zhao Fengfei entende que, muito provavelmente, a conjuntura continuará, mas o estilo do mercado será mais equilibrado. Zhao Fengfei considera que a chave para o mercado subir depende de saber se os investimentos no lado da indústria vão ou não parar, e actualmente, tanto nas principais empresas de nuvem domésticas como estrangeiras, as despesas de capital continuam a ser impulsionadas com alta intensidade. Este investimento “rígido” é o lastro que dá solidez à conjuntura das acções tecnológicas; e, aplicado ao mercado de capitais, a continuidade da tendência naturalmente tem suporte.

Com base nisto, Zhao Fengfei acredita que as acções tecnológicas do próximo ano apresentarão um equilíbrio em três dimensões:

Em primeiro lugar, no sector da capacidade de computação, a capacidade de computação doméstica e estrangeira tende para um equilíbrio. Nos últimos anos, o desempenho das acções de capacidade de computação no exterior foi notavelmente elevado; e, no futuro, torna-se mais difícil continuar subidas tão significativas. Ao mesmo tempo, a capacidade de computação nacional está a entrar numa fase de breakthroughs decisivos. As receitas e os lucros deverão entrar num período de libertação em larga escala, com expectativa de acelerar a ruptura.

二 é um equilíbrio estrutural dentro do sector da IA. Nos últimos três anos, o foco dos investimentos do mercado concentrou-se em empresas de infra-estrutura que “vendem pás”, como capacidade de computação. Após um planeamento de longo prazo, as construções de infra-estruturas tornaram-se cada vez mais completas, e as condições para uma explosão em massa do lado das aplicações estão gradualmente a amadurecer. Em 2026, as aplicações de IA deverão alcançar uma ruptura material.

Terceiro, dentro do sector tecnológico, espera-se alcançar um desenvolvimento mais equilibrado entre áreas de IA e áreas não relacionadas com IA. A IA, como tema dominante da indústria, já teve três anos de desempenho notável no mercado de capitais; e, quanto a novos sectores, como a aeroespacial comercial e a computação quântica, se surgirem mais tarde mudanças novas na indústria, o desempenho em fases pode não ser inferior ao da IA.

Ao falar sobre direcções específicas que prefere dentro do sector tecnológico, Zhao Fengfei apontou com clareza que, em 2026, as três grandes direcções vão entrar em momentos-chave. Em primeiro lugar, são as baterias de estado sólido, que têm probabilidades de entrar no primeiro ano de produção em pequena escala e, assim, iniciar iterações de tecnologia no sector das baterias de potência; em segundo, a aeroespacial comercial, em que a tecnologia de reutilização provavelmente alcançará uma grande ruptura, desbloqueando o gargalo de capacidade de suporte da construção de redes de satélite para preparar o caminho para cenários grandiosos como computação no espaço; por fim, as aplicações de IA, à medida que o desempenho dos modelos melhora, os Agentes de IA (AI Agent) vão atingir o ponto limiar de utilidade, tornando-se uma ferramenta importante para capacitar a indústria. Se alargarmos a perspectiva ao período “15º plano quinquenal para 2026-2030” (durante o período de “XV” e “XVI”), a potencialidade da computação quântica não deve ser subestimada.

Zhao Fengfei afirmou que, assim que a computação quântica alcançar uma ruptura comercial de 0 para 1, desencadeará uma reacção em cadeia: os mecanismos de encriptação das criptomoedas existentes poderão ser rapidamente quebrados, forçando todo o sector a reestruturar o sistema de criptografia; e isto irá impulsionar um crescimento explosivo na área de segurança da informação. Ao mesmo tempo, a computação quântica vai resolver problemas de computação científica que os computadores clássicos têm dificuldade em concluir, tornando-se um motor super que impulsiona o progresso de todo o sector.

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Responsável: He Junxi