Já reparou como os mercados de criptomoedas parecem seguir um padrão selvagem – hype extremo, picos de preço loucos, depois quedas brutais? Eu costumava pensar que isso era apenas um comportamento normal do mercado até aprofundar-me no que realmente está a acontecer. Acontece que há toda uma estrutura económica por trás destes ciclos, e compreendê-la completamente muda a forma como olhas para os movimentos do mercado.

Então, o que estamos realmente a falar aqui são bolhas. Não do tipo divertido – do tipo financeiro. Em termos simples, uma bolha de criptomoeda forma-se quando o preço de um ativo fica completamente desligado do seu valor real. O preço dispara porque toda a gente está entusiasmada com isso, não porque os fundamentos tenham mudado. Depois, inevitavelmente, há uma queda forte. A parte louca? Isto não é um fenómeno novo. Tem acontecido nos mercados tradicionais há séculos.

Na verdade, há um economista famoso chamado Hyman Minsky que explicou exatamente como as bolhas se desenvolvem. Ele identificou cinco fases distintas, e honestamente, se estás no mundo das criptomoedas há tempo suficiente, provavelmente já viveste todas elas. A primeira fase é a deslocação – quando os investidores começam a comprar numa tendência porque parece uma oportunidade sólida. Depois vem a fase de boom, onde mais pessoas entram, os preços começam a subir, e toda a gente fala sobre isso. Vês o ativo a aparecer nas redes sociais, a ser mencionado em todo lado. É aí que entra a euforia – a terceira fase. Nesta fase, as pessoas tomam decisões puramente com base no FOMO, não nos fundamentos. A inflação do preço fica completamente louca.

A fase de realização de lucros é crucial porque é quando aparecem os primeiros sinais de aviso. O dinheiro inteligente começa a realizar lucros, e vês a pressão de venda inicial. Mas a maioria das pessoas ainda está presa no hype. Finalmente, entra o pânico. O medo atinge o pico, e de repente toda a gente percebe que a bolha não pode durar para sempre. O preço para de subir e começa a cair livremente. É aí que vês a capitulação real.

Olhando para a história, as bolhas não são exclusivas do mundo das criptomoedas. A Bolha das Tulipas em 1630, as Bolhas do Mississippi e do South Sea em 1720, o colapso do imobiliário no Japão nos anos 80, o crash das Dotcom em 2002, a crise imobiliária em 2008 – todas seguiram padrões semelhantes. As finanças tradicionais lidam com isto há séculos.

Agora, o Bitcoin especificamente tem mostrado ciclos de bolhas impressionantes. Estou a analisar os dados, e houve quatro ciclos principais – 2011, 2013, 2017 e 2021. Em 2011, o Bitcoin passou de cerca de $30 para $2. Em 2013, atingiu $1.152 antes de cair para $211. O ciclo de 2017 levou-o a $19.475 antes de uma correção severa para $3.244. Depois, 2021 – foi louco. O Bitcoin atingiu $68.789 antes de arrefecer para cerca de $15.599. Cada vez, o padrão manteve-se.

A parte interessante é que existe uma métrica que podes usar para identificar quando uma bolha pode estar a formar-se. Chama-se Mayer Multiple, desenvolvido por Trace Mayer, um investidor de criptomoedas bastante conhecido. A fórmula é simples: preço atual do Bitcoin dividido pela média móvel de 200 dias. Quando esta proporção ultrapassa 2.4, historicamente indica que o Bitcoin está na zona da bolha. Olhando para todos esses ciclos principais – 2011, 2013, 2017, 2021 – o Mayer Multiple disparou acima de 2.4 exatamente no pico de cada bolha.

O que é interessante nas bolhas de criptomoedas em comparação com as bolhas tradicionais do mercado é que elas não se resumem apenas à inflação de preços. Geralmente, há uma adoção real baixa ao mesmo tempo. O hype está lá, a especulação é desenfreada, mas os casos de uso reais são limitados. Essa combinação cria a tempestade perfeita para uma queda.

Aqui está o que acho que vale a pena notar – a narrativa em torno das criptomoedas está a mudar. Sim, o Bitcoin passou por múltiplos ciclos de bolhas, e sim, todas elas tiveram correções duras. Mas cada ciclo também levou a uma maior adoção e a casos de uso mais sérios. O Bitcoin está a provar-se como uma reserva de valor. Mais países estão a explorá-lo como moeda legal. A infraestrutura está a melhorar. Pagamentos reais estão a acontecer.

Portanto, enquanto compreender os ciclos de bolhas de criptomoedas é importante para trading e gestão de risco, também é importante reconhecer que cada ciclo parece deixar as criptomoedas numa posição mais forte do que antes. As bolhas são reais, as correções doem, mas a tecnologia subjacente e a adoção continuam a avançar.

Se estás a acompanhar os mercados neste momento, o Bitcoin está a negociar por volta de $66.97K. Chegou a um ATH de $126.08K em algum momento, portanto estamos a ver como estes ciclos se desenrolam em tempo real. Se estamos numa bolha ou apenas numa fase normal do mercado – essa é a questão de um milhão de dólares. Mas pelo menos agora sabes o que procurar.