Alerta Olho de Águia: a razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido da Montai High-tech continua a descer

Investigação do Instituto de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Inteligente “Relance de Relatórios”

Em 2 de abril, a Montai Hi-Tech divulgou o seu Relatório Anual de 2025.

De acordo com o relatório, a receita operacional total da empresa em 2025 foi de 518 milhões de yuan, um aumento de 5,08%; o lucro líquido atribuível aos detentores das ações da empresa foi de -61.94M de yuan, um aumento de 4,03%; o lucro líquido ajustado excluindo itens não recorrentes atribuível aos detentores das ações da empresa foi de -70.21M de yuan, uma diminuição de 6,09% em termos homólogos; o lucro básico por ação foi de -0,6295 yuan/ação.

Desde a sua listagem em agosto de 2020, a empresa já realizou distribuições de dividendos em dinheiro 4 vezes, totalizando 86.31M de yuan em dividendos em dinheiro implementados.

O sistema de alerta inteligente de relatórios financeiros das empresas cotadas analisa de forma quantitativa e automatizada o relatório anual de 2025 da Montai Hi-Tech em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão sobre fundos e segurança, bem como eficiência operacional.

I. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a empresa obteve uma receita de 518 milhões de yuan, um aumento de 5,08%; o lucro líquido foi de -64.09M de yuan, um aumento de 6,64%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 78.94M de yuan, um aumento de 297,86%.

Do ponto de vista do desempenho global, é necessário dar especial atenção a:

• Lucro operacional negativo por três trimestres consecutivos. No período em análise, nos três trimestres mais recentes, o lucro operacional foi de -0,2 mil milhões de yuan, -0,2 mil milhões de yuan e -0,1 mil milhões de yuan, mantendo-se sempre negativo.

| Item | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Lucro operacional (yuan) | -22.42M | -17.58M | -12.63M |

• Prejuízos do lucro líquido por dois anos consecutivos. Nos relatórios anuais dos três períodos mais recentes, o lucro líquido foi de 0,2 mil milhões de yuan, -20M de yuan e -20M de yuan, com prejuízo por dois anos consecutivos.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | 19.75M | -6864.92万 | -64.09M |

Com base na qualidade do fluxo de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido tem vindo a descer de forma contínua. Nos relatórios semestrais dos três períodos mais recentes, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido foi de 2,44, 0,58 e -1,23, com uma tendência de queda contínua, refletindo uma deterioração da qualidade dos lucros.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 48.14M | -3989.77万 | 78.94M | | Lucro líquido (yuan) | 19.75M | -68.65M | -64.09M | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido | 2.44 | 0.58 | -1.23 |

II. Em termos de capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 3,01%, uma queda de 61,09% em termos homólogos; a margem líquida foi de -12,38%, um aumento de 11,15% em termos homólogos; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de -7,41%, um aumento de 3,14% em termos homólogos.

Com base na perspetiva da operação da empresa, em termos de ganhos, é necessário dar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas tem vindo a cair de forma contínua. Nos relatórios anuais dos três períodos mais recentes, a margem bruta de vendas foi de 18,52%, 7,73% e 3,01%, com uma tendência de queda contínua.

• A margem bruta de vendas diminui, enquanto a margem líquida de vendas aumenta. No período em análise, a margem bruta de vendas desceu de 7,73% no mesmo período do ano anterior para 3,01%, e a margem líquida de vendas subiu de -13,94% no mesmo período do ano anterior para -12,38%.

Com base na perspetiva do lado dos ativos da empresa, em termos de ganhos, é necessário dar especial atenção a:

• O retorno sobre o capital próprio médio nos últimos três anos está abaixo de 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio foi de -7,41%, e nos três exercícios contabilísticos mais recentes o retorno médio ponderado sobre o capital próprio ficou, em média, abaixo de 7%.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o capital próprio | 2.59% | -7.65% | -7.41% | | Crescimento do retorno sobre o capital próprio | -57.54% | -395.37% | 3.14% |

• O retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. No período em análise, o retorno sobre o capital investido foi de -2,42%, e a média dos três períodos reportados ficou abaixo de 7%.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o capital investido | 1.81% | -3.12% | -2.42% |

Do ponto de vista da concentração de clientes/fornecedores e de acionistas minoritários, é necessário dar especial atenção a:

• A compra dos cinco principais fornecedores representa uma parcela elevada. No período em análise, a razão entre as compras dos cinco principais fornecedores e o total de compras foi de 64,33%, devendo ser alertado o risco de dependência excessiva de fornecedores.

III. Em termos de pressão sobre fundos e segurança

No período em análise, a taxa de endividamento ativo-passivo da empresa foi de 40,7%, uma descida de 14,05% em termos homólogos; a taxa de liquidez corrente foi de 1,1 e a taxa de liquidez imediata foi de 0,88; o total de dívida foi de 632 milhões de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 242 milhões de yuan, representando a dívida de curto prazo 38,25% do total da dívida.

Do ponto de vista da pressão de fundos a curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Dívida de curto prazo elevada, com défice de fundos acumulados. No período em análise, os fundos monetários em sentido amplo foram de 140 milhões de yuan, enquanto a dívida de curto prazo foi de 190 milhões de yuan; a razão entre fundos monetários em sentido amplo e dívida de curto prazo foi de 0,74, com os fundos monetários em sentido amplo abaixo da dívida de curto prazo.

Do ponto de vista da gestão de controlo de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A razão entre rendimentos de juros e fundos monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os fundos monetários foram de 90 milhões de yuan e a dívida de curto prazo foi de 190 milhões de yuan; a média da razão entre rendimentos de juros e fundos monetários foi de 0,346%, abaixo de 1,5%.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo das vendas. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores aumentaram 27,06% face ao início do período; o custo das vendas aumentou 10,45% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo das vendas.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Adiantamentos a fornecedores vs. início do período (taxa de crescimento) | -59.33% | -35.56% | 27.06% | | Taxa de crescimento do custo das vendas | 19.64% | 22.7% | 10.45% |

Do ponto de vista da coordenação de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• As despesas de natureza capital têm vindo a exceder de forma contínua as entradas de caixa líquidas das atividades operacionais. Nos relatórios anuais dos três períodos mais recentes, os pagamentos de caixa para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram de 360 milhões de yuan, 350 milhões de yuan e 320 milhões de yuan, respetivamente; os fluxos de caixa líquidos das atividades operacionais foram, respetivamente, de 50 milhões de yuan, -40 milhões de yuan e 80 milhões de yuan.

• Coordenação de fundos mas com dificuldades de pagamento. No período em análise, o capital de exploração foi de 0,3 mil milhões de yuan; a necessidade de fundos do capital de exploração foi de 1,4 mil milhões de yuan; as atividades de financiamento e investimento geraram fundos do capital de exploração que não conseguem cobrir totalmente a necessidade de fundos das atividades de exploração da empresa; a capacidade de pagamento em dinheiro da empresa foi de -10M de yuan.

| Item | 20251231 | | Capacidade de pagamento em dinheiro (yuan) | -109M | | Necessidade de fundos do capital de exploração (yuan) | 142M | | Capital de exploração (yuan) | 32.97M |

IV. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotatividade das contas a receber foi de 3,94, um aumento de 5,45%; a rotatividade dos inventários foi de 6,03, uma queda de 7,44% em termos homólogos; a rotatividade dos ativos totais foi de 0,29, uma queda de 7,4% em termos homólogos.

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A rotatividade dos ativos totais tem vindo a descer de forma contínua. Nos relatórios anuais dos três períodos mais recentes, a rotatividade dos ativos totais foi de 0,34, 0,31 e 0,29, respetivamente, com capacidade de rotatividade dos ativos totais a enfraquecer.

• Variações significativas em obras em curso. No período em análise, as obras em curso foram de 290 milhões de yuan, um aumento de 427,84% face ao início do período.

• Proporção elevada de outros ativos não circulantes. No período em análise, a razão de outros ativos não circulantes / ativos totais foi de 18,7%.

• Variações significativas em outros ativos não circulantes. No período em análise, outros ativos não circulantes foram de 350 milhões de yuan, um aumento de 35,71% face ao início do período.

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Introdução ao alerta inteligente “Relance de Relatórios” da Sina Finance: o alerta inteligente “Relance de Relatórios” de empresas cotadas é um sistema profissional de análise especializada em inteligência para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta inteligente “Relance de Relatórios” acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros de empresas cotadas em múltiplas dimensões, como crescimento de desempenho da empresa, qualidade dos lucros, pressão sobre fundos e segurança, e eficiência operacional, reunindo uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, incluindo firmas de auditoria e empresas cotadas, e apresenta pontos de risco financeiro potencialmente existentes através de elementos textuais e visuais. Fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação de riscos financeiros e emissão de alertas para instituições financeiras, empresas cotadas, departamentos reguladores, etc.

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