Olhei para a movimentação de 23 de janeiro e, quando os contratos de opções de 1.8B de dólares do Bitcoin expiraram, ele realmente ficou bastante preso. Estava quase a atingir 90k dólares, mas de repente despencou para 88.800 dólares, rebotou para 89.500 dólares e depois caiu novamente, como se uma mão invisível estivesse a segurar tudo.

De acordo com os dados, naquele dia o ETF saiu em fluxo líquido negativo pelo quarto dia consecutivo, com apenas retiradas de 32 milhões de dólares. Além disso, com os movimentos no mercado de títulos do Japão, os ativos de risco globais estavam a fugir, o que aumentou bastante a pressão sobre o mercado à vista. Mas o mais importante eram mesmo os contratos de opções de 90k de dólares, com o preço de dor máximo em 92.000 dólares e uma relação de puts e calls de 0,74, que determinaram a sensibilidade do mercado. A Deribit foi bastante clara na altura, dizendo que as posições estavam concentradas perto do preço de exercício chave, com a incerteza geopolítica ainda presente e uma procura constante por proteção, tornando difícil libertar-se dessa prisão por um tempo.

O mais interessante é que, quando as opções realmente expiraram e a restrição foi removida, o Bitcoin reagiu imediatamente com uma forte recuperação. As posições vendidas foram liquidadas em 83 milhões de dólares em quatro horas, enquanto as posições compradas apenas em 8 milhões de dólares, refletindo essa diferença de forma clara. O Bitcoin então ultrapassou os 90k dólares, recuperando uma capitalização de mercado acima de 1,8 triliões de dólares. Quando escrevo, o preço já está em 90.745 dólares, com potencial para atingir os 91.000 dólares.

Portanto, o núcleo desta movimentação foi: quanto mais apertada a restrição antes da expiração das opções, mais forte será a recuperação após a libertação. Para nós, traders, isto serve de lembrete de que a volatilidade durante o período de expiração das opções não deve ser subestimada.