Ações da DigitalOcean (DOCN) estão a subir 145%, mas este outsider da IA ainda tem espaço para crescer

DigitalOcean DOCN +2.66% ▲ , o azarado das tecnologias de inteligência artificial (IA), poderá ter mais margem para continuar a subir. A empresa já não é apenas um fornecedor de cloud simples para pequenos programadores. Está a tornar-se uma plataforma focada de infraestruturas de IA para startups e pequenas a médias empresas que procuram computação em nuvem útil e acessível, sem a complexidade dos hiperescaladores.

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A ação subiu quase 145% nos últimos 12 meses e quase 80% no acumulado do ano, mas continuo otimista em DigitalOcean porque a empresa está a encontrar um nicho lucrativo na inferência de IA, a conquistar clientes maiores e a demonstrar que o seu modelo mais simples e de menor custo pode servir uma parte do mercado que as megaclouds potenciadas pela Nvidia NVDA +0.93% ▲ e pela Amazon Web Services (AWS) AMZN -0.38% ▼ muitas vezes não otimiza.

A DigitalOcean está a abrir espaço para um verdadeiro nicho de IA

O cerne do caso otimista é que a DigitalOcean não está a tentar ultrapassar os hiperescaladores em custos de treino de modelos. Em vez disso, está a apostar na inferência de IA, onde os clientes querem desempenho, preços previsíveis e facilidade de implementação. Isto é importante porque a inferência está a tornar-se uma parte muito maior do stack de IA à medida que mais empresas passam de construir modelos para os usar efetivamente na produção.

A empresa terminou 2025 com 120 milhões de dólares em receita anual recorrente proveniente de IA, acima 150% ano após ano, e alguns analistas acreditam que o segmento de infraestruturas de cloud otimizado para IA está a crescer a um 110% CAGR. Em contraste, o mercado mais abrangente de Infrastructure as a Service (IaaS) continua grande, mas está a crescer muito mais lentamente. A DigitalOcean está claramente a mirar a parte da oportunidade que cresce mais depressa.

Tão importante, isto não é apenas receita de aluguer de unidade de processamento gráfico (GPU). A gestão afirmou que cerca de 70% da receita de IA provém de serviços de plataforma, e não apenas de infraestrutura bare-metal. Isso sugere que os clientes estão a construir aplicações reais na plataforma, tornando a receita mais “aderente” e melhorando a qualidade a longo prazo do crescimento.

Por que o mercado de IA para SMB importa

É aqui que a DigitalOcean parece subvalorizada. Os maiores nomes de infraestruturas de IA estão focados nas maiores empresas, nos laboratórios de modelos de fronteira e em cargas de treino massivas. A DigitalOcean está a atacar um cliente diferente: programadores, startups e pequenas e médias empresas (SMBs) que precisam de capacidades de IA, mas não querem o custo e o peso operacional da complexidade de cloud de nível empresarial.

Esse mercado poderá revelar-se maior do que muitos investidores pensam. Uma startup a executar agentes de IA, uma empresa de software a integrar a inferência nos fluxos de trabalho, ou um negócio de dimensão intermédia a implementar aplicações habilitadas por IA muitas vezes valoriza mais a simplicidade e o tempo rápido para gerar valor do que ter a configuração absolutamente mais avançada. É exatamente neste ponto que a marca da DigitalOcean tem sempre ressoado.

É também por isso que a posição da empresa como “Agentic Inference Cloud” faz sentido. A IA agentiva (Agentic AI) pode criar procura consistente por computação, armazenamento, redes e serviços geridos de menor custo. Estas são as tipologias de cargas de trabalho que as maiores clouds podem tecnicamente suportar, mas nem sempre de forma simples ou económica para clientes mais pequenos. A DigitalOcean está a tentar tornar-se a escolha por defeito para esse segmento ignorado.

A tração junto do cliente está a tornar-se difícil de ignorar

Os números estão a ficar mais fortes em todo o lado. No quarto trimestre, a receita atingiu 242 milhões de dólares, acima das expectativas, enquanto o crescimento global acelerou para 18% face aos 16% do trimestre anterior. A gestão orientou depois para cerca de 21% de crescimento em 2026 e disse que o crescimento poderá chegar a 30% em 2027.

A qualidade dos clientes também está a melhorar. A receita proveniente de clientes que gastam mais de 1 milhão de dólares por ano cresceu 123%, e esse grupo registou 0% de churn no trimestre. A retenção líquida melhorou para 101% no total, enquanto os grupos de clientes maiores tiveram ainda melhor desempenho, incluindo 115% de retenção líquida para o grupo de mais de 1 milhão de dólares. Estes não são sinais de um trade frágil e pontual de IA.

O exemplo da Character.ai é especialmente importante. A DigitalOcean disse que a sua Inference Cloud Platform ajudou a Character.ai a duplicar a capacidade de inferência em produção, ao mesmo tempo que reduzia o custo por token em 50%. É esse tipo de prova real de desempenho que importa muito mais do que linguagem de marketing. Mostra que a DigitalOcean consegue entregar retorno mensurável sobre investimento (ROI) para clientes exigentes de IA.

O investimento impulsiona o crescimento, mas a matemática continua a funcionar

A principal objeção a DOCN é fácil de compreender: o crescimento exige capacidade, e a capacidade exige capital. A empresa planeia expandir para 136 megawatts até ao final de 2028, acima dos 44 megawatts no final de 2025. Essa expansão vai pressionar as margens e o fluxo de caixa livre no curto prazo.

A gestão já reconheceu isso. A margem bruta e a margem operacional foram pressionadas pelos custos de arranque e pelo timing da nova capacidade de GPU. Espera-se também que a margem de fluxo de caixa livre diminua antes de recuperar. Ainda assim, ao contrário de muitas histórias de IA, isto não é gasto especulativo com procura pouco clara. As verificações junto dos clientes têm sido positivas, e a empresa parece confiante de que conseguirá preencher a capacidade que está a colocar em linha.

O contexto da valorização ajuda aqui. A ação está atualmente a ser negociada a um Price to free cash flow (FCF) de 25.93, o que não é barato, mas também não é absurdo para uma empresa que procura crescimento sustentado acima de 20% e potencialmente 30% de crescimento em 2027.

A visão de Wall Street

De acordo com a TipRanks, a avaliação média da DOCN é Moderate Buy, com 10 Buy, quatro Hold, e nenhuma classificação de Sell. Com base em 14 analistas de Wall Street que oferecem objetivos de preço para 12 meses para a DigitalOcean Holdings, o preço-alvo médio é 81.08 dólares, o que implica uma desvantagem de cerca de 10% face ao último preço de 90.01 dólares.

Ainda assim, revisões mais recentes dos objetivos são mais otimistas. No final de março, o Bank of America BAC +0.22% ▲ aumentou o seu objetivo para 103 dólares, o Citizens JMP para 105 dólares, e o Cantor Fitzgerald para 102 dólares. Isto é importante porque a ação já foi reavaliada de forma acentuada, mas os analistas continuam a elevar os seus objetivos.

Conclusão

Estou otimista em DOCN porque a DigitalOcean está a provar que pode ser muito mais do que um serviço de cloud nichado. Está a construir uma posição real na inferência de IA, a conquistar clientes maiores e a servir uma parte do mercado que os maiores fornecedores de cloud nem sempre atendem bem. Os resultados da empresa, as métricas de retenção e os ganhos de desempenho da Character.ai apontam para uma plataforma que está a ficar mais forte, não mais fraca.

Sim, a ação já teve uma grande subida, e sim, a expansão de capacidade traz risco de execução. No entanto, acredito que o mercado ainda está a subestimar o potencial do nicho da DigitalOcean à medida que a adoção de IA se alarga para além das maiores empresas. Para programadores, startups e SMBs que querem infraestruturas de IA sem as dores de cabeça dos hiperescaladores, a DigitalOcean parece cada vez mais a cloud certa, no momento certo. É por isso que continuo otimista em DOCN.

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