O Meteoras TGE aproxima-se e uma questão preocupa a comunidade: Qual é realmente o valor justo do MET? Analisei mais de perto as métricas de avaliação e retirei algumas conclusões interessantes.

Primeiro, sobre a história: o Meteora foi criado em 2023 a partir do ecossistema Jupiter, após a equipa decidir reconstruir completamente a Mercurial Finance. A razão foi prática: demasiados tokens MER estavam ligados à FTX/Alameda, por isso começaram com um token novo. A equipa cumpriu a sua promessa e reservou 20% dos tokens MET para os antigos detentores da Mercurial — 15% diretamente, mais 5% para a reserva. Além disso, desde janeiro de 2024, está em andamento um programa de recompensas para DEX, que distribui mais 15%.

No lançamento, 48% da oferta de MET entra em circulação — o que é relativamente alto em comparação com outros projetos na Solana. A liquidez inicial é fornecida através de um pool AMM dinâmico, com um preço inicial de 0,5 dólares, e o pool escala até uma avaliação de 7,5 mil milhões de dólares.

Agora, a questão interessante: Como avaliar o valor do MET de forma justa? O Meteora tem uma vantagem real sobre outros DEXs — a integração estreita com o Jupiter, o maior agregador no ecossistema Solana. Isso não deve ser subestimado. Além disso, há parcerias com launchpads como Moonshot, Believe, BAGS e Jup Studio. O volume proveniente dessas atividades de launchpad esteve recentemente entre 200.000 e 800.000 dólares por semana.

Ao analisar a receita total: nos últimos 30 dias, o Meteora gerou cerca de 8,8 milhões de dólares em volume de negócios de todos os pools de liquidez. Curiosamente, mais de 90% desse volume vem de pools de memecoin, que têm taxas mais altas. Isto mostra de onde realmente vem o volume.

Para a avaliação, olho para valores de comparação — Raydium e Orca são os benchmarks. A relação média preço-vendas (P/S) dessas duas DEXs em 2025 é de cerca de 9x, sendo que Orca mantém-se consistentemente em 6x, e Raydium tornou-se mais caro recentemente. Com base em dados de receita anualizada entre 75 e 115 milhões de dólares, temos a seguinte conta: com uma relação P/S de 6x a 10x, a avaliação do MET após o lançamento deve situar-se entre 4,5 e 11 mil milhões de dólares.

Minha opinião: tudo acima de 10 mil milhões de dólares já parece bastante otimista em relação aos pares. Avaliações superiores a 20 mil milhões só fariam sentido se o Meteora melhorasse significativamente a sua margem de lucro. Este é o quadro realista dentro do qual se deve avaliar o valor do MET.