O mercado de tungsténio está realmente a atingir níveis incríveis. Ouvi dizer que, nos últimos 1 ano, os preços subiram mais de 4 vezes, e fui investigar como o mercado está a evoluir, mas parece que não se trata apenas de uma subida pontual das cotações; está a acontecer uma mudança estrutural em todo o setor industrial.

De acordo com dados de fevereiro, os preços de produtos principais como o concentrado de tungsténio, o APT e o pó de tungsténio subiram mais de 400% em relação ao início do ano. Mesmo em termos mensais, a subida rondou os 30%, e desde o início do ano aproxima-se de 80%. Foi marcante quando uma pessoa de uma fabricante de ferramentas comentou, a brincar, que “já não é ‘aço de tungsténio’, é ‘tungsténio dourado’”.

O mais interessante é que este aumento de preços está a causar impactos totalmente diferentes dentro da cadeia industrial. As empresas mineiras a montante estão claramente a beneficiar, e a Xiamen Tungsten, por exemplo, e a Zhangyuan Tungsten têm vindo a anunciar, uma após outra, boas perspetivas de resultados para o ano fiscal de 2025. Por outro lado, as empresas de ferramentas a meio e a jusante estão numa espécie de situação de “sanduíche”. De cima, os custos das matérias-primas variam diariamente; de baixo, os clientes mostram relutância em aceitar aumentos de preços. As grandes empresas, com capacidade financeira, conseguem lidar de alguma forma, mas as PME são obrigadas a reduzir produção ou a retirar-se do mercado.

Parece que o desequilíbrio entre oferta e procura é a causa de base. A cadeia global de produção de tungsténio não consegue acompanhar a procura, e especialmente nas áreas de energia solar e IA, bem como em domínios ligados a novas energias, a procura tem aumentado de forma explosiva. Observando o preço de recuperação do廃タングステン (tungsténio reciclado), em março era de 200 yuan por kg, mas agora já ultrapassa 1000 yuan. É um aumento de 5 vezes. A Huayue Precision ajustou os preços 4 vezes desde dezembro de 2025, e já está numa situação em que “o preço muda todos os dias”.

No entanto, pessoalmente, não acho que este momento seja apenas mau para a indústria. Quando as matérias-primas ficam mais caras, as empresas que conseguem diferenciar-se através de capacidades tecnológicas e serviços tornam-se mais fortes. É uma transição para uma época em que se deixa a competição por baixo preço e se aposta na qualidade dos produtos. A Euco também aponta isto: a indústria de ferramentas está a mudar de “guerra de preços” para “guerra de valor”.

Na área de energia solar, a taxa de penetração dos fios de tungsténio ultrapassou 60%, e há também previsões de que, se a capacidade instalada de HJT em 2026 atingir 80 GW, surgirá uma nova procura de 6400 toneladas. As empresas a montante também estão a acelerar a integração de recursos, e a Xiamen Tungsten está a avançar com aquisições para aumentar os recursos minerais.

Embora a China seja o maior produtor mundial de tungsténio, a situação em que a oferta é limitada devido a restrições de quotas, regulamentações ambientais e reservas estratégicas não deverá mudar a curto prazo. Ou seja, é provável que o preço do tungsténio se mantenha elevado por algum tempo. Creio que toda a indústria entrou numa fase importante de reconstrução e modernização do seu ecossistema.