Acabei de detectar algo interessante nos gráficos - os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída bastante significativa ontem. Estamos a falar de $410 milhões em fluxos de saída líquidos num único dia, e na verdade é o segundo dia consecutivo a acontecer. Isso representa uma mudança bastante notável na forma como as pessoas veem a exposição às criptomoedas através destes fundos regulados.

Olhando para a divisão, o IBIT da BlackRock liderou a saída com cerca de $158 milhões a saírem. O FBTC da Fidelity seguiu com mais de $104 milhões. Até o GBTC da Grayscale teve $59 milhões a sair pela porta fora. Players menores como o ARKB da Ark, Bitwise, e outros também tiveram resgates consistentes. Não é apenas um fundo a experienciar esta saída - é bastante generalizado.

O que é interessante é o timing. Tivemos entradas massivas em janeiro, quando estes ETFs foram aprovados pela primeira vez. Agora estamos a ver esta reversão, enquanto o Bitcoin tem oscilado. Algumas pessoas chamam-lhe realização de lucros após a recente subida. Outras pensam que é um reequilíbrio institucional no final do mês. Pode também ser devido a fatores macroeconómicos a assustar as pessoas, ou simplesmente pessoas a rotacionar para tentar outras estratégias.

O que interessa nesta saída é que não significa necessariamente que o próprio Bitcoin esteja em apuros. Os fluxos de ETFs são apenas uma parte de como as pessoas acedem ao Bitcoin - ainda há compras diretas na bolsa, auto-custódia, tudo isso a acontecer separadamente. Os gestores de fundos que lidam com resgates podem precisar de vender algum Bitcoin, claro, mas geralmente fazem isso com cuidado para evitar derrubar o mercado.

Historicamente, os ETFs de ouro passaram por volatilidade semelhante quando foram lançados pela primeira vez, antes de se estabilizarem eventualmente. Pode ser que estejamos apenas a ver um comportamento normal do mercado à medida que estes produtos amadurecem. De qualquer forma, vale a pena ficar atento para ver se esta saída continua ou se os fluxos voltam a inverter-se.