Previsão: Esta ação de crescimento de memória Superciclo pode triplicar até 2030

Após uma grande corrida ao longo do último ano, as ações da Micron Technology (MU 0.49%) foram colocadas de lado. A ação perdeu tanto quanto um terço do seu valor nas semanas após a empresa ter divulgado um dos relatórios de resultados mais extraordinários que alguma vez vais ver (desde então recuperou parte das perdas e está agora em baixa cerca de 19% face ao seu recente máximo).

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação de Hoje

(-0.49%) $-1.82

Preço Atual

$366.03

Principais Pontos de Dados

Capitalização de Mercado

$413B

Intervalo do Dia

$340.50 - $366.90

Intervalo de 52 semanas

$61.54 - $471.34

Volume

2M

Média de Volume

41M

Margem Bruta

58.54%

Rendimento de Dividendos

0.14%

A suposição natural seria que a valorização da ação simplesmente ficou demasiado alta e que estava precificada para a perfeição. No entanto, isso está longe de ser o caso. Na verdade, a ação negoceia agora a um rácio preço/lucro (P/E) prospectivo de apenas 3,3 vezes as estimativas dos analistas para os lucros do ano fiscal de 2027 (o ano fiscal de 2027 da Micron termina em Agosto de 2027). À primeira vista, trata-se de uma valorização surpreendentemente barata para uma empresa que acabou de triplicar a sua receita trimestral e viu a sua margem bruta aumentar de 36,8% há um ano para 74,4%.

Dada a avaliação e o crescimento da Micron, uma potencial triplicação da ação até 2030 não é, de forma alguma, um exagero. No entanto, alcançar isto exigirá muito mais do que uma simples expansão de múltiplos. Primeiro, temos de olhar para como é que a Micron chegou até aqui e por que razão é que negocia com um múltiplo tão baixo.

Imagem fonte: The Motley Fool.

A situação da Micron é cíclica ou estrutural?

O mercado de memória em que a Micron opera tem historicamente sido muito cíclico, com grandes períodos de expansão e quebra. Embora a Micron produza tanto DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório) como NAND (flash), o seu negócio principal é a DRAM, que representa cerca de 80% da sua receita. A empresa é, essencialmente, parte de um oligopólio no mercado de DRAM juntamente com empresas coreanas Samsung e SK Hynix, embora historicamente tenha sido mais uma seguidora no setor.

O mercado de DRAM explodiu com a ascensão da inteligência artificial (IA) e as chips de IA, como as unidades de processamento gráfico (GPUs), precisam de ser acondicionadas com uma forma especializada de DRAM chamada memória de alta largura de banda (HBM) para otimizar o seu desempenho. A HBM tem fortes fundamentos de economia por unidade e elevada procura, o que levou os grandes fabricantes de memória a dedicar grande parte da sua capacidade de fabrico a ela. Ao mesmo tempo, a HBM exige mais do que 3 vezes a capacidade do wafer em comparação com a DRAM ordinária, o que criou uma escassez global de mercado de DRAM. Isto levou a preços de DRAM a disparar, impulsionando a receita e a margem bruta da Micron.

A questão então é: quando é que este ciclo termina, ou terminará? A procura de HBM deverá, em última análise, acompanhar a procura de chips de IA, dado como estão ligadas, embora vejamos como avanços como o algoritmo de compressão TurboQuant da Alphabet poderão eventualmente ter impacto nisso. Entretanto, a Micron e os seus concorrentes estão a trabalhar com clientes de HBM para garantir acordos de longo prazo com compromissos mínimos de volume e ajustamentos de preços trimestrais, o que deverá reduzir alguma da ciclicidade do seu negócio.

A Micron tem algo a provar

A Micron já mostrou que consegue passar de seguidora a líder no setor da memória, estando em produção em massa com a sua HBM4 para a nova plataforma Vera Rubin da Nvidia. Agora, precisa de mostrar que não é apenas beneficiária de um boom cíclico, mas que o seu negócio atual está muito mais assente em motores de crescimento estrutural. Deverá conseguir isso ao assinar contratos mais estáveis e de longo prazo para HBM.

Para a ação triplicar a partir daqui, a Micron não precisa de outro relatório de resultados forte; precisa de demonstrar que é uma vencedora de IA a longo prazo que merece um múltiplo de ações de infraestrutura de IA.