Equilíbrio entre peso e leveza, colaboração diversificada, a China Vanke reestrutura a lógica de desenvolvimento

Fonte: Feng Caixun

À medida que o sector imobiliário passa de uma expansão integral na geração incremental para uma nova fase de valorização e optimização do stock, a China South City Group está a apresentar uma resposta de desenvolvimento sustentável que atravessa os ciclos, com a sua capacidade de gestão sólida e uma determinação estratégica clara.

Em 4 de Abril de 2026, a China South City Group publicou o Relatório Anual de 2025. No período em análise, a empresa registou 35,858 mil milhões de yuans em receitas de exploração; nesse caso, a proporção das receitas de actividades não habitacionais continuou a aumentar de forma estável, e a estrutura do negócio foi continuamente optimizada. Além disso, a empresa reduziu de forma ordenada o montante de passivos com encargos de juros, tendo a estrutura da dívida sido ainda mais optimizada; o custo médio ponderado do financiamento da dívida foi de 3,92%, o que representa uma descida de 13 BP face ao final de 2024.

Após passar por ajustes profundos na indústria, a China South City Group manteve-se firme na linha de segurança operacional em meio à “tempestade e ao vento”, preservando a resiliência operacional. Com a estratégia de “focar no negócio principal e conjugar activos leves e pesados”, construiu um modelo de desenvolvimento sustentável adequado ao novo ciclo, tornando o caminho de desenvolvimento cada vez mais claro.

Activar o stock e criar incrementos, consolidando as bases de um desenvolvimento sólido

Nos últimos anos, a segurança do fluxo de caixa tem sido sempre a base central para as promotoras imobiliárias atravessarem os ciclos. Perante a mudança profunda na lógica de desenvolvimento da indústria, em 2025 a China South City Group adoptou uma estratégia operacional centrada no fluxo de caixa, seguindo o percurso de “fazer melhores os incrementos e activar o stock”, e impulsionou ao máximo a desmobilização nas vendas, alcançando ao longo do ano 35,858 mil milhões de yuans em receitas de exploração, o que assegura uma barreira sólida para a segurança do fluxo de caixa.

A activação do stock é o principal meio para melhorar a qualidade operacional da empresa em 2025. A China South City Group iniciou um modelo de avanço “um stock, uma estratégia”. Através de múltiplos caminhos, como permuta de terrenos, “comercial para residencial”, recolha e armazenamento de propriedades do stock e conversão de activos detidos em activos disponíveis para venda, a empresa concluiu a activação de activos em 22 projectos de stock ao longo do ano, melhorando eficazmente a eficiência da operação de activos e o potencial operacional. Entre eles, após a recolha e permuta do projecto de apartamentos do stock em Wuhan para terrenos residenciais de elevada qualidade, o projecto Dàchéng Lèfǔ, criado com base nessa transformação, destacou-se pela excelência da sua qualidade de produto, com quatro lançamentos e esgotamento em quatro ocasiões no ano; a qualidade e os resultados garantiram simultaneamente dois marcos de referência na cidade, recebendo elogios de várias partes.

Ao mesmo tempo, a China South City Group aproveitou oportunidades de mercado nos incrementos. No primeiro semestre de 2025, conseguiu com sucesso obter dois terrenos de baixa densidade e de elevada qualidade em Xangai (Songjiang) e em Hangzhou (Linping). Desses, o projecto Cui Yü Yuan Shu, desenvolvido a partir do terreno de Songjiang, abriu e vendeu rapidamente no próprio ano, confirmando ainda mais a capacidade da empresa de investir com precisão e de criar produtos.

A colaboração eficiente entre activação do stock e criação de incrementos fornece uma base sólida de recursos para a recuperação do desempenho futuro da China South City Group. Até ao final do período do relatório, a China South City Group tinha um stock total de terrenos de cerca de 2472 milhões de m², e uma reserva de terrenos com direitos de cerca de 1059 milhões de m²; a proporção nas cidades de 1.ª e 2.ª linhas atingiu 79%. Uma estrutura de stock de terrenos de elevada qualidade ajuda a empresa a operar de forma estável a longo prazo.

Conjugar activos leves e pesados para reconfigurar a lógica de desenvolvimento, iniciando um novo ciclo de transformação de negócios diversificados

Com o modo tradicional de desenvolvimento a entrar numa nova fase, encontrar uma segunda curva de crescimento tornou-se um consenso no sector. A transição de um promotor para um fornecedor de serviços é também uma direcção que o sector está actualmente a explorar com força. Nos últimos anos, a China South City Group quebrou proactivamente a dependência de trajectórias e definiu a estratégia de desenvolvimento de “conjugar activos leves e pesados”. Ao mesmo tempo que consolida o negócio principal de desenvolvimento, tem vindo a desenvolver com vigor negócios de activos leves, como construção por encomenda, serviços de propriedade e operações de activos detidos, formando gradualmente um padrão de progressão em várias frentes.

De acordo com os dados do relatório anual, em 2025 da China South City Group, a construção por encomenda, os serviços de propriedade e a operação de propriedades detidas avançaram de forma estável; a proporção da estrutura de receitas aumentou de forma notável, e a previsibilidade da segunda curva de crescimento tornou-se cada vez mais clara.

Entre eles, o negócio de construção por encomenda, como motor central dos negócios de activos leves da China South City Group, tem um desempenho particularmente notável. Após anos de aprofundamento, a China South City Group construiu um sistema de “Três Forças” (Três Capacidades) para construção por encomenda, centrado na capacidade de produto, capacidade de serviço e capacidade de operação. A satisfação dos clientes que encomendaram projectos e a taxa de recompra de clientes antigos mantêm-se a níveis elevados no sector. Em 2025, a China South City Group registou novos acordos de serviços de construção por encomenda de 1531 milhões de m², um aumento de 59% ano contra ano; a área total de gestão sob contratos acumulados atingiu 5362 milhões de m², cobrindo mais de 70 cidades em todo o país, mantendo-se no primeiro escalão do sector. Em termos de estrutura do negócio, a base da construção por encomenda residencial está bem consolidada; além disso, formatos diversificados como comercial e escritórios, parques industriais, habitação de realojamento e apartamentos avançam em simultâneo. Os parceiros abrangem empresas estatais centrais e locais, plataformas de investimento urbano e empresas privadas de elevada qualidade, e a estrutura de clientes continua a otimizar-se.

Os serviços de propriedade também mantêm um crescimento sólido. Em 2025, as receitas dos serviços de inteligência da China South City Group continuaram a melhorar. A base do negócio residencial é sólida, enquanto os serviços comerciais e os serviços urbanos se expandem rapidamente. Os clientes estratégicos abrangem áreas como energias novas, tecnologia financeira, saúde e cuidados médicos. As operações de propriedades detidas também demonstraram uma resiliência forte mesmo sob pressão do mercado.

Em 2025, as propriedades detidas da China South City Group alcançaram receitas de renda de base total de 31,36 mil milhões de yuans, e a qualidade operacional continuou a melhorar. Entre os projectos comerciais maduros, incluindo o Shanghai Jiuting China City Plaza, o Xi’an China City Plaza e o Wuhan China City Plaza, as taxas de arrendamento atingiram 95%. No segmento de escritórios, a taxa de arrendamento subiu em sentido contrário à tendência ao longo do ano; a taxa de arrendamento do Shenzhen China Tianxin Center ultrapassou 90%, atraindo a entrada de várias empresas de elevada qualidade nas áreas de tecnologia, software, seguros financeiros, entre outras, e a taxa de arrendamento do bloco de operação industrial, com parques maduros, ultrapassa 90%.

Actualmente, com a lógica do sector imobiliário a ser reconfigurada em profundidade, o desenvolvimento de alta qualidade tornou-se o tema central. Quando o desenvolvimento já não consegue proporcionar um crescimento elevado, a capacidade de operação torna-se o contrapeso que permite às empresas atravessar os ciclos. Em 2026, após concluir a eliminação total das dívidas públicas e avançar com um “equipamento leve”, a China South City Group, apoiada pelas capacidades maduras acumuladas ao longo de anos em operação, produtos, serviços, etc., impulsionará a coordenação entre o negócio principal de desenvolvimento e os negócios diversificados, alcançando a travessia do ciclo da indústria com uma operação mais estável, produtos mais identificáveis e um crescimento mais equilibrado, rumo a um novo percurso de desenvolvimento sustentável.

Fonte: Feng Caixun

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