Os preços do carvão térmico em abril podem inicialmente cair e depois recuperar, com o carvão de 5500 kcal em Beigang operando entre 740 e 770 yuans por tonelada.

（Fonte: Coal Vision）

1. Desempenho dos preços do carvão de hoje: queda em alta, passando de subida para descida

Esta semana, o mercado de carvão térmico para centrais de energia a partir de carvão de força motriz exibiu uma trajetória de primeiro alta e depois queda. No período anterior, manteve-se uma subida em sentido contrário à sazonalidade de período de entressafra de março, mas a partir de 1 de abril, o mercado virou-se rapidamente para o lado oposto: os preços enfraqueceram em toda a linha e recuaram, pondo termo à tendência de altas consecutivas

No que diz respeito ao Índice de Preços do Carvão Motriz da Região de Bohai (环渤海动力煤价格指数), neste período de relatório (de 25 de março de 2026 a 31 de março) encerrou em 690 yuan/tonelada, subindo 2 yuan/tonelada em termos percentuais (m/m). O preço spot agregado para o valor calorífico de 5500K foi de 762 yuan/tonelada, e o preço agregado para contratos de longo prazo foi de 682 yuan/tonelada [reference:1]. Até 30 de março, CCI5500, CCI5000 e CCI4500 fecharam, respetivamente, em 763 yuan/tonelada, 683 yuan/tonelada e 595 yuan/tonelada; todos permaneceram inalterados face ao período anterior. Esta ronda de subida parece, por ora, ter chegado ao fim, com ganhos acumulados de 33 yuan/tonelada, 35 yuan/tonelada e 37 yuan/tonelada, respetivamente

Em 1 de abril, os preços à vista registaram uma descida evidente. O preço cotado para o carvão térmico de 5500 kcal nos portos do Mar de Bohai caiu para 745-755 yuan/tonelada, o que representa uma queda de 10-13 yuan/tonelada face ao dia anterior; nas principais regiões produtoras de Shanxi, Shaanxi e Mongólia (晋陕蒙) os preços de saída da mina (坑口价) foram reduzidos, em geral, 10-25 yuan/tonelada. A queda foi ainda maior no carvão de baixa caloria 4500-5000 kcal, que tinha liderado a subida, atingindo 15-25 yuan/tonelada [reference:3]. Até 1 de abril, as cotações do Qín Gǎng para 5500 kcal foram de 761 yuan/tonelada (-1), para 5000 kcal de 681 yuan/tonelada (-1) e para 4500 kcal de 594 yuan/tonelada (-1). O total de existências nos portos do Mar de Bohai foi de 5.5M de toneladas (-26,3)

Do lado da oferta, a produção nos mercados das origens também arrefeceu. A taxa de licitações sem adjudicação (flow/lançamento sem vencedor) aumentou, os preços cederam ligeiramente e, em parte das minas de carvão, a paragem e manutenção devido ao cumprimento das tarefas de produção no fim do mês afetou a oferta; ainda assim, o lado da oferta ficou um pouco mais restrito. Contudo, a procura do mercado enfraqueceu de forma ainda mais marcada: a queda nos preços nas licitações das grandes minas aumentou e, em alguns casos, ocorreram situações de sem adjudicação

2. Fundamentos de oferta e procura: características de entressafra muito evidentes, maior pressão para reduzir existências

No lado da oferta, o carvão das principais regiões produtoras no interior da China tem oferta suficiente, não existindo risco global de escassez. Em março, a oferta melhorou continuamente. No período do fim de março para o início do meio do fim, as capacidades utilizadas das amostras da indústria operaram acima de 80% e mantiveram uma tendência estável de crescimento. No entanto, a Linha Da Qin (大秦线) já iniciou, em 1 de abril, uma manutenção de concentração na primavera com duração de 30 dias. Espera-se que o volume médio diário de expedições e a entrada de carvão nos portos recuem 15-200k de toneladas; é provável que os portos do Mar de Bohai entrem num modo de redução de existências

Em termos de existências, os stocks nos portos do Mar de Bohai situam-se num nível relativamente elevado ao longo do ano. Até ao final de março, as existências dos principais portos ao longo da costa atingiram 28.5M de toneladas, o maior valor desde o início do ano, e também o segundo nível mais elevado no mesmo período, apenas atrás do mesmo período do ano passado. Em 25 de março, o total das existências de carvão térmico na via costeira (dentro das linhas de inventário) era de cerca de 580k de toneladas, mais 1.9M de toneladas do que na semana anterior, e cerca de 1.29M de toneladas abaixo em termos homólogos. Deste total, as existências nos portos do Mar de Bohai aumentaram 420k de toneladas, os portos a jusante diminuíram 290k de toneladas e as centrais eléctricas ao longo da costa reduziram 29 milhões de toneladas. Após o Festival da Primavera, as existências de carvão térmico na região costeira aumentaram acumuladamente 8.44M de toneladas

Do lado da procura, a procura de eletricidade apresenta uma queda sazonal. Até 30 de março, a utilização diária agregada das seis maiores centrais elétricas ao longo da costa somou 75,5 milhões de toneladas, menos 3,75 milhões de toneladas face ao nível anterior mais alto; está já ao mesmo nível do período homólogo do ano passado, enquanto as existências começaram a oscilar e a subir. As centrais farão manutenções das unidades durante a entressafra de abril para consumo de carvão, pelo que o consumo diário diminuirá, aumentando o número de dias disponíveis e reduzindo as compras de carvão pelos mercados

No que toca à procura não relacionada com eletricidade, indústrias não elétricas como a química e os materiais de construção estão num ciclo de “março-ouro, abril-prata” (“金三银四”), pelo que a procura por carvão motriz de alto e médio poder calorífico não é fraca. No entanto, a sua quota de mercado é pequena e dificilmente conseguirá compensar a fraqueza global da procura. Além disso, na China do Sul, a produção de energia eólica e solar é insuficiente e, somado a isso, há a manutenção de parte das linhas de ultra-alta tensão; a carga das centrais térmicas não deverá estar demasiado fraca. A subida do preço do petróleo e do gás natural também traz fatores positivos que aumentam o número de unidades “convertidas de petróleo para carvão” (“油改煤”)

3. Fatores de influência externos

No que diz respeito ao carvão importado: devido ao progresso relativamente lento da aprovação do RKAB da Indonésia, ao aumento da proporção do DMO para 30%-45% (mais 5%-15% face ao ano passado) e às perturbações contínuas da situação no Médio Oriente, a oferta internacional de carvão encontra-se mais apertada. O custo de chegada do carvão importado aos portos subiu, e a contribuição do carvão importado para completar o mercado interno é limitada. Porém, nos últimos dias, sob o efeito duplo da queda das tarifas de transporte marítimo internacional e da alta dos preços do carvão internos, a situação de diferença de preços entre comércio interno e externo estava invertida (preços no mercado interno superiores aos do importado) tem vindo gradualmente a ser corrigida. Assim, a relação custo-benefício do carvão importado torna-se progressivamente mais evidente, e a procura por consultas de preços por parte dos terminais e comerciantes aumentou

Em termos de políticas: os departamentos reguladores superiores utilizam meios como o mecanismo de contratos de longo prazo e a colocação de reservas de carvão no mercado para regular os preços do carvão, evitando flutuações acentuadas. O papel de “piso” no preço do carvão de contratos de longo prazo é evidente

4. Análise e perspetiva para o futuro

Em termos globais, o mercado de carvão térmico para abril enfrenta um quadro de “fortes expectativas, fraca realidade”. Do lado positivo, a manutenção da Linha Da Qin gera expectativas de redução de existências nos portos; a procura das indústrias não relacionadas com eletricidade oferece apoio em termos de suporte faseado; e o funcionamento dos preços internacionais do carvão em níveis elevados forma um suporte de custos para a importação. Do lado negativo, a procura de carvão para eletricidade entrou na tradicional entressafra; as existências nos portos encontram-se em níveis elevados; e o aumento da produção de energias limpas como a energia hidroelétrica piora o consumo das centrais térmicas. Prevê-se que, em abril, o mercado de carvão mostrará primeiro uma compressão e depois uma recuperação (抑后扬), e que o preço do carvão térmico de 5500 kcal nos portos do Mar de Bohai se manterá entre 740-770 yuan/tonelada. No curto prazo, o mercado de carvão térmico entrará numa trajetória de consolidação a níveis elevados, com tendência mais fraca. Ainda assim, fatores como o controlo contínuo de segurança e proteção ambiental nas principais regiões produtoras, a manutenção da Linha Da Qin que continua a ser executada e a não eliminação completa do “back-to-front” nos preços do carvão importado criarão suporte para o fundo (底部支撑)

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