Analista: O pânico dos investidores em relação aos gastos em infraestrutura de IA pode já ter atingido o pico

Segundo o analista sénior da Rosenblatt Securities, Barton Crockett, os maiores operadores de centros de dados hyperscale atingiram o “auge do sentimento negativo” quando se trata da preocupação dos investidores com os seus enormes gastos de capital.

Numa entrevista, Crockett afirmou que, embora os gastos de capital da Amazon (AMZN.US), da Google (GOOGL.US), da Meta (META.US) e da Microsoft (MSFT.US) tenham aumentado significativamente, esta situação deverá melhorar à medida que os níveis de despesa se estabilizam. Um dado preocupante: o total dos gastos de capital dos quatro principais operadores de centros de dados hyperscale cresceu cerca de 66% em termos homólogos, disse Crockett, referindo que este pico “está, basicamente, a evaporar o fluxo de caixa livre dessas empresas”.

No entanto, ele acredita que a fase em que os investidores estão mais inquietos pode já ter passado. Crockett disse: “Acho que a maior preocupação de vocês, neste momento, são os gastos — e se eles conseguem transformar esses gastos em lucros.”

Em comparação com os operadores de centros de dados hyperscale, a Apple (AAPL.US) destaca-se pela sua relativa estabilidade. A empresa “não está a colocar uma quantidade tão elevada de despesas de capital em grandes centros de dados hyperscale”, o que lhe permite reagir de forma mais eficaz à turbulência atual do mercado.

Crockett descreveu a capacidade da Apple de manter a estabilidade, apesar da escalada acentuada dos custos de memória e de problemas na cadeia de abastecimento, como “uma flexibilidade”, destacando a força da empresa, e acrescentou que os anúncios recentes estão alinhados com um aumento significativo das margens brutas nos próximos meses.

Entre vários operadores de centros de dados hyperscale, Crockett destacou a Meta como a recomendação preferida, porque a empresa regista um forte crescimento das receitas e se espera que o retorno do investimento seja considerável. Ele também referiu que, se a Amazon conseguir controlar o “ruído competitivo” com a Anthropic, então a Amazon é uma oportunidade de investimento interessante.

O analista acredita que o ciclo atualmente dominado por hardware poderá dar lugar a um aumento das ações de serviços e software.

Crockett mantém a classificação de “manter” para a Netflix (NFLX.US), chamando-a “uma empresa bem gerida num ambiente de mercado cada vez mais maduro”. Ele assinalou que, apesar da taxa de crescimento do EBITDA da empresa ser de cerca de 20%, à medida que os espectadores mais jovens se viram para plataformas de conteúdo gerado pelos utilizadores, a capacidade competitiva da Netflix nessas plataformas diminuiu, trazendo novos desafios. Disse ainda que o crescimento da audiência da Netflix já não é “em modo foguete”.

Olhem para o futuro, Crockett prevê que, à medida que os operadores de centros de dados hyperscale começarem a “extrair receitas dos investimentos que fazem”, a narrativa no setor tecnológico irá mudar. Ele disse estar confiante de que, no próximo ano, o crescimento dos gastos de capital não voltará a registar um pico equivalente a dois terços do ano passado, o que poderá criar um ambiente mais favorável para estas empresas transitarem de grandes despesas para a geração de receitas.