O preço do ouro reage fortemente de forma de alta, a reversão está consolidada ou é apenas uma correção técnica?

Pergunta ao AI · Como é que o risco geopolítico catalisa a retoma do preço do ouro?

A 25 de março, após uma forte correção, o mercado do ouro registou uma recuperação significativa. O ouro spot chegou a ultrapassar, durante o dia, o patamar-chave dos 4600 dólares por onça. Os mercados de futuros e à vista, tanto no país como no estrangeiro, subiram em simultâneo, e a amplitude da volatilidade do mercado aumentou de forma evidente.

Até ao momento em que o repórter submeteu a notícia, o ouro spot em Londres estava nos 4554,08 dólares por onça, com uma subida de 1,83% no dia. Durante a sessão, o máximo foi de 4602,631 dólares por onça e o mínimo de 4455,258 dólares por onça, evidenciando uma postura de confronto entre compradores e vendedores.

Os futuros acompanharam a subida. Até ao momento em que o repórter submeteu a notícia, os futuros de ouro COMEX subiram 3,12% no dia, para 4539,5 dólares por onça. Durante a sessão, o máximo atingiu 4601 dólares por onça e o mínimo foi de 4458,2 dólares por onça, mantendo a ligação com a trajetória do mercado à vista.

A recuperação no mercado interno de ouro também foi igualmente forte. Até ao fecho da tarde, a cotação do ouro T+D na Bolsa de Ouro de Xangai subiu 4,28%, para 1014,44 ienes por grama; o contrato principal de futuros de ouro na Bolsa de Futuros de Xangai subiu 3,55%, para 1013,96 ienes por grama. Entre eles, o ouro T+D atingiu um máximo de 1024 ienes por grama durante a sessão, e o contrato principal de futuros de ouro atingiu um máximo de 1027,88 ienes por grama; ambos mantiveram-se com segurança acima do patamar de 1000 ienes por grama.

Perante a forte volatilidade no mercado de metais preciosos, recentemente várias instituições bancárias chinesas, incluindo o Banco Industrial e Comercial da China, o Banco da China, o Banco de Construção da China e o Banco Minsheng da China, entre outros, publicaram em grande escala avisos de risco para o mercado de metais preciosos. Nos comunicados, todas as instituições indicaram que, recentemente, a volatilidade dos preços de metais preciosos no país e no estrangeiro aumentou ainda mais; recomendam que os clientes elevem a consciência de prevenção de riscos, invistam de forma racional com base na sua situação financeira e capacidade de suportar riscos e controlem de forma razoável a posição.

Uma inversão que não é de tendência

“A alta do preço do ouro desta vez não aconteceu por acaso; é resultado da convergência de múltiplos fatores.” Wang Weimang, gestor de investimentos do departamento de gestão patrimonial da Zhonghui Futures, disse ao repórter.

Wang Weimang analisou ainda que, por um lado, o risco geopolítico voltou a intensificar-se. A situação no Médio Oriente sofreu mudanças complexas, e os sinais de negociações entre os EUA e o Irão alternaram com ações militares. Isso fez com que o sentimento de busca de refúgio, após uma breve dissipação, regressasse rapidamente. Por outro lado, o preço internacional do ouro tinha passado previamente por uma rodada de uma correção profunda sem precedentes: caiu rapidamente do máximo para perto dos 4100 dólares por onça, exibindo tecnicamente um estado de sobrevenda evidente, acumulando uma forte energia para a recuperação. Sob a ação conjunta do fecho de posições por parte dos vendedores a descoberto e de um contra-ataque inicial por parte dos compradores, o preço conseguiu recuperar rapidamente.

Liu Dongmei, da área de consultoria de investimentos da Zhongtian Futures, afirmou que, no âmbito geográfico, os EUA adiaram a ação de ataque às infraestruturas energéticas do Irão e, ao mesmo tempo, através do Paquistão, apresentaram ao Irão uma proposta de plano para encerrar o conflito que inclui “15 condições”, o que sugere sinais de alívio geopolítico. Com a queda dos preços da energia, reduz-se a preocupação do mercado com uma inflação que continua elevada, o que impulsionou os metais preciosos. Além disso, a descida do índice do dólar a partir de níveis elevados também deu suporte aos preços dos metais preciosos.

Depois de uma sequência de quedas e desvalorizações após sucessivas sessões negativas, a subida acentuada num único dia será indicativa de que o ouro já regressou ao canal ascendente?

“Esta subida parece mais uma correção do sentimento durante um processo de queda e um repique técnico, em vez de uma inversão de tendência.” Wang Weimang acredita que a trajetória das taxas do Fed, as variações das taxas reais dos EUA, entre outros, que são os fatores centrais que realmente determinam o rumo do ouro a médio e longo prazo, não sofreram mudanças substantivas. Por isso, na ausência de novos catalisadores macroeconómicos, uma subida num único dia ainda não é suficiente para confirmar o regresso a um canal de subida unidirecional.

Liu Dongmei também partilha uma opinião semelhante. Ela considera que o mercado ainda está num estado de elevada disputa: as mudanças no noticiário são frequentes e a volatilidade é acentuada. Atualmente, o preço do ouro já recuperou para níveis do início do ano, mas enquanto o preço não ultrapassar os máximos anteriores e as capitais institucionais não regressarem em grande escala, ainda não se pode confirmar que o ouro tenha regressado plenamente ao canal de subida.

Características muito evidentes de “mercado de macacos”

“O mercado atual do ouro já apresenta claramente as características típicas de um ‘mercado de macacos’: o preço sobe e desce de forma errática, a disputa entre compradores e vendedores é intensa e a direção é pouco clara.” Wang Weimang apontou que, no curto prazo, os fatores que dominam o preço do ouro mudam frequentemente. A preferência pelo risco e o sentimento de busca de refúgio alternam-se, o que leva a que o ouro careça de uma lógica clara de funcionamento numa só direção.

Wang Weimang previu ainda que, antes da definição do momento de uma eventual descida das taxas ou do surgimento de novas orientações macro, o preço do ouro deverá, com elevada probabilidade, continuar a oscilar repetidamente num intervalo amplo entre 4300 dólares e 4750 dólares, mantendo a volatilidade num nível elevado.

A longo prazo, Wang Weimang considera que a lógica de suporte de longo prazo do ouro continua sólida. A tendência global de “desdolarização” está a ser impulsionada continuamente no nível dos bancos centrais. Vários bancos centrais continuam a reforçar estrategicamente as reservas de ouro, fornecendo suporte na base do preço. Além disso, a incerteza geopolítica, a dimensão elevada da dívida global e a elevação do núcleo da inflação fazem com que o valor do ouro como ativo final de refúgio e ferramenta de combate à inflação continue a ser particularmente relevante. Embora no curto prazo o mercado esteja a oscilar de forma intensa, do ponto de vista de alocação de ativos, a lógica de longo prazo do ouro não foi destruída. Os investidores devem distinguir a lógica diferente entre negociação de curto prazo e detenção a longo prazo.

Liu Dongmei também afirmou que, atualmente, o preço do ouro está a oscilar intensamente a níveis elevados, com volatilidade ampla e dificuldade em identificar a direção; o sentimento é puxado e repuxado repetidamente. Neste ambiente de elevada volatilidade, recomenda-se uma alocação racional: mudar de “apostar em ganhos de curto prazo” para uma estratégia prudente de “alocação a longo prazo e controlo rigoroso da alavancagem”, evitando operações baseadas em emoções. Transformar o ouro numa pedra angular de estabilização e num instrumento de cobertura na carteira de ativos, e não numa conduta de especulação de curto prazo; não perseguir subidas nem vender a pânico quando cai; ao mesmo tempo que se constrói posição por fases, controlar rigorosamente a alavancagem, reduzir a exposição e mitigar os riscos trazidos por oscilações acentuadas.

No que diz respeito à estratégia dos investidores, Wang Weimang disse que, a nível de mentalidade, é necessário abandonar o impulso de disputa no curto prazo; a nível de operação, deve-se manter a estratégia de compras faseadas e de investimento periódico (定投). Em vez de perseguir a compra quando há uma subida num único dia, é preferível dividir o capital em várias partes: entrar por etapas quando o mercado recuar ou quando o preço estiver na parte inferior do intervalo de oscilação, alargando o período de construção de posição para suavizar o custo e reduzir o risco de timing. Além disso, a escolha dos instrumentos deve obedecer à capacidade: recomenda-se utilizar instrumentos sem alavancagem ou com baixa alavancagem, e continuar a acompanhar a situação no Médio Oriente, as taxas dos Títulos do Tesouro dos EUA e a postura do Fed nas suas deliberações sobre política monetária.

Repórter Lu Yiwen

Edição de texto Chen Si