Analista renomado: o ciclo do crédito já se inverteu; a liquidez é rei, e o ouro já está a caminho de atingir 10.000 dólares!

Ed Dowd considera que o setor do crédito privado está a aplicar coletivamente limites de resgate, libertando sinais de uma viragem no ciclo do crédito; os seus efeitos em cadeia irão propagar-se ao conjunto da economia. Em simultâneo, o conflito no Médio Oriente irá acelerar uma recessão global cuja chegada, de qualquer forma, será inevitável. Dowd mantém a sua perspetiva de alta de longo prazo para o ouro, prevendo que o preço do ouro deverá atingir 10.000 USD por onça algures por volta de 2030, e mostra-se igualmente otimista em relação à tendência de longo prazo da prata.

O mercado global de crédito está a apresentar fraturas preocupantes. O gestor de fundos de Wall Street e analista da Phinance Technologies, Ed Dowd, alerta que a pressão no setor do crédito privado se está a acelerar na sua disseminação, e várias das principais instituições têm sucessivamente implementado limitações de resgate aos investidores; a viragem do ciclo do crédito pode já ter chegado.

Dowd afirma que a Blue Owl, a Apollo, a BlackRock e a KKR já aplicaram medidas de “gating” nos seus fundos relacionados, impedindo os investidores de procederem a resgates. Ele aponta que indivíduos de elevado património líquido, companhias de seguros e fundos de pensões colocaram milhões de fundos nesses fundos de crédito privado, mas agora enfrentam o dilema de não conseguirem sair. Dowd caracteriza este fenómeno como o ponto de partida de uma “inversão do ciclo do crédito” e alerta que este efeito em cadeia se irá propagar ao conjunto da economia.

Neste contexto, Dowd mantém a sua perspetiva de alta de longo prazo para o ouro, prevendo que o preço do ouro deverá atingir 10.000 USD por onça algures por volta de 2030, e mostra-se igualmente otimista em relação à tendência de longo prazo da prata. No seu relatório de perspetivas económicas de 2026, ele recomenda de forma clara que os investidores mantenham dinheiro em caixa, considerando que os ativos de risco continuarão sob pressão.

Ondas de “gating” no crédito privado: sinal de viragem no ciclo do crédito

Dowd lançou já um aviso no mês de janeiro deste ano, indicando que o “credit destruction cycle” já se tornava visível no setor do crédito privado. Na altura, a sua preocupação central era que, nos dois anos anteriores, praticamente todo o crescimento dos empréstimos na economia tinha vindo de bancos a injetar fundos em instituições de crédito privado, sendo um risco estruturalmente concentrado extremamente elevado.

Agora, ele considera que a situação se deteriorou claramente. “Aumenta continuamente o número de fundos de crédito que definem limites de resgate”, disse Dowd. “Este é um sinal muito importante, porque os investidores destes fundos — pessoas de elevado património, companhias de seguros, fundos de pensões — agora querem resgatar, mas descobrem que a porta já se fechou.”

Ele descreve o crédito privado como “canários nas minas”, salientando que os problemas neste setor já tinham surgido antes da escalada de conflitos geopolíticos, não sendo um produto de choques externos, mas sim um sinal precoce de uma inversão endógena do ciclo do crédito.

Conflito geopolítico em sobreposição: acelera, em vez de alterar, a trajetória da recessão

Dowd considera que uma escalada na situação no Irão apenas acelerará o cenário económico negativo que ele antecipou, em vez de alterar fundamentalmente o seu rumo. “A guerra no Irão foi apenas mais uma faísca para o cenário global negativo inteiro”, disse.

Ele aponta que, se a situação puder ser resolvida rapidamente e o Estreito de Ormuz voltar a ficar livre e reaberto, o mercado poderá registar um repique temporário. Contudo, isso não mudará a tendência descendente dos fundamentos económicos. “Vai haver um repique de alívio temporário, mas tudo o que eu antecipo continuará a avançar em termos de rolamento no sistema.”

Se o conflito não for resolvido durante muito tempo, Dowd alerta que a procura global sofrerá uma destruição substancial, acelerando assim a recessão global que ele acredita que será inevitável, de qualquer forma, chegar.

Inflação em alta no curto prazo, mas a destruição da procura vai limitar os preços de longo prazo

Quanto à sua avaliação sobre a trajetória da inflação, Dowd mantém uma perspetiva relativamente contraintuitiva: embora classifique a situação atual como um “choque do preço do petróleo”, ele não acredita que isso se vá transformar num choque inflacionário persistente.

“A destruição da procura acabará por acontecer”, explicou. “A inflação vai subir no curto prazo, mas depois voltará a descer à medida que todos os outros preços também recuarem, especialmente a componente de habitação no CPI.”

Ele aponta que as rendas já estão em tendência de descida, e que os preços das casas historicamente acompanham a evolução das rendas. “Agora, arrendar é mais barato do que comprar, e os preços das casas vão cair — e só isso já é suficiente para despoletar uma recessão.” Ele acrescenta ainda que, se a bolha da inteligência artificial rebentar e se sobrepuser aos fatores acima referidos, a intensidade da recessão global ficará ainda mais agravada.

Dinheiro manda: objetivo de longo prazo do ouro de 10.000 USD

Perante os múltiplos riscos acima mencionados, Dowd adota uma postura claramente conservadora de alocação de ativos no seu relatório de perspetivas económicas para 2026.

“Estou neste momento num estado muito conservador”, afirmou. “A nossa avaliação é que os ativos de risco continuarão sob pressão; dinheiro manda.”

No que respeita aos metais preciosos, Dowd mantém uma forte posição de alta de longo prazo para o ouro, prevendo que o preço do ouro deverá atingir 10.000 USD por onça algures por volta de 2030, e mostra-se igualmente otimista em relação à tendência de longo prazo da prata. Ao mesmo tempo, ele recomenda que os investidores se abasteçam de comida e água potável, para fazer face ao risco de potenciais interrupções na cadeia de abastecimento.

Avisos de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

Há riscos no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal e não considera objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades de utilizadores individuais. Os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, perspetivas ou conclusões neste artigo estão em conformidade com as suas circunstâncias específicas. Ao investir com base nisso, a responsabilidade é do próprio utilizador.  




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