Elon Musk tornar-se-á o primeiro bilionário global a atingir a marca de 1 trilhão de dólares?

Os dados mais recentes da Forbes fixaram um número altamente sugestivo: a riqueza líquida atual de Musk é de cerca de 8230 mil milhões de dólares, ficando apenas a cerca de 1800 mil milhões do patamar do trilião.

Ele está mais perto do que nunca deste marco histórico. E o que é muito provável que preencha a última peça do seu mapa de riqueza não será nem a Tesla, que está mergulhada numa guerra de preços, nem ainda o início do Neuralink, mas sim um IPO que se prepara há muito tempo.

No início de abril, vários meios de comunicação social mainstream citaram informações de pessoas com conhecimento dos factos, dizendo que a SpaceX apresentou secretamente à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) um rascunho de registo para um IPO, com o objetivo de estar cotada em junho de 2026.

Mas, em comparação com a subida da fortuna pessoal de Musk, os mercados de capitais estão mais interessados noutro raciocínio de base: esta empresa, por que razão vale tanto dinheiro?

O maior IPO de sempre

O volume deste IPO é disruptivo. A previsão de captação de mais de 750 mil milhões de dólares quebra diretamente o recorde histórico de 290 mil milhões de dólares estabelecido pela Saudi Aramco em 2019. A sua avaliação global situa-se no intervalo de 1,5 biliões a 1,75 biliões de dólares; algumas fontes noticiosas já aumentaram mesmo a previsão para 2 biliões.

O consórcio de subscrição é composto por 21 bancos, com a Morgan Stanley a liderar; plataformas como a Robinhood e a SoFi asseguram a componente de retalho, disponibilizando ao público cerca de 30% da quota de subscrição — em que um IPO tradicional normalmente só atribui 10%.

Esses 30% para o retalho não são para estabilizar o preço das ações. Na lógica dos mercados de capitais, o investidor de retalho é sinónimo de elevada volatilidade e elevada liquidez. Musk pretende, usando a enorme base de fãs e o “marketplace of faith” (plataforma de crença), criar, no início da cotação, um nível extremo de sentimento FOMO, transformando a SpaceX na ação de crença de maior escala de sempre.

Ao clarificar este ponto, a rota do incremento de riqueza de Musk torna-se extremamente clara. A estimativa atual da Forbes de 8230 mil milhões de dólares já inclui uma avaliação da SpaceX de cerca de 1,25 biliões de dólares no mercado privado.

O que o ajuda a atravessar o patamar do trilião não é um ativo que tenha surgido do nada, mas um prémio de sentimento do mercado público. Do valor de 1,25 biliões no mercado privado para 1,75 biliões no IPO — ou até mais alto —, a diferença de vários milhares de mil milhões vai colmatar aquele último fosso de 1800 mil milhões.

O que é, afinal, a SpaceX

Se o conhecimento sobre a SpaceX ainda estiver preso à ideia de “ajudar a NASA a lançar foguetes”, então pelo menos já está atrasado em relação ao tempo em 5 anos. Hoje, a SpaceX já se transformou num gigante tecnológico híbrido para o qual não existe um equivalente direto nos mercados de capitais.

Uma das vantagens da SpaceX é o controlo do custo do lançamento. A tecnologia de reutilização dos foguetes da série Falcon faz com que o custo por lançamento seja mais de 70% inferior ao dos foguetes tradicionais de utilização única; já foi possível reutilizar um foguete até um máximo de 29 vezes. Em 2025, prevê-se que a SpaceX conclua cerca de 170 lançamentos, o que equivale a aproximadamente metade do total global de lançamentos em órbita.

Isto não significa apenas mais espaço para lucros; significa também que o patamar de entrada no espaço está a ser reduzido de forma sistemática. E esta enorme e barata capacidade de redundância é usada diretamente para um deployment intenso de satélites Starlink.

A Starlink é, atualmente, o apoio mais central para a avaliação da SpaceX. Até ao final de 2025, os satélites em órbita da Starlink já excederam 9000 unidades, cobrindo 146 países em todo o mundo, com utilizadores pagantes a ultrapassar 9000000. Ao longo de todo o ano de 2025, a Starlink contribuiu com cerca de 50% a 80% das receitas totais anuais da empresa, num total aproximado de 160 mil milhões de dólares.

Na prática, trata-se de uma rede global de comunicações móveis que liberta as pessoas das estações base terrestres, permitindo cobrir locais como regiões polares, planaltos, alto-mar e florestas tropicais — áreas que os operadores tradicionais não conseguem alcançar. À medida que a geração mais recente de satélites já consegue ligações diretas a telefones comuns, sem necessidade de alternar cartões SIM para aceder à rede, a nível técnico ela já tem quase uma capacidade insubstituível para fornecer serviços a dezenas de milhares de milhões de utilizadores móveis em todo o mundo.

Existe um ciclo comercial de precisão concebido entre estes dois negócios: custos de lançamento mais baixos atraem mais encomendas comerciais; as receitas das encomendas e a capacidade de lançamentos redundantes são usadas diretamente para um deployment intenso de satélites Starlink; o crescimento dos utilizadores da Starlink gera um fluxo de caixa contínuo; e o fluxo de caixa reforça ainda mais o desenvolvimento mais agressivo de foguetes, reduzindo os custos de forma adicional.

A SpaceX não depende de qualquer cliente único, nem de ciclos de encomendas governamentais, formando uma estrutura que consegue reforçar-se continuamente.

O que a SpaceX tem feito nos últimos dois anos

O que ainda deixa Wall Street mais entusiasmada é que, em fevereiro de 2026, a SpaceX concluirá a aquisição integral da empresa de IA xAI por ações e, depois de integrar a plataforma social X no grupo, a avaliação global ficará em cerca de 1,25 biliões de dólares.

À entrada do IPO, a SpaceX já tem em mãos quatro cartas: a maior rede mundial de satélites em órbita baixa, a empresa de foguetes com a 1.ª posição na quota de lançamentos comerciais a nível global, uma empresa líder em IA e uma plataforma social com centenas de milhões de utilizadores ativos mensais.

Este conjunto não encontra equivalentes diretos nos mercados de capitais. As empresas do setor aeroespacial não têm a sua rede de comunicações; os gigantes das comunicações não conseguem construir os seus próprios foguetes; e as grandes empresas de IA nem sequer conseguem interferir na infraestrutura orbital. Quem detém a via de acesso à órbita, está, na prática, a controlar a porta de entrada para a economia do espaço.

O que a SpaceX está a construir é um ecossistema em circuito fechado que cruza exploração espacial, comunicações e inteligência artificial — e este ecossistema continua em expansão.

Por que motivo pode valer 1,5 biliões

Se considerarmos apenas os dados financeiros, a SpaceX não cumpre o padrão tradicional de uma empresa “de triliões”. Considerando uma receita de cerca de 160 mil milhões de dólares em 2025, uma avaliação de 1,75 biliões de dólares corresponde a cerca de 110x a relação preço/vendas (P/S); em comparação com cerca de 9x na Apple e cerca de 6x na Google. No contexto da finança tradicional, este número não se sustenta. Então, o que é que o mercado está a precificar?

Esta taxa exorbitante de “prémio de opção” aponta diretamente para três níveis de expectativa. A mais realista é o potencial de ruptura da Starlink: graças à tecnologia de ligação direta a telefones, ela está a entrar diretamente no núcleo do mercado global de comunicações móveis de escala trilionária a partir de zonas periféricas sem sinal, e o teto das receitas anuais é visto por Musk como acima de 1000 mil milhões de dólares.

Mais disruptiva ainda é a revolução de custos do Starship: uma vez que esta fera com capacidade de carga única de 150 toneladas consiga reduzir o custo de colocação em órbita para menos de 100 dólares por quilograma, a lógica de base de toda a economia aeroespacial será reescrita por completo. E, mais distante, estão as narrativas grandiosas como centros de dados em órbita e “Moonbase Alpha”, a cidade lunar.

O que a SpaceX está realmente a ser precificada é o futuro. Em certo sentido, quando a estrutura de uma empresa é suficientemente sólida e a roda (flywheel) é suficientemente coerente, o mercado começa a pagar prémios de opção pelo futuro ainda por acontecer. O IPO da SpaceX não é um IPO comum.

Quando a avaliação deixa de depender inteiramente dos lucros e passa a depender da estrutura, da narrativa e do espaço futuro, o que os investidores compram, na prática, é uma crença — uma crença na economia do espaço, na reconfiguração das comunicações globais e no avanço da humanidade para limites ainda mais longínquos.

Os acontecimentos de capital mais acompanhados

A entrada em bolsa da SpaceX, muito provavelmente, tornar-se-á no acontecimento de mercados de capitais mais acompanhado de 2026.

A SpaceX nunca divulgou demonstrações financeiras. É uma empresa de capital privado; anteriormente, todas as avaliações e dados provinham de transações em mercado secundário e de estimativas feitas por analistas. A apresentação secreta destes documentos de IPO é, pela primeira vez, a forma de apresentar formalmente às autoridades reguladoras informação financeira. Assim que o prospecto oficial for divulgado, a perceção do mercado sobre a sua capacidade real de gerar lucros sofrerá uma recalibração.

A “participação de Musk de cerca de 42%”, amplamente citada pelo exterior, já é como marcar a hora num relógio de ponteiros fixos. Depois de uma aquisição total por ações da xAI, com a consolidação de X, e com a diluição massiva associada à captação de fundos que se aproxima, a percentagem exata da participação dele na nova entidade só poderá ser confirmada com a divulgação formal do documento S-1. Ainda assim, isso não impede que, como o maior acionista único, ele seja o beneficiário mais certo desta festa de criação de riqueza.

Há ainda uma pista digna de atenção: nos últimos cinco anos, a SpaceX recebeu cerca de 6000 mil milhões de dólares em contratos de agências governamentais como a NASA e o Ministério da Defesa; e o filho mais velho de Trump, Donald, detém indiretamente participações através da 1789 Capital. Esta ligação entre política e negócios está a ser confrontada com um escrutínio de conformidade cada vez mais rigoroso por parte de Wall Street.

O seu significado não é apenas uma mega-angariação de financiamento; também permite que o público, através de documentos financeiros públicos, consiga ver verdadeiramente quanto é que esta empresa — que está a alterar o panorama global da exploração espacial — ganha, onde é que o dinheiro é aplicado e para onde pretende avançar no futuro.