Em 3 semanas, queimou 30 mil milhões! As reservas externas da Turquia aproximam-se do limite vermelho, levantam-se preocupações com a venda de ouro pelo banco central

Pergunta ao AI · A venda do reservas de ouro da Turquia pode aliviar eficazmente a pressão sobre a taxa de câmbio?

Desde o início do conflito no Irão, o banco central da Turquia tem dispendido centenas de milhares de milhões de dólares para estabilizar a taxa de câmbio. Gestores de fundos e economistas estão extremamente cépticos: a Turquia poderá realmente ter de vender ouro para reforçar as reservas…

Desde o início do conflito no Irão, as reservas de divisas da Turquia caíram acentuadamente. Gestores de fundos e economistas afirmam que, isso leva a que as pessoas comecem a questionar a política cambial da Turquia e também a desconfiar de que o banco central turco terá de recorrer às reservas de ouro para sustentar a moeda nacional.

Nas últimas três semanas, a rápida saída de capitais estrangeiros levou o banco central da Turquia a gastar cerca de 30B de dólares para manter a lira estável; este montante é praticamente igual ao que foi gasto durante o período de pânico financeiro despoletado no ano passado pela detenção do presidente do município de Istambul, Imamoğlu.

O gestor de fundos do Anbin Emerging Markets, Kieran Curtis, afirmou: “À velocidade a que se perdem reservas externas atualmente, a política cambial em vigor do banco central não durará muito, a menos que vendam parte das reservas de ouro.”

Como Estado-membro da NATO, a Turquia tem uma fronteira comum de 550 quilómetros com o Irão e, neste momento, tenta pôr termo a este conflito por via de mediação. Devido a grande parte da dependência energética de importações, a Turquia revela-se particularmente vulnerável perante este conflito.

O ministro das Finanças turco, Şimşek, admitiu na semana passada de forma transparente que, a Turquia “não pode” “dar-se ao luxo” de ficar de fora deste conflito; a sua maior preocupação é o problema do défice da balança de transações correntes, uma fragilidade que poderá atingir fortemente a lira.

De acordo com cálculos da empresa de consultoria de pesquisa Bürümcekçi com base em dados oficiais, nos três semanas até 19 de março, o banco central turco vendeu 26 mil milhões de dólares em divisas, fazendo com que as reservas externas líquidas, após dedução das operações a prazo, baixassem para 43,4 mil milhões de dólares. Outros economistas independentes estimam que, desde o início do conflito, as suas reservas líquidas já diminuíram em 34 mil milhões de dólares.

No entanto, os dados do JPMorgan mostram que, o banco central turco ainda detém ouro no valor de mais de 100B de dólares, dos quais cerca de 30B de dólares estão depositados no Banco de Inglaterra. Estes ouros podem ser utilizados para intervir nos mercados cambiais “sem limitações logísticas”.

A Bloomberg noticiou na terça-feira desta semana que, para reforçar as reservas de divisas, o banco central da Turquia está a considerar o uso de operações de swap de ouro. Um swap de ouro, em geral, refere-se a trocar temporariamente ouro por divisas e acordar que mais tarde se realizará a operação inversa para voltar a obter ouro.

O banco central da Turquia não respondeu imediatamente a um pedido de esclarecimento.

Nos últimos três anos, sob a liderança de Şimşek, antigo economista sénior do Merrill, e de Karahan, presidente do banco central, anteriormente economista do Federal Reserve de Nova Iorque, a Turquia voltou a construir a sua credibilidade económica.

As políticas de taxas de juro extremamente elevadas e de câmbio forte que promoveram ajudaram a Turquia a reduzir a taxa de inflação dos 85% do pico no final de 2022 para cerca de 30% em janeiro deste ano, e também a reconstruir as reservas de divisas que tinham se esgotado, o que se deve em certa medida ao facto de as taxas de juro atualmente tão elevadas — até 37% — atraírem um grande número de investidores estrangeiros.

No entanto, a escalada dos custos energéticos está a repercutir-se em todos os cantos da economia turca, o que poderá enfraquecer a sua política monetária restritiva; e essas políticas tinham precisamente sido concebidas para conter a inflação, estabilizar a lira e manter a confiança dos investidores estrangeiros e dos depositantes no país.

Desde o início do conflito em 28 de fevereiro, o preço do petróleo Brent já subiu mais de 30 dólares por barril e esta terça-feira anda por volta dos 102 dólares. No mês passado, a inflação na Turquia subiu para 31,5%, ficando entre as mais altas do mundo. Em simultâneo, o défice anualizado da balança de transações correntes da Turquia também subiu para perto de 33B de dólares.

Timothy Ash, estrategista sénior de soberania na BlueBay Asset Management do Royal Bank of Canada, afirmou: “A Turquia tem-se aguentado bem e o desempenho superou as expectativas de muita gente.”

Ash acrescentou: “No entanto, quanto mais o conflito durar, quanto mais os preços da energia se mantiverem elevados, quase toda a gente consegue prever o que vai acontecer: a Turquia terá de abdicar e deixar que a lira se desvalorize, e terá também de aumentar as taxas de juro. Mas, quando se chega a esse ponto, o mundo inteiro será atingido.”

Até agora, o banco central da Turquia tem evitado aumentar as principais taxas de política monetária. Isto contrasta fortemente com o que aconteceu em março do ano passado. Na altura, para acalmar a turbulência financeira causada pela detenção do maior rival político do presidente turco, Erdoğan, Imamoğlu, o banco central aumentou as taxas de juro em 3,5 pontos percentuais para 46% e injectou até 50 mil milhões de dólares para dar suporte à lira, o que fez com que as reservas líquidas caíssem temporariamente para apenas 10 mil milhões de dólares.

Desde então, a Turquia voltou a estabelecer um mecanismo de amortecimento das reservas de divisas. Mesmo assim, se a economia se enfraquecer ainda mais, e se, além disso, houver uma nova vaga de refugiados do Irão, com um volume próximo de 4 milhões, semelhante ao que ocorreu durante a guerra civil síria, quando muitos fugiram para a Turquia, tudo isso tornará ainda mais complexas as perspetivas políticas de Erdoğan nas próximas eleições presidenciais. As próximas eleições terão de ocorrer antes de maio de 2028.

As sondagens indicam que o partido no poder liderado por Erdoğan, o Partido da Justiça e do Desenvolvimento, está atualmente ligeiramente atrás do maior partido da oposição, o Partido Republicano Popular, do qual Imamoğlu é associado.