O Bitcoin caiu de 120k dólares para perto de 90k dólares, representando uma queda de quase 30%. Honestamente, como tenho feito investimentos de acumulação contínua, esta fase tem sido psicologicamente difícil. Todos os dias me arrependo de não ter vendido quando estava a 120k dólares. Os lucros também foram bastante diluídos. Mas, neste momento, acho que a decisão mais importante é se estamos realmente numa tendência de baixa ou se é apenas uma correção temporária.

Analisei vários indicadores e organizei as minhas ideias. Primeiro, olhando para o Fear & Greed Index, está atualmente em 15, numa condição de medo extremo. Isto tem sido assim durante um mês inteiro, o que indica que o mercado está bastante pessimista. No entanto, com base em dados históricos, este tipo de medo extremo muitas vezes representa uma oportunidade de compra. Parece mais uma pânico de curto prazo do que uma tendência de baixa definitiva.

No aspecto técnico, a situação é complexa. Há um cruzamento de morte (dead cross) na média de 50 dias e na de 200 dias, semelhante ao início do mercado de baixa em 2022. Isto é claramente um sinal de tendência de baixa. O objetivo de suporte está na faixa de 70k a 80k dólares. Por outro lado, o RSI caiu para níveis de sobrevenda, o que sugere que uma recuperação pode ocorrer dentro de uma a duas semanas. Ou seja, do ponto de vista técnico, a curto prazo parece uma tendência de baixa, mas também indica que o mercado está excessivamente vendido.

Quanto aos fundamentos, a situação não está tão má. Investidores institucionais como a MicroStrategy continuam a comprar, e houve uma entrada de 61,9 bilhões de dólares em ETFs ao longo do ano. No entanto, desde o terceiro trimestre, há uma saída de capitais, o que provavelmente é causado pelo pânico dos investidores individuais. O ambiente macroeconómico também é bastante incerto, com o shutdown do governo dos EUA, debates sobre cortes de juros em dezembro, entre outros fatores.

Nos dados on-chain, o número de endereços ativos caiu 20% desde o pico, e o volume de transações reduziu-se 30%. Mas o mais importante é que a proporção de endereços de longo prazo aumentou para 65%, indicando que não há uma venda massiva de pânico, mas sim uma manutenção das posições. Isto sugere que o mercado ainda não está completamente desmoronado.

A teoria do ciclo de 4 anos do Bitcoin também está a mudar. Com a entrada de capital massiva através de ETFs, a dinâmica do ciclo de halving foi alterada. Está a assemelhar-se ao ciclo do final de 2017, onde uma queda de 20% era seguida de uma recuperação. É bastante provável que o ciclo se prolongue até 2026. Muitos também consideram que o preço alvo pode chegar aos 200k dólares.

Resumindo, é certo que, a curto prazo, estamos numa fase de correção de tendência de baixa. Os indicadores técnicos e on-chain mostram pressão de venda, com uma possibilidade de testar os 70k a 80k dólares em cerca de 40%. Mas não estamos numa tendência de baixa total; a base ainda está relativamente estável. Os investidores institucionais continuam a comprar e os detentores de longo prazo não estão a vender.

Os cenários futuros podem ser três: há uma probabilidade de 15% de uma nova correção até aos 70k dólares; 50% de uma fase de consolidação, com oscilações dentro de um intervalo, ajustando-se ao longo do tempo; e 35% de uma recuperação, voltando acima de 100k dólares e atingindo novas máximas. Estatisticamente, é mais provável que o mercado continue a oscilar de forma lateral, ajustando-se ao longo do tempo, do que uma queda abrupta. Acredito que não devemos ficar demasiado pessimistas, mesmo numa tendência de baixa.