Observação do relatório anual: inovação com integridade e crescimento de valor, TCC responde com qualidade operacional

Em 2025, a indústria imobiliária chinesa continua a atravessar uma fase de ajustamento profundo. A área de vendas de novas habitações comerciais caiu 8,7% ano contra ano, e o investimento em desenvolvimento imobiliário diminuiu 17,2%. O Governo central e os governos locais têm vindo a introduzir, de forma gradual, uma série de medidas de apoio ao desenvolvimento da indústria do turismo, fornecendo um forte suporte para o desenvolvimento contínuo do setor.

Neste contexto, os resultados de Huagui Cheng A (000069.SZ) em 2025, apesar de apresentarem uma tendência de pressão em fase inicial, com a receita de exploração e o lucro líquido atribuível aos acionistas a diminuírem face ao ano anterior, quando se observa a situação numa perspetiva macro do ambiente de mercado — o fluxo de caixa operacional aumentou 133,13% ano contra ano, concretizando uma reviravolta contra a tendência; a proporção das receitas do segmento de cultura e turismo aumentou significativamente; e os resultados da implementação do produto “boas casas” foram notáveis — um conjunto de desempenhos positivos representa, de forma objetiva, a firmeza estratégica da empresa e as suas capacidades de atuação no mercado, especialização e sistematização.

A almofada de segurança financeira continua a ser reforçada, com melhoria bidirecional dos fluxos de caixa e da estrutura da dívida

Durante as oscilações em fase inicial dos resultados, a saúde financeira da empresa tornou-se o foco de atenção do mercado. Huagui Cheng A tem sempre mantido o limite operacional da máxima “dinheiro em primeiro lugar”, e, através de medidas sistemáticas de “estabilizar o caixa, controlar a dívida, reduzir custos”, tem vindo a aperfeiçoar continuamente o sistema financeiro, consolidando uma base sólida para um desenvolvimento estável e robusto, transmitindo ao mercado uma confiança forte.

Aprofundar em várias dimensões para reforçar a “linha de segurança” do capital. O fluxo de caixa líquido operacional tem sido positivo durante três anos consecutivos e continua a crescer de forma substancial, sendo a manifestação mais direta da resiliência financeira de Huagui Cheng A. Em 2025, o fluxo de caixa líquido operacional de Huagui Cheng A foi de 12.5B de yuan, um aumento de 133,13% ano contra ano. Por trás deste desempenho, está o resultado de um duplo esforço e dupla capacitação no modelo de “duas rodas” composto por cultura e turismo, e imobiliário. Por um lado, o segmento de cultura e turismo, orientado pela procura do mercado, continua a impulsionar a atualização e melhoria do fornecimento de produtos, tornando-se o “lastro” estável dos fluxos de caixa; os seus vários parques e atrações, apoiando-se continuamente em atividades de celebração com características próprias, aumentam de forma contínua a atratividade para visitas repetidas, e, através da capacitação tecnológica, conseguem estimular eficazmente o consumo de segunda vez, aprofundando continuamente o potencial do mercado e ativando a sua vitalidade. Por outro lado, no segmento imobiliário, em torno da criação de produtos, da otimização de vendas e da melhoria dos serviços, a empresa tem aumentado ativamente o nível de profissionalização, tornando-se a principal “fonte de geração de caixa” dos fluxos de caixa. A empresa, para diferentes cidades e diferentes características de projetos, elabora soluções de marketing diferenciadas, acelerando a recuperação de fundos; a forte capacidade de desempenho de mercado de projetos de alta qualidade garante, de forma eficaz, que os fluxos de caixa se mantenham estáveis e com abundância.

A otimização da dívida reduz a “linha de custos” operacionais. A otimização contínua da estrutura da dívida complementa a melhoria dos fluxos de caixa em contexto adverso, em conjunto reforçando a margem de segurança financeira. Até ao final de 2025, Huagui Cheng A tinha um montante total de passivos com juros de 118,5 mil milhões de yuan, dos quais a quota de empréstimos de médio e longo prazo representava 69%, aliviando de forma eficaz a pressão de reembolso de curto prazo, e fazendo com que a estrutura dos prazos da dívida se torne ainda mais racional. O que merece maior atenção é que o custo médio de financiamento da empresa tem mostrado uma tendência de queda ano após ano, destacando-se a vantagem de baixo custo. Esta vantagem deriva tanto do suporte de confiança no financiamento proporcionado pelo enquadramento de empresa estatal do acionista controlador, o Grupo Huagui Cheng, quanto da capacidade da empresa de captar com precisão as janelas de financiamento e da expansão proativa de canais de financiamento diversificados, reduzindo eficazmente o impacto das despesas financeiras nos lucros e aliviando o peso para o desenvolvimento de longo prazo da empresa.

O principal de cultura e turismo melhora qualidade e eficiência, e motores diversificados impulsionam o crescimento do valor

Acompanhando a tendência de atualização do consumo em cultura e turismo, Huagui Cheng A aproveitou com precisão as oportunidades de recuperação do mercado de viagens dentro e fora do país, mantendo avanços contínuos em áreas como integração de cultura e turismo, capacitação tecnológica, intercâmbio internacional e gestão com exportação. Em 2025, a empresa recebeu um total de 79,70 milhões de visitantes e alcançou receitas de cultura e turismo de 21.37B de yuan, provando de forma concreta a forte vitalidade do negócio de cultura e turismo com dados.

Aprofundar a integração em cultura e turismo e implementar, de forma inovadora, práticas do “turismo+” com múltiplas vertentes. Huagui Cheng A tem vindo a inovar com múltiplas vertentes do “turismo+”, como “turismo+IP”, “turismo+entretenimento ao vivo”, “turismo+festividades” e “turismo+património cultural imaterial”, introduzindo IPs conhecidos como “Super Flying Ace”, enriquecendo os cenários de consumo. Reapresentou e renovou espetáculos de alta qualidade como “Dragão e Fénix Dançam na China”, lançou festividades temáticas como o “Festival de Férias e Carnaval de Turismo 2025 de Huagui Cheng”, que atravessam as quatro estações, impulsionando a iteração dos produtos de cultura e turismo e a atualização da experiência de consumo. Parques como Shenzhen Jinxiu China · Aldeia de Cultura Popular Chinesa e atrações como a Torre Guanjiao em Yongji, província de Shanxi, e o Templo Puji, centraram-se na cultura de construção antiga e na experiência de costumes populares, alcançando um duplo resultado em número de visitantes e reputação de mercado.

Fortalecer a capacitação tecnológica e recriar novos cenários de experiência imersiva. Ao aplicar tecnologias de ponta como AR, VR, drones e 3D sem óculos, Huagui Cheng A criou novos cenários de consumo imersivos e com elevada interatividade. O Parque de Férias Fantásticas de Huagui Cheng em Xiangyang lançou um espetáculo integrado “Fogo de artifício ×7D de luz e sombra × drones”, oferecendo uma experiência visual chocante; a plataforma de tecnologia Huacheng Orange, usando tecnologias como “cloud-native” e “AI nativa”, otimiza serviços de todo o processo — desde reserva, visita até consumo — injetando uma forte força tecnológica na atualização da criatividade do conteúdo de cultura e turismo e na experiência dos visitantes.

Reforçar o intercâmbio internacional, com capacitação bidirecional em “trazer para dentro” e “levar para fora”. Com base na estratégia de dupla circulação dentro e fora do país, Huagui Cheng A aprofunda o mercado de turismo de entrada e de saída, promovendo ativamente a aprendizagem e a troca mútua de civilizações. No turismo de entrada, Huagui Cheng A, através da criação de uma série de produtos premium para viagens de entrada que destacam a cultura tradicional chinesa, faz correspondências ativas com grupos de viagens e agências no exterior, atraindo mais turistas estrangeiros para visitar a China. No turismo de saída, a nível global, o influenciador de topo “Kang Ge”, em Shenzhen Happy Coast, Happy Harbour e World Window, fez transmissões ao vivo de 6 horas sem guião; o número de exposições na internet ultrapassou 30 milhões de vezes, e o conteúdo relacionado chegou ao topo das tendências quentes da internet, fazendo com que atrações sob Huagui Cheng A se tornassem locais de marca para visitas e fotografia de turistas de entrada. Quanto ao turismo de saída, como uma das primeiras agências de organização de viagens de saída em Shenzhen que obteve autorização da Autoridade Nacional de Turismo, a Huagui Cheng Travel adapta-se profundamente à iniciativa “Uma Faixa, Uma Rota”, centrando-se na qualidade do serviço, construindo uma disposição de serviço com características de “aprofundamento no Sudeste Asiático + produtos globais premium”, expandindo continuamente o espaço para o mercado internacional.

Impulsionar a exportação de gestão e alargar o espaço de lucros com ativos leves. Em 2025, Huagui Cheng A tem vindo a expandir continuamente os serviços de operação com ativos leves. A empresa do Happy Valley faz a construção por encomenda (代建) do parque de Wencheng, em Yongan, e a empresa de desenvolvimento turístico (旅发) assinou 7 projetos orientados pelo mercado, como Quzhou, província de Zhejiang, e Qimen, província de Anhui, alargando novos pontos de crescimento de lucros através do modelo de exportação de gestão.

Segmento imobiliário encontra um rumo com alvos claros, com a política de “boas casas” a apoiar o desenvolvimento de alta qualidade

Perante a vaga de transformação do mercado imobiliário, que passa de uma expansão de escala para uma melhoria da qualidade, Huagui Cheng A tem vindo a melhorar continuamente a qualidade dos produtos e a experiência de habitação, adotando como orientação “ativar o stock e otimizar o aumento”, cumprindo os padrões de “boas casas” através de atualização de produtos, investimento preciso e melhoria dos serviços, demonstrando a responsabilidade e a responsabilidade de uma empresa estatal central.

Atualização de produtos, definindo uma habitação de qualidade com o padrão de “boas casas”. Em 2025, pela primeira vez, o conceito de “boas casas” foi incluído no relatório do trabalho governamental. Huagui Cheng A respondeu rapidamente, com requisitos centrais de “segurança, conforto, ecologia/verde e inteligência”, concluindo a construção do sistema técnico de produtos de “boas casas” de “quatro núcleos, dez dimensões e quarenta e duas prioridades”. O padrão de “boas casas” foi integrado profundamente com os requisitos de “otimizar o aumento”, criando um núcleo de valor incremental com produtos de alta qualidade. Huagui Cheng · Xi Chen em Chongqing recebeu o prémio de excelentes obras no primeiro concurso municipal de “boas casas” em Chongqing. Huagui Cheng · Xi Cheng Li em Chengdu, ao otimizar o projeto e a implementação de áreas comuns suspensas (架空层 会所), garagens de cave e áreas de iluminação do teto (地下室车库光厅), entre outras soluções, melhorou ainda mais o efeito de apresentação em vida real dos produtos. Em Wuhan, o Yunxi Gongguan utiliza como conceito o jardim urbano “Wuhan Wugang de cem anos, vida em dez pátios”, criando um espaço de vida em que os residentes se sentem imersos.

Investimento preciso, atuação em duas frentes com aquisição prudente de terrenos e marketing flexível. No mercado de terras, Huagui Cheng A foca-se em cidades centrais e em cinturões de cidades centrais, formando um plano para cidades de alto nível. Em 2025, participou em concorrências de terrenos em locais como Shapingba, distrito de Chongqing, Longken, e áreas como Meilin Street, Futian, Shenzhen, e conseguiu com sucesso o terreno de Longken, Shapingba, Chongqing, materializando o primeiro projeto habitacional da 4.ª geração em Chongqing da Huagui Cheng — Huagui Cheng · Xi Chen. Este projeto, desde o seu primeiro lançamento em 30 de setembro de 2025, acumulou vendas de cerca de 438 milhões de yuan.

Na ponta de vendas e escoamento (去化), Huagui Cheng A, para diferentes cidades e diferentes projetos, definiu estratégias diferenciadas, com resultados evidentes. No caso do segundo fase do Castelo Swan em Shunde, Foshan, o montante anual de vendas ficou entre os cinco primeiros de Foshan. No grupo de projetos em Wuhan, Qingshan Hongfang, a área vendida ficou entre os cinco primeiros de Wuhan, e o montante e a área ficaram em primeiro lugar no distrito de Qingshan. Em Wuxi, o montante anual de vendas da villa Yunhu ficou entre os três primeiros de Wuxi. Para ativar o stock, a empresa aplica a abordagem de desenvolvimento de “o stock é o aumento”, usando aumentos de qualidade para impulsionar a ativação do stock, e concretizando a recriação de valor ao melhorar a eficiência operacional dos ativos. Em 2025, o sucesso no recolhimento e compra de stock dos projetos de Guangzhou e Wuhan evitou riscos de escoamento de desenvolvimento lento e, ao mesmo tempo, libertou recursos para focar cidades de alto nível, concretizando um ciclo virtuoso em que o stock impulsiona o aumento.

Melhoria de serviços, evolução e atualização de “construir casas” para “criar vida”. Com base em 30 anos de prática de serviços de vida urbana, Huagui Cheng A lançou, em 2025, uma nova marca de serviços urbanos — Hua·Cheng Fu — com posicionamento estratégico de “cultivar a cidade com cultura humana e oferecer uma nova vida de qualidade”. A marca constrói um modelo de serviços de cidade em todo o território. A Hua·Cheng Fu cobre cinco grandes cenários: escolas, parques/atrações, instalações, hospitais e construções municipais públicas, criando um sistema de operação e serviços integrados de ponta a ponta e de elevada qualidade. Com capacidade de serviços urbanos profissionalizada e sistematizada, injeta nova energia para o desenvolvimento de alta qualidade do segmento imobiliário. Em simultâneo, a empresa foca-se na melhoria dos serviços para habitações de gama alta, implementando a marca de serviços de comunidades premium “Yunshang”, usando “qualidade, prazer, sociabilidade e inteligência” como núcleo, e impulsionando de forma abrangente a melhoria da qualidade dos serviços com efeito demonstrativo de projetos-modelo. Graças às capacidades sólidas de serviço, à expansão de mercado estável e à disposição de valor acrescentado diversificada, no período coberto pelo relatório, os serviços da Huagui Cheng ficaram na 28.ª posição entre as “100 empresas com maior capacidade de serviços imobiliários na China em 2025”.

Huagui Cheng A, apoiada em vantagens como o enquadramento de empresa estatal central, a estratégia de alocação, a resiliência do negócio, etc., tem alcançado melhorias contínuas na estrutura financeira e na estrutura do negócio. À medida que os efeitos das políticas no mercado imobiliário vão sendo gradualmente libertados e a procura de consumo em cultura e turismo continua a ser atualizada, as capacidades acumuladas de Huagui Cheng — como a energia do posicionamento da marca, capacidades operacionais e reputação dos produtos — irão ser convertidas em motivação contínua para o desenvolvimento da empresa, abrindo um novo caminho.

(Editor:董萍萍 ）

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