*ST Panda enfrenta múltiplos riscos que encerram uma sequência de nove sessões de alta. Especialistas alertam para o perigo de "apanhar o caroço no fogo"

Pergunta ao AI · Como a especulação das “turmas de dinheiro” faz com que a cotação de uma ação *ST sofra oscilações violentas?

A Rádio da China em Pequim, 30 de março, noticia (repórter Qi ZhiYing) Depois de, no dia de negociação anterior, ter ocorrido um “board dia-terra” (subida acentuada e reversão rápida), a 30 de março de manhã, a sessão intra-day da empresa Pandan Jin Kong Co., Ltd. (adiante, “*ST Panda”, 600599.SH) atingiu a cotação limite de queda; chegou a exibir, por momentos, um “board dia-terra”. A partir daí, a *ST Panda terminou a sequência de nove dias consecutivos em que as ações tinham batido no limite de alta. Por detrás disso, encontram-se atualmente entrelaçados múltiplos riscos para a empresa; se o relatório financeiro de 2025 voltar a receber, novamente, uma opinião de auditoria não-padrão emitida pelos auditores da comissão de revisão anual, a empresa será levada a cessar o seu registo em bolsa.

Especialistas entrevistados alertam que o mercado, devido à especulação das “turmas de dinheiro”, pode elevar temporariamente o preço da *ST Panda; porém, com o risco de saída da bolsa altamente pendente, o sentimento de pânico começa a dominar as negociações, pelo que os investidores comuns devem estar atentos à especulação do tipo “tirar castanhas do fogo”.

Após nove limites consecutivos, volta a ocorrer um “board dia-terra”

Antes, o preço da *ST Panda subiu de forma acentuada e consecutiva de 10 a 19 de março de 2026, alcançando oito “boards” de alta em oito dias de negociação. A 20 de março, a empresa suspendeu a verificação do estado das negociações de ações. A 27 de março, com o fim da verificação, a *ST Panda retomou oficialmente a negociação. Nesse dia, a ação abriu já em limite de queda; pouco depois, porém, puxou diretamente e bateu no limite de alta, exibindo um “board dia-terra” e atingindo o nono “board” consecutivo.

Quanto à continuação da subida do preço, na noite de 27 de março a *ST Panda declarou, no seu anúncio de aviso de risco sobre transações de ações, que o preço da ação subiu demasiado depressa no curto prazo, podendo haver risco de especulação irracional, e lembrou os investidores para prestarem atenção aos riscos de negociação no mercado secundário, tomarem decisões racionais e investirem com prudência. Ao mesmo tempo, a *ST Panda afirmou que, se posteriormente a negociação das ações da empresa voltar a apresentar anomalias relevantes, para proteger os direitos e interesses legítimos dos pequenos e médios investidores, a empresa voltará a solicitar, de acordo com as normas, a verificação com suspensão da negociação.

Importa notar que, na mesma noite, a Bolsa de Valores de Xangai também publicou um comunicado informando que procederia a uma monitorização especial das ações com aviso de risco de saída da bolsa, como a *ST Panda, devido a oscilações anormais.

Com os “dois avisos” simultâneos — da empresa e do regulador —, a 30 de março, embora a *ST Panda tenha aberto a sessão com um “board” de alta, apenas um minuto depois a cotação caiu diretamente para o limite de queda, exibindo um “board dia-terra”; em seguida, forças de compra e de venda desencadearam um confronto intenso. No fecho, o preço da ação era de 6,21 yuan por ação, com uma queda de 4,31%.

A Rádio da China (assuntos financeiros) notou que, em termos de resultados, as perdas de lucro líquido atribuível aos acionistas da *ST Panda em 2023 e 2024 foram, respetivamente, de 212M de yuan e 475M de yuan. Em janeiro deste ano, a empresa publicou um anúncio de previsão de desempenho anual de 2025, prevendo que, em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas seria de 14 milhões a 21 milhões de yuan, e que o lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens extraordinários seria de 11 milhões a 16,5 milhões de yuan.

“Hoje, a grande queda poderá ter como causa principal a saída do lucro após o tema ligado à especulação das turmas de dinheiro.” Shen Meng, diretora executiva da empresa de capitais Xiang Q., considera que, por trás das grandes oscilações do preço da *ST Panda — desde as subidas em série, passando pela suspensão, até ao “board dia-terra” após a retoma, e até ao “board dia-terra” de hoje — está possivelmente a especulação das “turmas de dinheiro” relacionada com os temas “atingir o retorno ao lucro e remover o chapéu”, “retirar o aviso e remover a etiqueta”.

Liu ZhiGeng, especialista conhecido em fiscalidade e finanças, analisou ainda as causas mais profundas por detrás da anomalia recente do preço da *ST Panda: primeiro, a expectativa de “remover o chapéu” acendeu o sentimento do mercado; segundo, as “turmas de dinheiro” dominaram a especulação de curto prazo. Como a capitalização de mercado é pequena e o volume de negociação é leve, a ação é mais fácil de ser controlada por essas turmas, formando uma dinâmica de especulação de curto prazo; terceiro, a sobreposição de temas aumentou a procura e o interesse, combinando a ideia de consumo em festivais associada às “exportações de fogo-de-artifício e petardos” com o rótulo de negócio “finanças diversificadas”, o que se alinha com a preferência do mercado no curto prazo e eleva a atenção do capital; quarto, a agregação de sentimento amplificou a subida. Com o panorama de recuperação geral do sentimento em ações ST, surgiram “boards” de alta com redução de volume e o fenómeno de escassez de oferta no interior do mercado, impulsionando ainda mais a subida não racional.

Tian LiHui, diretor do Instituto de Desenvolvimento Financeiro da Universidade de Nankai, concluiu que a presente ronda de oscilações do preço da *ST Panda é um cenário do tipo “roda do juízo final”, resultante da ressonância entre capitais com elevada preferência por risco e a batalha de informação.

Risco de saída altamente pendente

De acordo com dados públicos, as ações da *ST Panda já vinham sendo, há vários anos consecutivos, sujeitas à implementação de outros avisos de risco. Após, em 2024, os auditores da comissão anual terem emitido um relatório de auditoria com opinião de impossibilidade de expressar opinião, as ações passaram a estar sujeitas a um aviso de risco de saída a partir de 6 de maio de 2025.

Com base no comunicado de retoma da negociação e nos anúncios anteriores de aviso de risco, a *ST Panda enfrenta atualmente a intersecção de múltiplos riscos. O seu auditor anual também já esclareceu por diversas vezes, de forma inequívoca, os avisos de risco: se os assuntos-chave não puderem ser resolvidos, os relatórios financeiros de 2025 e os relatórios de controlo interno serão novamente emitidos com uma “opinião não-padrão”, o que desencadeará situações de saída da bolsa.

Além disso, a 30 de dezembro de 2025, devido a alegadas violações na divulgação de informações, a *ST Panda já foi sujeita a um inquérito por parte da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China.

Liu ZhiGeng considera que, neste momento, a *ST Panda enfrenta três grandes riscos essenciais e já ativou, na prática, o alerta máximo de risco de saída da bolsa. Os três grandes riscos essenciais incluem: em primeiro lugar, um risco de saída da bolsa extremamente elevado do ponto de vista financeiro; em segundo lugar, o risco de falha do controlo interno; em terceiro lugar, o risco de sanções regulatórias ainda pendentes e não resolvidas. “Se, novamente, as demonstrações financeiras de 2025 ou o relatório de auditoria ao controlo interno da *ST Panda voltarem a receber uma opinião não padronizada sem reservas, é muito provável que a sua ação seja terminada a ser listada; o resultado de saída da bolsa será difícil de evitar.”

Tian LiHui afirma que, para os investidores, nesta fase é necessário reconhecer com clareza que o entusiasmo provocado pela subida do preço da negociação de ações não deve substituir a reverência pelos assuntos-chave contidos nos relatórios de auditoria. A opinião de auditoria é o “veredito final” que determina a sobrevivência ou a morte da empresa; qualquer jogo baseado em oscilações de curto prazo no preço não é diferente de “tirar castanhas do fogo”. Os investidores devem estar altamente vigilantes perante o risco de a empresa poder terminar a sua listagem a qualquer momento por atingir indicadores financeiros de saída da bolsa.

Shen Meng afirmou que ações individuais de elevado risco são sempre fáceis de serem aproveitadas pelas “turmas de dinheiro”; como ferramenta para obter lucros extraordinariamente elevados por via de especulação, os investidores — sobretudo os investidores comuns — não devem apenas ver a subida do preço; também devem considerar as motivações por detrás, mantendo, em todo o momento, um elevado nível de vigilância.

“À medida que a divulgação do relatório anual da *ST Panda está para acontecer e, mesmo com os assuntos abrangidos pela opinião não-padrão, não existe ainda progresso substancial de resolução, os investidores têm de reconhecer claramente que o risco atual da empresa está altamente concentrado e que o alerta de saída da bolsa está longe de estar resolvido.” Liu ZhiGeng também considera que a subida do preço da *ST Panda se encontra desligada dos fundamentos; os investidores precisam estar atentos à especulação do tipo “tirar castanhas do fogo”.