O Deutsche Bank antevê a temporada de resultados do Q1 para a banca nas bolsas dos EUA: o desempenho global deverá ser sólido, com a margem de juros líquida esperada para atingir o limite superior das orientações.

A APP ZhiTong Finance informa que a época de resultados das ações bancárias dos EUA na bolsa de valores dos EUA começará a 13 de abril (segunda-feira) pelo horário do leste dos EUA. O Goldman Sachs (GS.US) divulgará primeiro, antes da abertura do pregão, os resultados do 1.º trimestre de 2026. O Deutsche Bank publicou recentemente um relatório afirmando que espera que os resultados do setor bancário sejam globalmente estáveis/fortes; que a maioria dos bancos terá o rendimento de juros líquidos (NII) na parte superior do intervalo de orientação (ou a níveis mais elevados); e que as tendências dos negócios de mercados de capitais são fortes (banca de investimento + operações de trading), a alavancagem operacional é boa e a qualidade dos ativos se mantém estável. O Deutsche Bank diz que, antes da divulgação dos resultados, os bancos que considera mais promissores incluem o Huntington Bank (HBAN.US), o PNC Financial Services Group (PNC.US) e o Union Bank dos EUA (USB.US).

O Deutsche Bank salienta que, dado que neste momento se trata apenas do 1.º trimestre do ano inteiro e que a incerteza macroeconómica aumentou, espera que a maioria dos bancos não faça grandes ajustamentos às orientações para o ano fiscal de 2026. No entanto, dentro da sua cobertura, o JPMorgan Chase (JPM.US) pode voltar a subir a orientação de NII anual, devido ao crescimento forte dos empréstimos e ao aumento das expectativas de taxas de juro; o Bank of America (BAC.US) também pode subir, ou pelo menos apertar o intervalo da orientação para o intervalo médio a elevado.

Outros bancos podem manter as orientações de NII inalteradas, porque a sustentabilidade do crescimento dos empréstimos ainda não é clara, ao mesmo tempo que o ambiente e as perspetivas das taxas de juro se tornam mais voláteis. Pelo contrário, a Truist Financial (TFC.US) poderá deixar implícita uma tendência de descida nas orientações anuais, porque a sua expansão da margem de juros líquidos (NIM) depende mais de cortes nas taxas, e a gestão tinha anteriormente assumido que o ritmo de cortes seria mais cedo do que a expetativa geral do mercado.

1、2026年一季度业绩表现最佳/最弱的银行

O Deutsche Bank afirma que, para as 15 grandes ações bancárias que cobre, a sua previsão de lucro por ação (EPS) do 1.º trimestre é, em média, cerca de 1% superior ao consenso do mercado. Entre estas, as previsões para o Goldman Sachs, o Huntington Bank e a KeyCorp (KEY.US) são as mais acima do consenso; já para o Manufacturers and Traders Bank (MTB.US) são as mais abaixo do consenso.

Antes da divulgação dos resultados, os bancos que o Deutsche Bank considera mais promissores são o Huntington Bank, o PNC Financial Services Group e o Union Bank dos EUA, pelas seguintes razões:

1. Huntington Bank:

A ação tinha estado em desvantagem anteriormente devido a preocupações com custos, incerteza relacionada com a avaliação das operações de fusão e aquisição e preocupações do mercado de que poderia voltar a realizar grandes fusões bancárias. No entanto, considerando as perspetivas sólidas de crescimento orgânico, pressupostos de M&A razoáveis, a qualidade de revisão de crédito superior ao que o mercado reconhece e a confiança de que a administração não fará grandes fusões em períodos de avaliação baixa, o Deutsche Bank mantém o Huntington Bank como ativo preferencial. Atualmente, a cotação desta ação (com base nos níveis de consenso de 2026–2027) está com desconto de 12%–13% face aos pares; as expetativas pessimistas já estão praticamente precificadas, o que cria uma oportunidade de investimento.

2. PNC Financial Services Group:

O PNC Financial Services Group tem uma alavancagem mais elevada no crescimento de empréstimos a empresas e indústrias (C&I) (que representa 55%–60% dos empréstimos) e nos negócios de mercados de capitais (que representam 6%–7% da receita). Além disso, o banco tem sido consistentemente um dos melhores em termos de desempenho na gestão de risco de crédito; e a qualidade dos seus ativos esteve sempre em nível de liderança entre os pares desde a crise financeira global.

3. Union Bank dos EUA:

O Union Bank dos EUA tem alcançado, por três trimestres consecutivos, resultados em linha com ou acima da orientação; espera-se que esta tendência continue no 1.º trimestre de 2026. Além disso, entre os bancos cobertos pelo Deutsche Bank, o Union Bank dos EUA é uma ação bancária com características defensivas em crédito relativamente fortes, oferecendo vantagem no contexto de aumento das preocupações com crédito. Ainda assim, a cotação atual do Union Bank dos EUA tem um desconto de cerca de 6% face ao consenso para o ano fiscal de 2026; em 2027, está praticamente ao par.

2、关键主题

O Deutsche Bank afirma que a tendência das receitas deverá refletir que o NII se manterá basicamente estável em termos sequenciais. O forte crescimento dos empréstimos de C&I deverá compensar o impacto da redução de dois dias de calendário no trimestre e a diminuição sazonal do negócio de cartões de crédito. Os negócios de mercados de capitais deverão ter um desempenho forte: a receita de banking de investimento deverá crescer 20%, a receita de trading deverá crescer 15% e as outras receitas de comissões deverão estar em linha com o esperado. Outras tendências esperadas incluem: qualidade de ativos no geral estável (apesar de existirem perdas com volatilidade em alguns bancos), controlo de custos bom e um ligeiro aumento nas recompras de ações (influenciadas pela queda da cotação no decorrer do trimestre).

O Deutsche Bank prevê que o NII estará na parte superior da orientação ou a níveis superiores, impulsionado principalmente por um crescimento dos empréstimos acima do esperado. O NII deverá manter-se praticamente estável em termos sequenciais, com o crescimento dos empréstimos a compensar o efeito da redução de dias no trimestre. A NIM deverá subir 2 pontos base em termos sequenciais. Do ponto de vista ano contra ano, o Deutsche Bank prevê que o NII das instituições que cobre aumente 8% ano contra ano no conjunto, o que representará o crescimento mais forte desde o 2.º trimestre de 2023.

3、全年EPS预测调整

O Deutsche Bank aponta que, em meados de março, vários bancos comentaram o ambiente macroeconómico, divulgaram tendências ao longo do trimestre e atualizaram as orientações. Com base nas conversas subsequentes com cada um dos bancos, o Deutsche Bank atualizou as previsões de lucros. De modo geral, o Deutsche Bank mantém essencialmente inalteradas as previsões para o ano fiscal de 2026. Ao mesmo tempo, pela primeira vez, o banco publicou as previsões para os anos fiscais de 2027–2028 para a maioria dos bancos que cobre. No conjunto, o banco prevê que a sua previsão para o ano fiscal de 2027 esteja em linha com o mercado e que a sua previsão para o ano fiscal de 2028 seja cerca de 1% superior.