Percebi que houve uma grande decisão judicial sobre os poderes tarifários de Trump e, honestamente, as implicações disso para o crypto e liquidez são dignas de atenção. Não se trata apenas de política comercial—é sobre se haverá reembolsos em massa e como esse dinheiro volta ao mercado.

Basicamente, o Supremo Tribunal decidiu recentemente se Trump realmente tinha autoridade para impor tarifas usando poderes de emergência sem aprovação do Congresso. Os mercados de previsão mostraram incerteza—Polymarket precificou uma chance de 24% de o tribunal apoiar totalmente os poderes tarifários, enquanto Kalshi estimou 27%. Bastante próximo, mas não decisivo.

A parte interessante: se o tribunal derrubar as tarifas, as empresas que pagaram poderão reivindicar reembolso. As estimativas estão na faixa de $150 bilhões a $200 bilhões. Isso representa uma quantia significativa que retornará ao setor privado em poucos meses. O JPMorgan projetou que, se o governo mudar para alternativas de menor taxa, a receita anual de tarifas cairá de $350 bilhões para cerca de $250 bilhões. Esse buraco fiscal será preenchido com mais dívida do Tesouro, o que aumenta os rendimentos.

E aqui está o ponto para o crypto—rendimentos mais altos do Tesouro atraem capital para fora de ativos de risco. Rendimentos mais elevados = maior competição por títulos, o que estreita a liquidez em ações e ativos digitais. Os estrategistas alertaram que esse cenário pode criar uma resistência para o crypto.

Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado em torno de $90.861, com um aumento de apenas 0,7% recentemente. Ethereum está em $3.100, levemente em queda. Os mercados mostram movimento limitado enquanto aguardam clareza. Mas, com base na pesquisa do CoinDesk de início de 2025, quando há eventos relacionados a tarifas, as quedas de preço geralmente são temporárias—principalmente por liquidações forçadas e redução de alavancagem, não por vendas fundamentadas.

A surpresa: se a administração pivar para outras abordagens legais devido às limitações do tribunal, a incerteza pode se prolongar. Historicamente, incertezas fiscais prolongadas pesam sobre o crypto, especialmente quando os rendimentos estão subindo. Mas há um lado positivo—as empresas que receberem reembolsos podem diversificar o excesso de capital, incluindo em ativos alternativos como crypto, especialmente se a clareza regulatória melhorar.

E falando em regulação, 2026 tornou-se um ano interessante para a política de crypto nos EUA. Relatórios recentes descrevem isso como uma janela rara de alinhamento entre Casa Branca, Tesouro e reguladores de mercado—mais abertos a ativos digitais do que nos anos anteriores. As expectativas são de progresso por meio de orientações de agências e mudanças de política direcionadas, ao invés de legislação ampla. Mas há uma pressão de prazos—precisa-se avançar com iniciativas antes de 2029 para preservá-las em caso de mudanças de política após as eleições de 2028.

Então, resumindo: a situação tarifária criou implicações em camadas—incerteza fiscal, dinâmica de rendimentos, condições de liquidez e impulso regulatório. Todos esses fatores influenciam o mercado de crypto de diferentes maneiras. Vale a pena acompanhar como se desenrola o cenário fiscal de 2026 e como as empresas se ajustam a possíveis reembolsos e realocações de capital.