Xiao Kuo Technology atinge IPO na bolsa de Hong Kong: investe fortemente em "marketing", distribui 130 milhões de yuan em dividendos antes do IPO

Pergunte ao AI · Como é que o pagamento de dividendos de 130 milhões de yuan antes do IPO afecta o planeamento de tesouraria?

A empresa-mãe da marca de cuidados dentários “Zanban”, Shenzhen Xiaokuo Technology Co., Ltd. (a seguir “Xiaokuo Technology”), lançou oficialmente um impulso contra as acções em Hong Kong (Hong Kong Stock Exchange). Recentemente, o site oficial da HKEX divulgou ao público os documentos do IPO da Xiaokuo Technology, tendo também sido revelada a situação financeira da empresa. Em 2023—2025, nos seus períodos de reporte, a receita da empresa registou crescimentos sucessivos e acentuados; no entanto, em simultâneo, as despesas de vendas e distribuição da empresa continuaram a disparar, totalizando mais de 3 mil milhões de yuan num período de três anos. Além disso, os 130 milhões de yuan de dividendos pagos antes do IPO também se tornaram o foco de atenção do mercado.

Despesas de vendas e distribuição superiores a 3 mil milhões de yuan em três anos

Durante os três anos de 2023—2025, no total, as despesas de vendas e distribuição da Xiaokuo Technology somaram mais de 3 mil milhões de yuan.

Sabe-se que a Xiaokuo Technology é um dos grupos de produtos de cuidados dentários com crescimento mais rápido e líder na China, focado em fornecer produtos de cuidados dentários abrangentes.

De acordo com dados da Foresight Sullivan, com base nas vendas a retalho em 2025, a Xiaokuo Technology é o terceiro maior grupo no mercado de cuidados dentários da China e, em 2025, alcançou a maior cifra de vendas a retalho em canais online entre os grupos de produtos de cuidados dentários da China. Em 2023—2025, entre os cinco maiores grupos de cuidados dentários na China, a Xiaokuo Technology obteve a maior taxa de crescimento anual composta das vendas a retalho, significativamente acima da média da indústria.

Por trás do impulso no IPO em Hong Kong, a receita da Xiaokuo Technology aumentou continuamente durante o período de reporte. Os dados financeiros mostram que, em 2023—2025, a empresa obteve uma receita de cerca de 1.1B de yuan, 1.37B de yuan e 2.5B de yuan, respectivamente.

Em termos de capacidade de geração de lucro, durante o período de reporte, o lucro líquido da empresa foi de cerca de 41.62M de yuan, 34.23M de yuan e -18.25M de yuan, respectivamente; correspondendo a lucros líquidos ajustados (mensuração que não segue as Normas Internacionais de Relato Financeiro) de cerca de 53.56M de yuan, 66.31M de yuan e 155 milhões de yuan, respectivamente.

No entanto, vale a pena notar que, durante o período de reporte, a Xiaokuo Technology gastou bastante dinheiro em marketing. Os dados financeiros mostram que, em cada período do relatório, as despesas de vendas e distribuição foram de cerca de 685 milhões de yuan, 835 milhões de yuan e 1.53B de yuan, totalizando cerca de 3.05B de yuan; entre as quais, as despesas de marketing foram de cerca de 570 milhões de yuan, 720 milhões de yuan e 1.37B de yuan, representando em todos os casos mais de 80%.

Em comparação, as despesas de I&D da Xiaokuo Technology em cada período do relatório foram, respectivamente, cerca de 17.82M de yuan, 16.88M de yuan e 19.39M de yuan.

Oito em cada dez receitas provêm de canais online

Os documentos do IPO mostram que a Xiaokuo Technology foi fundada em 2018, como marca de cuidados dentários “Zanban”; em 2025, a empresa expandiu o seu portefólio de marcas, alargando um ecossistema multi-categorias, e lançou uma marca de cuidados pessoais focada em cuidados com o cabelo e o corpo, “Xiaojian”.

Analisando por linha de produtos, em 2025, a receita de cuidados dentários básicos da empresa foi de 2.32B de yuan, representando 92,9%; a receita de cuidados dentários profissionais e de beleza, e a de outros cuidados pessoais, representaram aproximadamente 6,8% e 0,3%, respectivamente (entre os quais, em 2025, “outros cuidados pessoais” incluíam principalmente produtos para o cabelo e o corpo sob a marca “Xiaojian”).

Do ponto de vista dos canais de vendas, em 2023—2025, a receita proveniente de canais online foi de cerca de 1.04B de yuan, 1.21B de yuan e 2.01B de yuan, representando, respetivamente, aproximadamente 94,5%, 88,1% e 80,3%. Além disso, durante o período de registo de desempenho, 99,4%, 99,5% e 99,9% do total das receitas da empresa provieram do continente da China.

Em termos de relação acionista, até à última data real e praticável, Yin Kuo tem o direito de exercer cerca de 38,98% dos direitos de voto da empresa, sendo presidente do conselho de administração, director executivo e CEO da empresa.

A propósito, antes desta submissão de documentos ao IPO na HKEX, a Xiaokuo Technology tinha anunciado com grande generosidade dividendos em 2025. Os documentos do IPO mostram que, em 2025, a empresa declarou e pagou dividendos no valor de 130 milhões de yuan; já em 2023 e 2024, a empresa não declarou nem pagou quaisquer dividendos.

“Do ponto de vista da conformidade, se a empresa tiver liquidez suficiente e isso não afectar a operação subsequente, a distribuição de dividendos em si não é de todo inadequada. Mas, no momento de angariar fundos para o IPO, ao distribuir os lucros aos accionistas, isso pode suscitar dúvidas sobre o planeamento de tesouraria da empresa.”, disse Bai Wenxi, vice-presidente do comité executivo da China Enterprise Capital Alliance.

Relativamente às circunstâncias em causa, o repórter do Beijing Business Daily enviou uma carta de entrevista à Xiaokuo Technology para obter comentários, mas até ao momento de publicação da notícia, a empresa não tinha respondido.

Beijing Business Daily Repórter Wang Manlei