Sobre a cadeia pública em 2026: divagações

Sobre devaneios de 2026 acerca das blockchains públicas:

1. “controlar a inflação + juros altos para captar reservas + pacote triplo de defi + meme de mau-gosto do fundador + nós temos o nosso próprio hyperliquid + vender em OTC de loucos para a liquid fund” já não funciona.

2. Isto não é só um problema que Monad e MegaETH precisam de enfrentar, mas também Rise, Fogo e até N1; as chain antigas, depende do caso. A Sei e a Polygon parece que ainda estão a mexer, mas a maioria já desistiu.

3. A lealdade dos projectos que nascem no day1 da blockchain pública continua em dúvida, porque, dentro do sector, há poucos founders que já têm opções como BNB Chain e Solana, e até Base. A maioria dos que vêm implantar numa nova chain está focada nos sacos de dinheiro das fundações da blockchain pública. E, assim que conseguem financiamento apoiados por terceiros, depois de conquistarem a primeira vaga de utilizadores de arranque da comunidade da blockchain pública, os founders ganham incentivo: 1) fazer as suas próprias app chains para sustentar a avaliação 2) mudar para outras chains e participar na concorrência.

4. Chegou ao ponto de já haver founders que deixam de dizer que são “ecossistema xx” e passam a dizer que a “chain xx” é o nosso “GTM Partner”.

5. Por isso, ecossistemas com projectos demasiado fracos são como um “general que não consegue ser erguido”, e ecossistemas demasiado fortes são como Lü Bu que dá facadas nas costas ao “pai adoptivo”.

6. O antigo modelo de construção “à solta”, do tipo neutro, da blockchain pública, basicamente já chegou ao fim. O modelo de avaliação baseado em receitas de MEV precisa de ser ajustado (aqui, @LeePima, professor). Agora, as blockchains públicas mais do que suportar uma “possibilidade” suportam uma “controlabilidade”; com o sistema económico controlável, faz-se fintech.

7. A seguir, as blockchains públicas vão ter uma estrutura de poder central, com equipas de desenvolvimento a partir de cima e CVC, e o papel do tesouro público é principalmente fazer m&a, com fusões verticais em modo loucura em vez de cultivar ecossistemas. Ou seja, já não haverá um king maker como no estilo solana (cc. @mablejiang).

8. Neste sentido, BNB Chain, Tempo e Monad estão a caminhar na mesma direção, só que com diferença entre laranja a sul e toranja a norte e, claro, uma questão de tendência de recursos.

9. Por fim, surge a última questão: neste momento, que modelo é que devemos usar para estimar o FDV e depois seguir para especular? E as skills set são totalmente orientadas para vender moedas e o modelo de “encher o balde” de economia de arbitragem: gestores de crescimento, gestores de operações, etc. As “passagens de barco” da velha era já não devem servir para o barco da nova era.