Lennar (LEN) Ações em queda de 25% à medida que falham os resultados e os rebaixamentos de analistas se intensificam

TLDR

• As acções Classe A da Lennar caíram 25% no último ano para cerca de $86, muito abaixo do seu pico do final de 2024 perto dos $200.
• Os resultados ajustados do 1.º trimestre chegaram aos $0.88 por acção, falhando a estimativa de consenso de $0.95 e desceram quase 60% em termos anuais.
• Os incentivos atingiram mais de 14% dos preços de venda, muito acima dos 5% normais, à medida que a Lennar deu prioridade ao volume em detrimento das margens.
• Um relatório crítico da Hunterbrook Media visou o acordo de “land-banking” da Lennar com a Millrose Properties, levando as acções a descer 6% numa única sessão.
• Vários analistas cortaram os alvos de preço, com o consenso da MarketBeat a situar-se em “Reduce” e um alvo de $101.14.

A Lennar Corporation (LEN) tem vivido um período difícil nos últimos doze meses. As acções caíram cerca de 25% no último ano, arrastadas por lucros fracos, custos de incentivos em crescimento, uma controvérsia de “land-banking” e uma sequência de revisões em baixa por parte de analistas.

Lennar Corporation, LEN

O golpe mais recente surgiu em meados de março, quando a empresa divulgou os resultados fiscais do 1.º trimestre. Os lucros ajustados por acção vieram em $0.88, falhando o consenso do analista de $0.95 e descendo quase 60% face aos $2.14 reportados um ano antes. A receita caiu 13.3% em termos anuais para $6.62 mil milhões, ficando também aquém da estimativa de $6.90 mil milhões.

Os incentivos têm sido um ponto de pressão importante. A Lennar ofereceu incentivos no valor de mais de 14% dos preços de venda no trimestre — mais do que o dobro da norma histórica de cerca de 5%. A empresa tem vindo a trocar deliberadamente margem por volume, uma estratégia que tem pesado na rentabilidade à medida que a procura arrefeceu em todo o mercado habitacional.

O CEO Stuart Miller reconheceu o que chamou de “desafios intensificados” na conferência de resultados de março, mas disse que a Lennar está “mais perto de um ponto de viragem do que em qualquer momento nos últimos três anos.” O preço médio de venda no 1.º trimestre foi de $374,000.

Controvérsia de “Land-Banking” Acrescenta Pressão

Um assunto separado abalou as acções no início de abril. A agência de investigação Hunterbrook Media publicou um relatório crítico sobre o acordo de “land-banking” da Lennar com a Millrose Properties, uma empresa que a Lennar criou por cisão no ano passado para deter a maior parte das suas terras. A Lennar paga à Millrose uma taxa de juro de 8.5% para aceder a essas terras.

A Lennar recuou antes da publicação do relatório, dizendo que está “confiante na exactidão” das suas demonstrações financeiras e defendendo a sua estratégia “land light”. Apesar disso, as acções caíram cerca de 6% na segunda-feira seguinte, ficando perto dos $85.

O analista da KBW Jade Rahmani reconheceu os custos adicionais do acordo, mas disse que estavam “largamente incorporados” nas suas estimativas de resultados. Ainda assim, a controvérsia tem contribuído para um tom geralmente cauteloso por parte de Wall Street, com apenas três recomendações de Compra entre os 21 analistas que seguem a acção.

Cortes nas Previsões Continuam

As revisões em baixa têm sido constantes. A Barclays cortou o seu preço-alvo de $88 para $85, com uma classificação de “underweight”. A UBS reduziu o seu alvo de $122 para $107. A Truist baixou a sua visão para $90. A Weiss Ratings rebaixou a acção para “sell”. O consenso da MarketBeat situa-se agora em “Reduce”, com um alvo de $101.14.

A Zacks Research, que manteve um “Hold”, aumentou modestamente a sua estimativa de EPS do 2.º trimestre de 2026 de $1.22 para $1.25, mas cortou a sua previsão para o ano inteiro de 2026 para $5.56, de $6.02.

Numa nota mais construtiva, a Berkshire Hathaway detém cerca de 7 milhões de acções da Lennar, o que corresponde a uma participação de aproximadamente 3%. O valor contabilístico da empresa situa-se em torno de $89 por acção, e apresenta um rendimento de dividendos de 2.3%, com uma relação dívida/património (debt-to-equity) de 0.18.

A média móvel de 50 dias da Lennar está em $105.66, enquanto a média de 200 dias é $115.33 — ambas muito acima do nível a que a acção está a ser negociada actualmente.