O fornecimento global de polietileno está a contrair-se; a KeyBanc considera que a Dow, juntamente com outros produtores norte-americanos como (DOW.US), serão os maiores vencedores.

A aplicação Zhituo Finance (智通财经APP) notou que, de acordo com o mais recente relatório de investigação da KeyBanc Capital Markets, os conflitos envolvendo o Irão poderão dar um impulso de curto prazo aos produtores norte-americanos de petroquímicos, levando ao aperto da oferta global e aumentando as margens de lucro nos mercados de químicos essenciais.

Os analistas de pesquisa da KeyBanc Securities, Aleksey Yefremov, disseram que as interrupções de fornecimento relacionadas com o conflito podem afetar uma grande parte da capacidade global. Isto poderá fazer subir os preços do polietileno (PE) e de produtos relacionados nos próximos meses.

No relatório de 3 de março, Yefremov escreveu: “Como cerca de 11%–15% da capacidade de etileno/polietileno (PE) a nível global é diretamente afetada pelo conflito entre os EUA/Israel e o Irão, ajustámos a classificação da Dow Chemical (DOW.US) e da LyondellBasell (LYB.US) para ‘Comprar’.”

O analista indicou que a subida dos preços do petróleo bruto também fez com que a curva global de custos se virasse a favor dos produtores dos EUA, que dependem de matérias-primas de gás natural. Com a alta do preço do petróleo, os custos de produção na Ásia baseados em nafta ficaram mais caros, alargando a vantagem de custos das instalações de produção norte-americanas baseadas em etano.

A oferta global fica mais apertada

A KeyBanc prevê que as interrupções relacionadas com as tensões no Médio Oriente possam reduzir temporariamente a oferta global de polietileno em cerca de 5% a 10%. Stocks geralmente mais baixos na cadeia da indústria petroquímica podem amplificar este efeito, porque os compradores irão recompor níveis de stock de segurança.

O cenário de previsão base da instituição considera que, nos próximos meses, os preços do polietileno nos EUA poderão subir cerca de 0,10 dólares por libra. Numa situação de oferta ainda mais restrita, o aumento poderá exceder 0,15 dólares por libra.

O relatório mostra que os preços de exportação à vista já subiram, com um aumento recente de aproximadamente 0,12 a 0,15 dólares por libra.

Se a interrupção persistir por mais do que algumas semanas, a tensão resultante na oferta poderá durar alguns trimestres antes de entrarem em produção capacidades adicionais.

Ganhadores e perdedores na produção de químicos

A KeyBanc aumentou a classificação tanto da Dow Chemical (DOW.US) como da LyondellBasell (LYB.US) para “Comprar”, com base no facto de as duas empresas terem uma posição forte nos mercados de etileno e polietileno.

A instituição também elevou as suas previsões de resultados para estas duas empresas. Para a LyondellBasell, os analistas atualmente estimam que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de 2026 seja de cerca de 3,78 mil milhões de dólares, face à previsão anterior de 2,57 mil milhões de dólares.

Com as previsões revistas, a Dow Chemical prevê gerar cerca de 4,09 mil milhões de dólares de EBITDA em 2026, acima da previsão anterior de cerca de 3,68 mil milhões de dólares.

Outras empresas poderão ser afetadas de forma mais complexa. A Celanese (CE.US) poderá beneficiar do aperto no mercado do metanol, enquanto a Olin (OLN.US) poderá beneficiar da subida dos preços do hidróxido de sódio e de químicos relacionados.

Em simultâneo, a KeyBanc reduziu a classificação da Avanxo (AVNT.US) para “Em linha com o sector”. Os analistas referiram que a subida dos custos das matérias-primas pode comprimir as margens, uma vez que cerca de 35% das matérias-primas da empresa são baseadas em compostos de hidrocarbonetos.

Pressão acrescida pelos custos de energia e de transporte

O conflito geopolítico também está a impulsionar uma maior volatilidade no mercado energético. Nas últimas semanas, o preço do petróleo bruto disparou. A subida do preço do petróleo costuma elevar a curva global de custos do etileno, o que favorece os produtores dos EUA que usam matérias-primas de gás natural mais barato.

Ao mesmo tempo, devido a prémios de seguros ligados à guerra e a interrupções na cadeia de abastecimento, os custos de transporte estão a subir. As tarifas de frete de contentores aumentaram; alguns operadores anunciaram que, em rotas fundamentais da Ásia para a Europa, a tarifa por contentor de 40 pés subiu 900 a 1.400 dólares.

Se o conflito continuar e as interrupções no transporte marítimo persistirem, o frete poderá manter-se em níveis elevados e apertar ainda mais o fluxo de oferta global de produtos petroquímicos.

Perspetivas de procura mantêm-se estáveis

Apesar da subida dos preços, a KeyBanc prevê que a procura petroquímica não deverá sofrer uma queda acentuada. Muitas aplicações, incluindo as de embalagens, são consideradas essenciais e tendem a ser relativamente insensíveis a aumentos de preços.

Pelo contrário, os analistas esperam que, no curto prazo, a dinâmica do mercado seja impulsionada sobretudo pela oferta limitada e não pelo crescimento da procura.

Tal como escreveu Yefremov, o aperto nos mercados de etileno, polietileno e metanol é “impulsionado pela oferta e não pela procura”, refletindo interrupções na produção e na logística, e não um aumento súbito do consumo.