As três grandes ciclos virtuosos impulsionam o crescimento contínuo das empresas unicórnio na China

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■ Tian Peng

Em 29 de março, o 《Relatório de Desenvolvimento das Empresas Unicórnio da China (2026)》 foi divulgado na Conferência Global de Empresas Unicórnio. Os dados mostram que, em 2025, existiam 416 empresas unicórnio na China, com uma avaliação total de cerca de 1,6 biliões de dólares. Nos últimos três anos, as empresas unicórnio chinesas têm apresentado uma tendência estável e positiva em termos de número, avaliação total e avaliação média—o número cresceu 12,7%, a avaliação total aumentou 14,6% e a avaliação média atingiu também um novo máximo em três anos.

Na minha opinião, no contexto em que a inovação tecnológica global entrou numa fase de elevada densidade e atividade, a razão pela qual as empresas unicórnio chinesas exibem uma forte resiliência de desenvolvimento e vitalidade reside em três grandes ciclos virtuosos que estão a acelerar a sua formação. Estes três, apoiando-se mutuamente, constroem em conjunto uma base sólida para o crescimento contínuo das empresas unicórnio na China.

O primeiro ciclo é um ciclo interno fechado de “investimento em I&D—avanço tecnológico—otimização por iteração”, que resolve o problema de “como se tornar mais forte”. As empresas, ao aumentar continuamente o investimento em I&D e concentrar forças para ultrapassar dificuldades de tecnologia central, após conseguirem uma ruptura, transformam os resultados tecnológicos em produtos; depois, com base no feedback do mercado, optimizam continuamente os produtos e a tecnologia, o que, por sua vez, impulsiona uma nova ronda de investimento em I&D, formando um ciclo iterativo auto-motivado.

Por exemplo, a Utree Technology (宇树科技) tem vindo a aumentar continuamente o investimento em I&D, concentrando-se em motores de junta e algoritmos de equilíbrio dinâmico, integrando controlo por previsão de modelos e algoritmos de aprendizagem por reforço, para permitir que os robôs executem movimentos complexos como danças de balé, artes marciais chinesas, entre outros.

Este ciclo interno faz com que a empresa fortaleça continuamente as bases tecnológicas e aumente a sua competitividade central. Mesmo perante desafios intensos de concorrência tecnológica global e a volatilidade do mercado, consegue manter a sua posição graças às vantagens tecnológicas, lançando uma base sólida para a posterior materialização industrial e ligação ao capital.

O segundo ciclo é um ciclo fechado de colaboração de “capital paciente—investigação e desenvolvimento tecnológico—materialização industrial”, que resolve o problema de “como desenvolver com dinheiro”. O capital paciente liga de forma precisa as empresas de hard tech às necessidades de I&D, fornecendo apoio financeiro de longo prazo; as empresas utilizam o capital para alcançar avanços tecnológicos e promover a materialização industrial dos resultados tecnológicos, formando receitas em escala; após o sucesso na materialização industrial, atrai ainda mais capital paciente, realizando uma capacidade de potenciar mútuo entre capital e tecnologia, em ambas as direções.

Nos últimos anos, as reformas do mercado de capitais do nosso país têm-se aprofundado continuamente, abrindo canais eficientes de saída para as empresas unicórnio de hard tech, permitindo que o capital paciente “entre” e também “saia”, aumentando ainda mais a disposição do capital para se dirigir à hard tech. A injeção contínua de capital impulsiona as empresas de hard tech a ultrapassar, gradualmente, os estrangulamentos tecnológicos, a alcançar produção em massa em escala, formando um ciclo virtuoso em que “o capital protege a tecnologia, a tecnologia impulsiona a indústria e a indústria atrai o capital”. Este ciclo virtuoso injecta uma força motriz estável no crescimento das empresas unicórnio.

O terceiro ciclo é um ciclo em conjunto de “orientação por políticas—apoio do mercado—otimização do ecossistema”, que resolve o problema de “como otimizar o ambiente para o desenvolvimento”. As políticas nacionais clarificam a direção de desenvolvimento, fornecem apoio e orientam a otimização do ecossistema industrial; o ecossistema otimizado atrai empresas, capital e talento para se concentrarem, ativando a procura do mercado e cenários de aplicação; a monetização comercial do mercado retroalimenta a I&D das empresas, reforçando ainda mais a eficácia da implementação das políticas, formando um sistema de suporte abrangente.

A conceção de topo indica a direção para o desenvolvimento de hard tech. “Cultivar empresas unicórnio” foi incluído no “Relatório sobre o Trabalho do Governo” por dois anos consecutivos; o “Plano Quinquenal (XV) para o Desenvolvimento Económico e Social da República Popular da China” também estabelece claramente “aperfeiçoar políticas de apoio a capital de longo prazo para investir cedo, investir pouco, investir a longo prazo e investir em hard tech”, libertando uma série de políticas expectativas estáveis.

Ao mesmo tempo, a China dispõe do sistema industrial mais completo do mundo e de um mercado de consumo de escala extremamente grande, oferecendo muitos cenários de aplicação para a transformação de resultados de hard tech. Tecnologias como inteligência artificial, novas energias e novos materiais energéticos estão a ser implementadas rapidamente em áreas como fabrico inteligente, cuidados de saúde inteligentes e indústria das novas energias, ajudando as empresas a concretizar a monetização comercial; assim, podem aumentar o investimento em I&D e otimizar serviços de produto. O efeito de cluster industrial é evidente na redução dos custos de inovação das empresas. Um ecossistema favorável em que empresas a montante e a jusante inovam em conjunto e partilham recursos, por sua vez, atrai mais empresas, capital e talento para se concentrarem, reforçando ainda mais a eficácia da implementação das políticas e o papel do suporte do mercado, formando um ciclo virtuoso de “políticas orientam o ecossistema, o ecossistema ativa o mercado e o mercado devolve apoio à inovação”.

Atualmente, a concorrência tecnológica global entrou numa fase de maior profundidade; a nova capacidade produtiva está a ser cultivada a acelerar. As empresas unicórnio chinesas estão a posicionar-se num novo período de oportunidades de desenvolvimento. No futuro, enquanto continuarmos a reforçar continuamente os três ciclos virtuosos, promovendo novas ruturas na inovação tecnológica, melhorando ainda mais o ecossistema de capital e alinhando novamente políticas com o mercado, as empresas unicórnio chinesas certamente avançarão de forma mais estável e mais longe nas cadeias de inovação globais.

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Responsável: Gao Jia