Rendimento de dividendos de 5,7% supera investimentos tradicionais? O Industrial Bank lucrou 77,4 bilhões de yuan no ano passado, com uma distribuição de dividendos de 22,56 bilhões de yuan, enquanto a margem de juros continua a diminuir.

Este texto tem origem na Caixin Times | Autor: He Xiulan

Na noite de 26 de março, o Industrial Bank (601166.SH) divulgou o relatório anual de 2025; num contexto em que a margem de juros (spread) continua a contrair-se, o banco conseguiu, de forma contínua durante dois anos, manter o lucro num crescimento positivo.

De acordo com os dados do relatório financeiro, no período em análise, os ativos totais do Industrial Bank ultrapassaram 11 biliões de yuan, e o rendimento operacional anual atingiu 110k de yuan, uma ligeira subida homóloga de 0,24%; o lucro líquido atribuível aos accionistas ascendou a 212.74B de yuan, com crescimento homólogo de 0,34%, tendo, no geral, superado o desempenho do “grupo de bancos cotados” de grande dimensão.

Contudo, também existem pressões como a contínua contracção da margem líquida de juros e a queda do rendimento de investimentos. No período em análise, o rendimento líquido de juros do Industrial Bank registou crescimento; a estrutura de receitas não relacionadas com juros continuou a optimizar-se. Entre elas, as receitas líquidas de comissões e honorários aumentaram 7,45% em sentido contrário; devido a factores como a descida da rendibilidade dos activos, a margem líquida de juros contraiu 11 pontos base para 1,71% face ao ano anterior, mas o banco, através da estratégia de “reduzir custos a partir do passivo” (负债立行), conseguiu reduzir eficazmente o custo dos depósitos, compensando de forma efectiva a pressão sobre a margem de juros.

Relativamente ao dividendo em numerário, o Industrial Bank propõe, no final de 2025, distribuir dividendos em numerário de 5,01 yuan por cada 10 acções (com impostos). Somando-se aos 5,65 yuan por cada 10 acções (com impostos) já distribuídos no semestre, o total anual de dividendos em numerário ascende a 22,56 mil milhões de yuan. A taxa de distribuição de dividendos em numerário ultrapassou pela primeira vez os 30%. Esta proposta ainda depende de aprovação na assembleia geral anual de accionistas de 2025 da empresa, antes de ser executada.

A 27 de março, as acções classe A do Industrial Bank fecharam a 18,70 yuan por acção. Com base no preço de fecho mais recente, a taxa de dividendos atingiu 5,70%.

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A margem de juros continua a contrair-se; as receitas não relacionadas com juros enfrentam pressão

Do ponto de vista da parte dos lucros, a pressão de crescimento poderá advir da contracção da margem líquida de juros. De acordo com os dados do relatório financeiro, em 2025, a margem líquida de juros do banco foi de 1,71%; apesar de ter diminuído 11 pontos base face ao ano anterior, a magnitude da queda da margem líquida de juros foi melhor controlada do que a média do sector. A margem de juros líquida foi de 1,50%, com queda homóloga de 6 pontos base.

A descida da rendibilidade dos activos na parte dos activos pode ser a causa da contracção da margem de juros. Em 2025, a rendibilidade média dos empréstimos a empresas e a particulares do Industrial Bank passou de 4,20% para 3,59%; a diminuição da rendibilidade dos empréstimos a particulares chegou ainda a 90 pontos base.

O presidente do Industrial Bank, Lü Jiajin, na conferência de apresentação de resultados realizada na manhã de 27 de março, referiu que, nos últimos anos, a rendibilidade dos activos dos bancos comerciais tem estado num canal de descida. O Industrial Bank tem como prioridade máxima manter o controlo do custo do passivo para estabilizar a margem de juros, adoptando diversas medidas para reduzir o custo do passivo, incluindo a execução rigorosa do mecanismo de autodisciplina da taxa de juros dos depósitos, bem como a substituição activa de depósitos a prazo com taxas mais elevadas. Ao longo do ano, a taxa de juros paga sobre o passivo diminuiu 43 pontos base face ao ano anterior.

Neste contexto, o Industrial Bank tem controlado o custo do passivo, e os resultados de optimização da estrutura dos depósitos são evidentes. Em 2025, a taxa de juros paga sobre depósitos foi de 1,65%, uma redução homóloga de 33 pontos base. Entre eles, a taxa de juros sobre depósitos de empresas (企金) caiu 34 pontos base, sobre depósitos de retalho (零售) caiu 31 pontos base e sobre depósitos interbancários (同业) caiu 59 pontos base. A estratégia de “reduzir custos a partir do passivo” (负债立行) mostrou resultados, aliviando de forma eficaz a pressão da contracção da margem de juros.

Embora o custo do passivo tenha melhorado significativamente, continua a ser difícil compensar totalmente a queda da rendibilidade dos activos. A margem líquida de juros enfrenta ainda mais pressão, tornando-se um desafio para o crescimento dos lucros em 2026.

Em termos da estrutura do rendimento operacional, o Industrial Bank apresenta a característica de “o rendimento líquido de juros serve de suporte” e “as receitas não relacionadas com juros recuam ligeiramente”. Em 2025, a dimensão dos activos que geram juros cresceu de forma estável. O rendimento líquido de juros atingiu 77.47B de yuan, um aumento homólogo de 0,44%, mantendo-se em crescimento positivo há três anos consecutivos.

No entanto, devido a factores como a volatilidade das taxas de mercado, em 2025 o rendimento líquido não relacionado com juros do Industrial Bank foi de 148.75B de yuan, com uma ligeira queda homóloga de 0,20%. Em grande medida, tal deveu-se à queda homóloga de 24,54% nos resultados de investimentos. Embora os resultados de variação do justo valor tenham aumentado 160,06%, ainda não foi possível compensar totalmente a volatilidade. Ainda assim, graças à coordenação e interligação entre “grande investimento bancário (大投行)”, “grande gestão de activos (大资管)” e “grande riqueza (大财富)”, o Industrial Bank conseguiu um rendimento líquido de comissões e honorários de 63.99B de yuan, com crescimento de 7,45%.

O vice-presidente do Industrial Bank, Zhang Min, afirmou na conferência de resultados acima referida que, em 2026, o Industrial Bank irá promover de forma sólida o desenvolvimento do negócio de gestão de património a partir de duas vertentes: o sistema de produtos e o serviço ao cliente. Na vertente de produtos, seguindo de perto o ritmo do mercado, em um ambiente de baixas taxas de juros e alta volatilidade, por um lado será reforçado um “reserva de base” (底仓), aperfeiçoando o sistema de produtos de caixa e rendimento fixo, e actualizando a matriz “depósito +” para cobrir a alocação de fundos a curto, médio e longo prazo; além disso, optimizar a função de “trocos +” para melhorar a eficiência da gestão de dinheiro excedente. Por outro lado, será dada capacitação aberta, montando um balcão de prateleira de produtos de todo o mercado, e construindo um sistema de produtos com estrutura em pirâmide que inclua direitos (含权), melhorando a elasticidade do rendimento com uma inclusão de direitos em pequena escala, para satisfazer as necessidades de alocação diversificada de activos dos clientes. Na vertente de serviços, enfrentando a volatilidade do mercado directamente, com “trocos +”, “depósito +” e seguros, será criada uma base de segurança de activos, de modo a compensar a incerteza do mercado com um rendimento certo; ao mesmo tempo, apoiando-se em “rendimento fixo +” de baixa volatilidade e em produtos FOF de natureza sólida, orientará os clientes para investimentos de longo prazo e participação moderada, suavizando a volatilidade de curto prazo.

Activos totais ultrapassam 11 biliões; taxa de créditos em incumprimento sobe ligeiramente

Até ao final de 2025, os activos totais do grupo do Industrial Bank chegaram a 11,09 biliões de yuan, um aumento homólogo de 5,58%, mantendo-se o segundo lugar entre os bancos cotados em dimensão.

Na parte dos activos, até ao final de 2025, o montante total de empréstimos do Industrial Bank era de 5,95 biliões de yuan, um aumento de 3,70% face ao ano anterior. Como “a quarta credencial” construída pelo Industrial Bank, até ao final de 2025 o saldo de financiamento em finanças tecnológicas atingiu 2 biliões de yuan; o saldo de empréstimos era de 1,12 biliões de yuan, tendo crescido respectivamente 15,98% e 18,47% face ao final de 2024.

De acordo com o vice-presidente do Industrial Bank, Zeng Xiaoyang, revelado na conferência de resultados acima mencionada, até ao final de 2025 o banco já atendia 365 mil empresas tecnológicas; o financiamento dessas empresas tecnológicas e das indústrias relacionadas com tecnologia ultrapassou 2 biliões de yuan, com crescimento de cerca de 16%. Se for considerado apenas o crédito tecnológico, essa taxa de crescimento é ainda maior, com o tamanho a ocupar uma posição de topo na classificação do sector.

Além do tradicional apoio ao crédito, o banco também precisa de fornecer ligações aos canais de capital regulamentar para as empresas. Em novembro de 2025, o AIC (empresa de investimento em activos financeiros) do Industrial Bank recebeu aprovação da Administração Nacional de Supervisão Financeira para iniciar operações, tornando-se a primeira AIC de banco comercial por acções a obter autorização para iniciar operações.

Zeng Xiaoyang afirmou na conferência de resultados acima referida que a criação do AIC, em certa medida, satisfaz essa necessidade. Por um lado, o banco pode realizar conversão de dívida em capital, bem como investimentos em capital através do AIC, formando parcerias de crescimento com as PME de tecnologia; apoiando-se nas vantagens do grupo, fornece-lhes diversas garantias de recursos. Por outro lado, através do modelo de interligação entre capital próprio, dívida e empréstimos, o banco consegue equilibrar melhor o risco e o retorno, ao mesmo tempo que alarga a base de clientes bancários. “Na próxima fase, o Industrial Bank vai aproveitar plenamente as vantagens de todas as licenças do grupo, incluindo o AIC, reforçando a coordenação dos negócios.” Disse Zeng Xiaoyang.

Xue Hongyan, investigador associado especial do Su Shang Bank, disse à Caixin Times que a importância das finanças tecnológicas está relacionada com a produtividade de nova qualidade, liderada pela inovação tecnológica, que tem características de elevados investimentos, alto risco e longos ciclos; os serviços financeiros tradicionais dificilmente se adaptam, sendo necessário depender da orientação de políticas para quebrar o impasse. No futuro, ao construir mecanismos e estruturas que se adaptem à inovação tecnológica na banca, é necessário alcançar avanços simultâneos tanto para “colmatar lacunas” como para “fortalecer pontos fortes”. Para “colmatar lacunas”, é necessário aperfeiçoar o sistema de avaliação de direitos de propriedade intelectual, melhorando a precisão da fixação do risco. Para “fortalecer pontos fortes”, deve ser reforçada a transformação digital, utilizando meios tecnológicos para melhorar a eficiência de controlo de risco; ao mesmo tempo, promover o desenvolvimento coordenado entre capital próprio, dívida e empréstimos, aprofundando os testes de investimento em acções de empresas de inovação científica e tecnológica, proporcionando apoio financeiro abrangente e em múltiplos níveis para a inovação tecnológica.

Deve notar-se que, em 2025, a qualidade dos activos do Industrial Bank manteve-se, no geral, estável, mas com pressão marginal. Até ao final de 2025, o saldo de créditos problemáticos (non-performing) do Industrial Bank foi de 25.89B de yuan, um aumento de 110k de yuan face ao ano anterior; a taxa de créditos problemáticos foi de 1,08%, um ligeiro aumento de 0,01 ponto percentual face ao ano anterior; a cobertura por provisões foi de 228,41%, uma redução de 9,37 pontos percentuais face ao ano anterior; a relação de provisões para perdas com empréstimos (拨贷比) foi de 2,47%, uma redução de 0,08 ponto percentual face ao ano anterior. A capacidade de compensação de risco recuou ligeiramente, mas ainda se mantém num nível relativamente bom no sector.

Além disso, em 2025, os riscos em áreas-chave do Industrial Bank convergiram. Entre eles, os novos créditos problemáticos em imóveis do sector empresarial (对公房地产) caíram 41,85% homólogo; os novos créditos problemáticos de cartões de crédito caíram 12,98% homólogo. Até ao final de 2025, o saldo de financiamento em imóveis do sector empresarial do Industrial Bank era de 110.9k de yuan, menos 59.5k de yuan do que no fim do ano anterior, e o alívio do risco produziu efeito.

Lü Jiajin revelou na conferência de resultados que, em 2025, o Industrial Bank continuou a obter benefícios a partir de activos problemáticos, tendo realizado, em parte, a cobrança de activos com baixa contabilística de casos (账销案存) e recuperado 16,2 mil milhões de yuan, retribuindo fortemente o crescimento dos lucros.