【Banco Zheshang FICC·Relatório Diário de Títulos de Crédito】Sentimento em alta

(Fonte: Zhejiang Chouzhou Bank FICC)

No primeiro nível, hoje foram emitidas 72 novas operações no mercado interbancário, com um volume total de emissão de 77.37B de yuan, incluindo 34.2B de yuan em short-term notes, 34.5B de yuan em medium-term notes, 6.17B de yuan em PPN e 2.5B de yuan em ABN. A rede elétrica continua a emitir hoje 20B de yuan em SCP+10B de yuan em MTN; no geral, o volume de emissão mantém-se em níveis elevados. Todos os tipos de instituições participam activamente; as instituições do sector bancário são o principal motor na adjudicação, e a maior parte das emissões foram feitas com corte em avaliações (valores) abaixo do valor justo no momento do fecho. O sentimento no crédito de primeiro nível continua muito quente.

No mercado secundário, a actividade de negociação aumentou de forma significativa face a ontem, com um desvio das transacções a alargar; as ordens de compra foram entusiásticas. As transacções de emissores AA ocorreram, na sua maioria, com avaliação 1-2bp abaixo do valor justo; as instituições continuam a descer na escala à procura de rendimento absoluto. À medida que o mercado de taxas de juro melhora, as transacções no crédito de médio e longo prazo ficaram ligeiramente abaixo do valor justo, com melhoria do sentimento. As durações negociadas foram estendendo-se: hoje, para emissores AA+ com prazos de 3-5 anos, a amplitude de avaliação abaixo do valor justo foi maior, sugerindo indícios de alongamento da duração. A actividade no crédito imobiliário continua a melhorar: hoje, activos como 4,6 anos de Poly Development, China Communications Construction, Power Construction e Lianfa Collection, entre outros, também registaram negociações. Do ponto de vista do comportamento das instituições, as entidades que compram e recolhem os títulos (收券) continuam a ser maioritariamente gestores de riqueza (wealth management) e fundos.

Resumo do mercado

O mercado de acções e de obrigações voltou a melhorar em simultâneo: o mercado A, no seu conjunto, entrou num processo de correcção/recuperação, com os principais índices de base ampla a fecharem todos em alta, e as receitas de negociação a manterem-se em níveis elevados. Os sectores apresentam uma diferenciação estrutural, acompanhando eventos e políticas; as condições de liquidez continuam estáveis e ligeiramente folgadas, com R001 estável perto de 1,4%. A janela de renovação do MLF abre amanhã, prevendo-se que a liquidez no fim do trimestre não seja problema. No mercado obrigacionista, ao longo de todo o dia, o conjunto oscilou globalmente de forma mais forte: as negociações activas de 30 anos desceram quase 1,5bp. Considerando a subida sazonal do volume de produtos de gestão de activos bancários no mês de Abril e a libertação das necessidades de alocação pelos bancos, bem como a actividade recente de instituições de outros tipos como fundos, no fim do trimestre os créditos continuarão a ter algum suporte. Apesar de, com rendimento absoluto a continuar a baixar, o espaço de compressão dos spreads de crédito ser limitado, prevê-se que as taxas de rendimento no fim do trimestre não sofram um grande ajustamento em termos de descida ou subida. Com liquidez a manter-se folgada, a curto prazo há maior previsibilidade; prestar atenção a mudanças marginais no comportamento das instituições sob pressão dos indicadores no fim do trimestre.

Dados do mercado