Tenho acompanhado isto acontecer e é, na verdade, um caso de manual de como mesmo produtos financeiros bem-intencionados podem falhar em novos mercados. Assim, a empresa Strategy de Michael Saylor lançou a STRE ( a sua ação preferencial perpétua europeia) em novembro, com fundamentos sólidos no papel. EUR100 por ação, 10% de dividendo anual, posicionada como a equivalente europeia ao seu produto nos EUA. Recolheram $715 milhões, embora tenham tido que descontar cerca de 20% para que isso acontecesse. Parece razoável, certo? Mas aqui é que fica interessante. Desde o lançamento, a STRE praticamente estagnou. Quase nenhuma tração, comunicação mínima da empresa sobre ela, e foi silenciosamente removida do seu painel principal. Os problemas estruturais valem a pena ser compreendidos porque revelam algo maior sobre as lacunas na infraestrutura do mercado na Europa. Primeiro, o acesso é um pesadelo. A STRE negocia na Euro MTF de Luxemburgo, que não é exatamente amigável para investidores de retalho. A Interactive Brokers, uma das maiores corretoras do mundo, nem a oferece. A mesma história com a maioria das plataformas focadas em retalho. Tem um produto financeiro que tecnicamente está disponível, mas praticamente invisível para a maioria dos investidores que poderiam realmente querer usá-lo. Depois há o problema dos dados. O TradingView mostra a STRE com uma capitalização de mercado de $39 bilhões, mas um volume de negociação que é basicamente uma margem de erro de 1,3k. Sem histórico de preços confiável, sem dados de mercado transparentes em várias plataformas. Quando não se consegue ver facilmente como algo é negociado ou qual é a sua liquidez real, a adoção simplesmente não acontece. Não é complicado. Os investidores precisam de visibilidade e acesso, e a STRE não tinha nenhum dos dois. Alguns observadores de mercado sugerem que a Strategy deveria listar a STRE em plataformas melhor equipadas, que ofereçam uma infraestrutura de distribuição mais forte e uma profundidade de mercado real. A ironia é que a Europa, teoricamente, deveria ser um mercado suficientemente grande para que este produto funcione. Em vez disso, estamos a assistir ao que pode tornar-se um aviso sobre lançar produtos financeiros em regiões onde a infraestrutura ainda não está totalmente preparada. Se a Strategy vai reforçar a resolução destes problemas ou voltar a focar-se nos seus quatro produtos preferenciais listados nos EUA, só o tempo dirá.