ST Renfu após mudança de propriedade divulga o primeiro relatório anual: em 2025, "aumentar lucros sem aumentar receitas", continuando a vender ativos para "enxugar" a estrutura

问AI · ST人福归核聚焦战略如何实现利润逆势增长？

每经记者：陈晴    每经编辑：杨翼

30 de março, uma das principais empresas líderes no setor de medicamentos anestésicos no mercado doméstico — ST Renfu (SH600079, antiga designação em bolsa: Renfu Pharma) — divulgou o seu relatório anual de 2025: o lucro líquido aumentou 39,53% ano contra ano, enquanto a receita diminuiu ligeiramente 5,79%.

Segundo apurou o repórter do 《Diário da Economia》, por trás do facto de a ST Renfu ter “aumentado os lucros sem aumentar as receitas” no ano passado, está o desempenho forte da sua principal subsidiária — Yichang Renfu Pharmaceutical Co., Ltd. (adiante, “Yichang Renfu”, na qual a ST Renfu detém 80% do capital): em 2025, obteve um lucro líquido de cerca de 2.75B de yuan, praticamente sustentando todo o lucro líquido da ST Renfu.

Na verdade, num contexto em que os lucros se concentram fortemente no negócio de medicamentos anestésicos, a ST Renfu acelerou a implementação da estratégia de “regresso ao núcleo e foco”, sendo esta também a razão-chave para a ligeira queda das receitas da empresa no ano passado. Entrando em 2026, a ST Renfu afirma que continuará a aprofundar este trabalho, otimizando ainda mais a estrutura de ativos e o planeamento do negócio.

Em 2025, impulsionou ativamente o trabalho de “regresso ao núcleo e foco”

De acordo com dados públicos, a ST Renfu foi fundada em 1993 e cotou na Bolsa de Valores de Xangai em 1997. Durante muito tempo, a ST Renfu esteve sob o controlo do Grupo Dangdai. Em julho de 2025, a CICC Biotech concluiu procedimentos como a reorganização do conselho de administração da ST Renfu, e o acionista controlador da ST Renfu passou a ser a招商生命科技（武汉）有限公司 (adiante, “招商生科” ), enquanto o controlador efetivo passou a ser o集团有限公司.

No primeiro ano fiscal após a mudança de controlo, ou seja, em 2025, a ST Renfu alcançou uma receita de exploração de 23.96B de yuan, menos 5,79% ano contra ano; e obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1.86B de yuan, mais 39,53% ano contra ano. Entre eles, a principal subsidiária da ST Renfu, a Yichang Renfu, alcançou receitas de 8.81B de yuan e um lucro líquido de 2.75B de yuan. Isto significa que o lucro líquido da ST Renfu no ano passado foi essencialmente suportado pela Yichang Renfu, o que também demonstra que o negócio de medicamentos anestésicos ainda é a principal fonte de lucros da ST Renfu.

Na verdade, em 2025, a ST Renfu promoveu ativamente o trabalho de “regresso ao núcleo e foco”, isto é, a venda contínua de ativos para “emagrecer”.

O relatório anual de 2025 da ST Renfu mostra que, durante o período em análise, a empresa concluiu a alienação de participações em várias empresas, como a Yichang Renji Maternal-Infantil Health Management Co., Ltd., a Renfu Pharmaceutical Group Medical Supplies Co., Ltd. e a Hangzhou Nuojia Medical Equipment Co., Ltd., e cancelou a constituição de várias subsidiárias, como a Yichang Renfu Medical Devices Co., Ltd. e a Wuhan Zhiyingxin Enterprise Consulting Co., Ltd.

O facto de a ST Renfu ter “aumentado os lucros sem aumentar as receitas” em 2025 também está intimamente relacionado com o “regresso ao núcleo e foco”. No seu relatório anual, a ST Renfu explica que, em 2025, a diminuição das receitas deveu-se principalmente aos efeitos da reforma estrutural do lado dos pagamentos na indústria farmacêutica e, adicionalmente, ao facto de a empresa implementar o trabalho de “regresso ao núcleo e foco”, otimizando continuamente a estrutura do negócio.

Importa notar que, impulsionada pela estratégia de “regresso ao núcleo e foco”, em 2025 a taxa de margem bruta abrangente do negócio principal da ST Renfu foi de 48,21%, mais 3,69 pontos percentuais ano contra ano.

Após o Festival da Primavera de 2026, anunciou uma subscrição de ações

O repórter do 《Diário da Economia》 apurou que, após o Festival da Primavera pelo calendário lunar de 2026, a primeira grande notícia anunciada pela ST Renfu foi a questão da subscrição: a empresa tenciona emitir ações ao acionista controlador, a招商生科, com um montante total de captação não inferior a 3 mil milhões de yuan e não superior a 3,5 mil milhões de yuan; após deduzir as despesas de emissão relacionadas, o montante líquido captado será utilizado para: investigação e desenvolvimento de medicamentos inovadores (projeto Yichang Renfu e projeto do instituto de pesquisa da sede), construção da base de produção de saúde bilateral e de formulações complexas, construção de digitalização inteligente e complemento de capital de giro.

Conforme o comunicado da ST Renfu, com base no limite máximo de emissão, após a conclusão desta emissão, a percentagem de participação da招商生科 e dos seus acionistas com ações em conjunto aumentará de 28,30% para, no máximo, 37,29%.

Relativamente a questões sobre o progresso desta emissão, na noite de 30 de março de 2026, o repórter do 《Diário da Economia》 contactou a empresa, mas até ao momento em que este artigo foi enviado, não obteve resposta.

Pelo comunicado emitido pela ST Renfu, a empresa afirma que continuará a promover este ano os trabalhos relacionados com o “regresso ao núcleo e foco”. Em termos específicos, a empresa continuará a realizar a limpeza de ativos não nucleares, utilizando de forma flexível abordagens orientadas pelo mercado, como transferência, integração e saída, para otimizar a alocação, de modo a concentrar recursos em áreas de negócio com vantagens competitivas e efeitos de sinergia; ao mesmo tempo, realizará uma revisão completa e simplificação dos níveis de capital e da estrutura de governação e gestão para melhorar a eficiência da gestão; além disso, a empresa também realizará ativamente o trabalho de reserva de alvos de investimento, em estreita ligação com os domínios tradicionais de vantagens e as principais lacunas do setor da cadeia industrial. Através do modelo de “crescimento orgânico interno” e “fusão e aquisição externa” em duas rodas motrizes, a empresa preparará a “tecla de aceleração” para o desenvolvimento de alta qualidade.

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