【Atualização de Mercado】Reavaliação de ativos sob o fogo no Oriente Médio, ações e títulos atingiram níveis críticos!

Queremos que saiba o seguinte:

Na semana passada, apesar de Trump ter afirmado que as negociações tinham registado progressos, a circulação real pelo Estreito de Ormuz esteve quase completamente interrompida; as operações militares do exército conjunto EUA-EUA não arrefeceram e impulsionaram o WTI, levando-o a ultrapassar momentaneamente os 100 dólares; enquanto as ações dos EUA continuaram sob pressão, com o aumento das expectativas para as taxas de juro e para a inflação, e o S&P 500 atingiu uma nova mínima desde agosto de 2025. No geral, o mercado saiu de uma situação meramente dominada por conflitos geopolíticos e passou a voltar a precificar o encadeamento de “choque de energia → inflação → taxas de juro”, ampliando claramente a volatilidade no curto prazo. Neste artigo, para além de atualizar a evolução da guerra EUA-Irão, também analiso em profundidade por que razão as taxas de juro dos Treasuries dos EUA e as negociações EUA-China se tornarão pontos de observação prioritários para a situação no Médio Oriente.

**Pontos-chave deste artigo: **

2. O Estreito de Ormuz continua com restrições, o que bloqueia o fornecimento de petróleo; o preço do petróleo ultrapassa a barreira de 100, acelerando em simultâneo a subida das expectativas de inflação e de taxas de juro, e ampliando novamente a volatilidade do mercado.

3. Os efeitos subsequentes serão observados a partir de quatro ângulos: inflação, taxas de juro, valuation e fundamentos, para avaliar se o mercado está a passar de correções baseadas na liquidez para um enfraquecimento mais assente em fundamentos.

4. Já surgiram dois sinais importantes, e estes serão determinantes para saber se a situação no Médio Oriente vai ou não deteriorar-se mais. Os dois sinais são: as taxas dos Treasuries dos EUA ultrapassam a “linha vermelha fatal” de Trump; e as negociações EUA-China terão lugar em maio.

Tendo em conta que a guerra EUA-Irão continua a intensificar-se, vamos consolidar aqui os conteúdos de análise relacionados nesta categoria: blogue – guerra EUA-Irão!

I. O conflito no Médio Oriente arrasta-se para a quinta semana; balanço dos desenvolvimentos mais recentes em geopolítica, energia e EUA-China

A seguir apresenta-se uma consolidação das mais recentes alterações no contexto internacional após o conflito no Médio Oriente entrar na quinta semana:

A situação geopolítica EUA-Israel-Irão oscila, apresentando uma estratégia em dupla via “pressionar para negociar”

A 23 de março, Trump afirmou que manteve uma conversa “muito boa e produtiva” com o Irão e ordenou ao Departamento de Defesa que adiasse um ataque militar por 5 dias; posteriormente, a 26 de março, Trump voltou a anunciar que a ação seria novamente adiada por 10 dias (até 6 de abril). Em paralelo, os EUA também estão a transmitir ao Irão, via Paquistão como intermediário, um enquadramento de um acordo de paz com “15 condições de cessar-fogo”, mostrando que Trump tenta acalmar o sentimento do mercado.

No entanto, as operações militares reais do exército conjunto EUA-EUA Israel não arrefeceram. Incluindo a chegada ao Médio Oriente dos navios norte-americanos “USS Tripoli” e “USS Boxer”, está a ser planeada a preparação para enviar forças terrestres de elite, com o objetivo de conquistar a Ilha de Halka ou infraestruturas críticas. As forças de defesa de Israel também não suavizaram a sua ação na semana passada: continuam a atingir bases militares, fábricas de mísseis, reatores de água pesada, e, a 30, declararam que começaram a atacar instalações militares “de todo o Teerão”.

Além disso, também surgem divergências de atitude no interior do Irão. Antes, chegou a ser noticiado que o Irão apresentou seis condições de cessar-fogo, incluindo garantias de cessar-fogo, encerramento das bases militares dos EUA no Médio Oriente, indemnizações de guerra, fim das frentes regionais, reestruturação do regime jurídico do estreito e ações judiciais / extradição de forças mediáticas anti-Irão; contudo, na maioria das declarações públicas, foi negado que estivesse a decorrer qualquer diálogo ou negociação. A Guarda Revolucionária (IRGC) mantém uma postura de linha dura e faz, diariamente, ataques através de mais de 30 drones contra países vizinhos do Golfo, incluindo o Aeroporto Internacional do Kuwait, o porto de Salalah, em Omã, a indústria de alumínio no Bahrein e refinarias em Haifa, Israel.

Monitorização do Estreito de Ormuz: a navegação fraca mantém-se condicionada pelo Irão; foco no volume de exportação dos países do Golfo com rota alternativa pelo Mar Vermelho

Na semana passada, o volume de passagem de navios na área do Golfo Pérsico manteve-se abaixo de 5% do nível normal. Durante o fim de semana, embora tenha havido algumas saídas de petróleo bruto dos países do Golfo com destino ao Paquistão, no sábado também saíram sete navios do Golfo Pérsico (dois LPG, quatro a granel). Tankertrackers.com estima que, nos 23 dias antes de março, o fluxo médio diário de petróleo bruto tenha sido de cerca de 1,6 milhão de barris; face ao volume de cerca de 20 milhões de barris por dia antes da guerra (15 milhões de barris de petróleo bruto + 5 milhões de barris de produtos refinados), o nível continua baixo.

Neste momento, as posições do Irão em relação ao Estreito de Ormuz mantêm-se…

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                                            Qual é o impacto do bloqueio da passagem no Estreito de Ormuz no fornecimento de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡O bloqueio da passagem no Estreito de Ormuz limita o fornecimento de petróleo bruto; o volume de passagem de navios no Golfo Pérsico mantém-se em menos de 5% do nível normal, o que faz com que o preço do petróleo ultrapasse a barreira dos 100, acelerando em simultâneo as expectativas de inflação e de taxas de juro e ampliando novamente a volatilidade do mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            Como é que a subida do preço do petróleo afeta as expectativas de inflação e de taxas de juro?
                                        
                                        

                                            💡A subida do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação e de taxas de juro, fazendo com que a taxa de inflação de equilíbrio dos Treasuries dos EUA atinja o maior nível desde depois de 2022; e as taxas de juro implícitas nos futuros mostram que o espaço para cortes de juros da Reserva Federal ao longo do ano está a ser comprimido, chegando até a passar a precificar-se, no segundo semestre, a expectativa de subida de juros.
                                        

                                    

                                
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                                            A ampliação da volatilidade no curto prazo significa que a correção baseada em liquidez está a passar para um enfraquecimento mais assente em fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡Com a ampliação da volatilidade no curto prazo, é necessário observar quatro grandes dimensões: inflação, taxas de juro, valuation e fundamentos. Se o preço do petróleo se mantiver acima de 100 dólares por mais de um trimestre, é provável que a situação passe de um choque do lado da oferta para um choque do lado da procura, podendo fazer com que o mercado passe de correções baseadas em liquidez para um enfraquecimento mais assente em fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Existem divergências no interior do Irão quanto às negociações de cessar-fogo?
                                        
                                        

                                            💡Existem divergências no interior do Irão quanto às negociações de cessar-fogo. Apesar de anteriormente ter sido noticiado que existiam condições de cessar-fogo, a maioria das declarações públicas nega a existência de diálogo; e a Guarda Revolucionária mantém uma postura de linha dura, continuando a lançar ataques com drones contra países vizinhos do Golfo.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            O volume de exportação de petróleo do Mar Vermelho da Arábia Saudita consegue aliviar a tensão no abastecimento?
                                        
                                        

                                            💡O volume de exportação de petróleo bruto do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, na Arábia Saudita já atingiu uma média de 4,4 milhões de barris por dia; está a ser feito um esforço para chegar a 5 milhões, o que poderá aliviar parte da tensão no abastecimento. Ainda assim, é preciso ter atenção ao facto de o grupo Houthi no Iémen, ao entrar no conflito, poder representar uma ameaça para os navios mercantes no Mar Vermelho.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Porque é que as yields dos Treasuries dos EUA se tornaram um indicador-chave para que Trump defina a política para o Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡As yields dos Treasuries dos EUA tornaram-se um indicador-chave para que Trump defina a política para o Médio Oriente, principalmente porque a dívida dos EUA é elevada em relação ao PIB e o Governo tolera pouca alteração nas taxas de juro. Quando a yield dos Treasuries a 10 anos atinge a faixa de alerta de 4,4% ~ 4,6%, a postura de Trump fica visivelmente mais suave, para manter as taxas de juro numa zona de segurança.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como é que as negociações entre os EUA e a China influenciam o desenvolvimento da situação no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡O Presidente dos EUA, Trump, irá visitar a China em meados de maio. Isto não só define um potencial limite temporal para o conflito no Médio Oriente, porque, se a tensão não arrefecer, os EUA poderão enfrentar pressão para subidas de juros. Trump tem motivação para estabilizar a situação no Médio Oriente antes da visita, especialmente para assegurar a retoma da passagem no Estreito de Ormuz.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como avaliar o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡O impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos pode ser avaliado através de dados do CPI de março, da forma como o mercado ancora as expectativas de inflação, se ocorreu destruição da procura, do rácio P/E do S&P 500 e EPS, do índice de expetativas económicas MM, da probabilidade de recessão e da percentagem de aumento YoY dos EPS por indústria.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Depois da divulgação dos dados do CPI de março, como avaliar a reação do mercado para verificar se as expectativas já estão suficientemente refletidas?
                                        
                                        

                                            💡Se, após a divulgação do CPI de março, a queda do mercado for limitada, isso significa que as expectativas anteriores para a inflação já foram absorvidas nos preços, e a resposta do mercado ao risco faseado tende a estar completa. Pelo contrário, se houver uma queda claramente mais alargada, isso significa que as expectativas ainda não estão totalmente refletidas.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Atualização rápida de mercado】 Guerra fria nova: Relatório de diagnóstico profundo da competitividade de IA EUA-China (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Atualização rápida de mercado】 A Reserva Federal mantém-se inalterada; M² apresenta a trajetória do preço do petróleo, inflação e taxas de juro! (2026-03-19)

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