Presidente da SEC destaca os mercados de previsão como principal foco regulatório

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Uma nova linha de falhas regulatórias está a emergir nos mercados de ativos digitais. Durante o seu depoimento perante a Comissão Bancária do Senado em 12 de fevereiro de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, descreveu os mercados de previsão como uma “grande questão”, sinalizando que a supervisão federal de plataformas como Kalshi e Polymarket poderá estar a entrar numa nova fase.

Até agora, estes mercados têm sido em grande medida vistos como enquadrados na Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC). As observações de Atkins sugerem que essa presunção poderá já não ser válida sem qualificações.

A Jurisdição Sobreposta Ganha Centralidade

Atkins afirmou que os mercados de previsão envolvem “potencialmente” uma jurisdição sobreposta entre a SEC e a CFTC. O seu ponto central foi estrutural e não político: se um contrato cumpre a definição legal de um título, rotulá-lo de forma diferente não o exclui da supervisão da SEC.

“Um título é um título, independentemente da forma como é representado”, observou, sugerindo que certos contratos baseados em eventos poderão cair no âmbito da legislação de valores mobiliários, dependendo de como são estruturados.

**Também confirmou uma coordenação contínua com o presidente da CFTC, Michael Selig, no âmbito de uma iniciativa conjunta conhecida como “Project Crypto”. O esforço tem como objetivo modernizar a regulamentação de ativos digitais e abordar zonas cinzentas que permitiram que certas plataformas operassem entre os enquadramentos existentes.

Entretanto, a CFTC afastou-se de uma postura anteriormente restritiva. Uma proposta de 2024 para banir contratos relacionados com política e desporto foi retirada, e a agência prefere agora a elaboração formal de regras em vez de uma proibição direta.

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A Pressão a Nível Estadual Aumenta

A fiscalização federal está a desenrolar-se em paralelo com desafios legais crescentes a nível estadual.

Em janeiro de 2026, um juiz de Massachusetts decidiu que os contratos da Kalshi relacionados com desporto se enquadram nas leis estaduais de jogo, bloqueando temporariamente a plataforma de oferecer esses mercados localmente. A Polymarket enfrenta litígios semelhantes no Nevada e em Massachusetts, argumentando que a lei federal deve prevalecer sobre as restrições estaduais ao jogo.

Adicionando outra camada de complexidade, o procurador dos EUA para o Distrito Sul de Nova Iorque, Jay Clayton, confirmou que o seu gabinete está a rever ativamente os mercados de previsão quanto a potenciais fraudes. Os seus comentários deixaram claro que apresentar um produto como um “mercado de previsão” não o protege das disposições federais de combate à fraude.

O Crescimento da Indústria Exige Clarificação Regulamentar

Os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, impulsionados pelo ciclo eleitoral de 2024 e pelo aumento da atividade em torno de grandes eventos como o Super Bowl de 2026. Plataformas maiores, incluindo Coinbase e Gemini, também lançaram produtos ao estilo de previsão, aumentando a exposição institucional ao setor.

À medida que a participação se alarga e o capital se aprofunda, os reguladores parecem cada vez mais pouco dispostos a deixar as questões de jurisdição por resolver.

O debate emergente já não é sobre se os mercados de previsão serão regulados, mas sim sobre qual agência definirá as regras.