O CBN retira N4,11 trilhões em uma semana através de Vendas OMO

O Banco Central da Nigéria (CBN) esterilizou 4,11 biliões de Naira do sistema financeiro no espaço de uma semana através de duas operações de Mercado Aberto (OMO) distintas, realizadas a 23 e 27 de março de 2026.

Os dados financeiros divulgados pela instituição-mãe no fecho do dia de sexta-feira, 27 de março, confirmaram a dimensão da absorção de liquidez, bem como as entradas de fundos, indicando a persistência de excesso de caixa, com saldos de abertura elevados dos Bancos/ Casas de Desconto, em valores recorde de 8B de Naira.

A medida surge num contexto de esforços sustentados de aperto monetário para travar a inflação, apesar de analistas alertarem para potenciais riscos face às ambições de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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O que os dados estão a dizer

A gestão agressiva da liquidez por parte do CBN reflecte uma postura de aperto contínuo, concebida para estabilizar preços e controlar o excesso de caixa no sistema bancário. No entanto, a dimensão e a frequência destas intervenções têm levantado preocupações entre os intervenientes do mercado quanto às suas implicações económicas mais amplas.

• O CBN absorveu 4,11 biliões de Naira através de dois leilões de OMO, drenando 2,357 biliões de Naira a 23 de março e 1,753 biliões de Naira a 27 de março.
• A liquidez do sistema financeiro foi parcialmente compensada por injecções de 2,985 biliões de Naira, resultando numa retirada líquida de 1,125 biliões de Naira.
• Os bancos depositaram montantes significativos na Facilidade Permanente de Depósitos (SDF), incluindo 7,968 biliões de Naira, 8,551 biliões de Naira e 6,800 biliões de Naira, respetivamente, na quarta-feira, quinta-feira e sexta-feira.
• Mais cedo na semana, os bancos estacionaram 8,176 biliões de Naira e 6,592 biliões de Naira na segunda-feira e na terça-feira, para obterem cerca de 22,28% de juro overnight.

A decisão do CBN de manter taxas de juro atractivas acima de 22% na SDF incentivou os bancos detentores de depósitos a canalizarem a liquidez excedente para o banco central, em vez de a direccionarem para actividades de concessão de crédito produtivo.

Mais informações

Neste primeiro trimestre de 2026, o CBN utilizou Operações de Mercado Aberto (OMO), emissões de Bilhetes do Tesouro e a Facilidade Permanente de Depósitos (SDF) para absorver fundos excedentários.

• Apenas em janeiro, mais de 13,41 biliões de Naira foram retirados, reflectindo uma postura de aperto agressiva destinada a moderar a inflação e a oferta monetária.
• Em março, as condições de liquidez mantiveram-se elevadas, com saldos do sistema bancário acima de 8 biliões de Naira, apesar de intervenções repetidas.
• O CBN realizou uma absorção de liquidez de 2,36 biliões de Naira em OMO a 23 de março, apertando temporariamente a liquidez; contudo, os fundos rapidamente recuperaram devido à persistência das entradas provenientes de títulos com vencimento e do posicionamento dos investidores.
• Este padrão de absorções recorrentes em grande escala não conseguiu drenar totalmente o excesso de liquidez, à medida que entradas estruturais e instrumentos a vencer continuam a compensar o aperto, sugerindo que o CBN tem de sustentar intervenções frequentes e de grande dimensão para estabilizar rendimentos, inflação e pressões cambiais estrangeiras.

Mas os analistas insistem que o principal desafio não é apenas os níveis de liquidez, mas garantir que os fundos disponíveis sejam canalizados para sectores produtivos que impulsionem o crescimento económico real, e não para investimentos especulativos. Defendem que a esterilização persistente poderá minar a expansão económica.

Perspectivas de especialistas

Analistas afirmam que a liquidez não deve ser automaticamente vista como uma ameaça para a estabilidade macroeconómica, especialmente para uma economia que procura uma expansão rápida.

Mantêm que as economias em crescimento normalmente registam um aumento da oferta monetária à medida que a actividade empresarial e a despesa com infra-estruturas sobem.

• “Se quer crescimento económico, tem de estar preparado para acomodar algum nível de inflação,” disse o Sr. Olubunmi Ayokunle, Director de Ratings de Instituições Financeiras na Augusto & Co.
• “Quando a MPR é alta, os bancos contraem empréstimos a custos mais elevados e transferem esses custos para os fabricantes e importadores. Isso faz subir os preços,” disse o Sr. Blakey Ijezie, Fundador da Okwudili Ijezie & Co.
• “Quer que a economia se expanda e está a esterilizar a liquidez. Com o que é que a economia vai expandir?” questionou Ijezie.

Ijezie acrescentou que um corte adicional de 50 pontos-base na Taxa de Política Monetária poderia reduzir os custos de empréstimo e diminuir as despesas de produção.

• Ijezie descreveu a postura de política como potencialmente contraditória, alertando que uma esterilização excessiva poderia restringir os fundos necessários para o crescimento.
• Ayokunle referiu que os riscos de inflação surgem quando a liquidez aumenta sem produção produtiva correspondente, sublinhando a importância de direccionar fundos para infra-estruturas, indústria transformadora e agro-processamento.
• Ijezie criticou os governos subnacionais por priorizarem despesas não produtivas em vez de investimentos que gerem emprego e exportações.

Ambos os especialistas salientaram que alinhar a política monetária com o crescimento da produtividade é crucial para assegurar que a liquidez suporte a expansão em vez de alimentar pressões inflacionárias.

O que deve saber

A ambição da Nigéria de crescer para uma economia de 1 bilião de Naira até 2030 continua a ser um pilar central do plano económico do Presidente Bola Tinubu, sustentado por reformas fiscais e estruturais destinadas a aumentar o investimento e a estabilidade macroeconómica. No entanto, para atingir este objectivo será necessário um equilíbrio delicado entre controlo da inflação e políticas de apoio ao crescimento.

• Apenas em janeiro de 2026, o CBN esterilizou mais de 13 biliões de Naira do sistema bancário através de leilões de OMO com elevados rendimentos e emissões de Bilhetes do Tesouro.
• A liquidez adicional tem sido absorvida entre fevereiro e março, à medida que as medidas de aperto se intensificaram.
• Os bancos continuam a aproveitar a taxa de juro de 22,28% na janela da SDF, estacionando fundos excedentes no banco central.

Analistas alertam que um aperto prolongado poderá desencorajar o endividamento do sector privado e abrandar a expansão industrial. Os economistas mantêm que, embora a estabilidade dos preços seja essencial, sustentar uma liquidez adequada será crítico para financiar investimentos e alcançar os objectivos de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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