Acabei de saber de um evento de liquidação bastante brutal que aconteceu no início de 2025 - quase $173 milhões em posições de futuros foram eliminadas num único dia. O Bitcoin foi o mais afetado, com cerca de $110 milhões liquidados, seguido pelo Ethereum com $51,29 milhões e Solana com $12,45 milhões. O que realmente chamou a minha atenção é que a maioria dessas posições eram longos a serem completamente destruídos - estamos a falar de 75% das liquidações de Bitcoin serem longs, 67% para Ethereum e mais de 76% para Solana.

É exatamente por isso que tenho sido cauteloso em relação ao uso excessivo de alavancagem recentemente. Os dados das principais plataformas de derivativos mostram o que acontece quando demasiados traders apostam na mesma tendência de alta com alta alavancagem - como usar uma exposição de ETF com 5x de alavancagem em futuros - e o mercado de repente reverte. É quase mecânico nesse ponto. Você tem uma rápida queda de preço, as posições começam a atingir os limites de liquidação, e boom, começa a cascata de vendas forçadas, empurrando os preços ainda mais para baixo.

O que é interessante, no entanto, é que enquanto $173 milhões parecem enormes, na verdade são bastante modestos em comparação com os bloodbaths absolutos que já vimos antes. A queda de maio de 2021 teve liquidações que atingiram mais de $10 bilhões num único dia. Portanto, isto parece mais uma correção de mercado a fazer o seu trabalho - sacudir os traders excessivamente alavancados e redefinir o sentimento - do que um sinal de colapso sistémico.

Tudo isto reforça a mesma lição repetidamente: a alavancagem funciona dos dois lados. Se estás a pensar em usar qualquer tipo de exposição alavancada, tens de ser inteligente com o tamanho da posição, manter os stops apertados e, honestamente, aceitar que vais ser liquidado eventualmente se não fores cuidadoso. O mercado não se importa com a tua tese quando chega a chamada de margem.