Acabei de captar uma opinião interessante da Capital Economics sobre a recuperação do mercado de ações na Coreia do Sul. Aqui está o ponto, no entanto — todos esses ganhos na bolsa não estão realmente a traduzir-se em impulso económico real para o país.

O economista deles, Gareth Leather, explica isso de forma bastante clara. Sim, em teoria, quando as ações sobem, as pessoas sentem-se mais ricas e gastam mais, certo? Esse efeito de riqueza deveria entrar em ação. Mas está a acontecer quase nada na Coreia do Sul. A razão é bastante simples — a maior parte da riqueza familiar lá está ligada ao imobiliário, não às ações. E os preços das casas têm estado praticamente estagnados há anos, portanto, também não há aumento de riqueza vindo dessa parte.

Entretanto, os subsídios de consumo do governo estão a perder força. Portanto, a nível interno, o gasto ainda é bastante fraco, apesar do mercado parecer forte. É uma desconexão estranha, onde os mercados de capitais estão a fazer o seu trabalho, mas a atividade económica comum permanece lenta.

Dito isto, Leather não acha que a recuperação do mercado de ações seja totalmente inútil. Ele vê isso como um reflexo da posição da Coreia do Sul na cadeia de abastecimento global de IA. A verdadeira história aqui é sobre o potencial de exportação — o país tem boas perspetivas nesse ciclo, mesmo que a procura local permaneça fraca. Portanto, o mercado está a captar algo real, só que não da maneira que ajuda a economia doméstica neste momento.

Vale a pena acompanhar como isto se desenrola. Quando os ciclos de exportação se fortalecem, geralmente acabam por se refletir, mas o timing e a magnitude são sempre difíceis de prever.