A margem de lucro bruto no setor comercial ultrapassa 60%, com uma estratégia leve de ativos para se destacar! New City Holdings redefine o paradigma de desenvolvimento das empresas imobiliárias privadas

Com o setor imobiliário a entrar numa nova fase de desenvolvimento, a NewCity Holding (601155.SH), graças à sua estratégia de “dois motores” impulsionados por “habitação + comércio”, tem evidenciado resiliência nos resultados. A 27 de março, a NewCity Holding divulgou o relatório anual de 2025. A empresa registou uma receita operacional de 53.01B de yuan e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada de 680M de yuan. Nesse período, a empresa dispunha de caixa em mãos abundante, os produtos de financiamento em vários níveis foram implementados e o custo de financiamento tem vindo a diminuir de forma contínua.

Nos últimos anos, a NewCity Holding tem aderido ao “espírito do camelo”, uma corrida de resistência de longa duração. Estas características espirituais — acumular força em circunstâncias adversas e avançar de forma estável — deram nova energia às suas operações comerciais e ao domínio da construção por conta própria com ativos leves. Em comparação com empresas puramente dedicadas ao desenvolvimento residencial, a NewCity Holding conseguiu, no setor imobiliário comercial, formar um sistema de desenvolvimento à escala, reforçando a capacidade da empresa para resistir aos ciclos de volatilidade do mercado. Em 2025, a margem bruta dos negócios de aluguer e gestão de propriedades ficou perto dos 70%, contribuindo com uma escala de margem bruta superior a seis décimos. Os negócios de construction management e gestão por conta (代建,代管) alargaram em simultâneo o espaço de desenvolvimento em formato leve, construindo um incremento adicional de rentabilidade.

A operação comercial constrói metade do “império”

O negócio de construção e gestão contribui para o incremento de lucros

Com base na estratégia de “ter em conta tanto o pesado como o leve”, a NewCity Holding manteve em 2025 o elevado recebimento de caixa no negócio de desenvolvimento e a libertação contínua do potencial comercial, obtendo resultados significativos na resistência aos ciclos de volatilidade do mercado.

Em 2025, a NewCity Holding, no desenvolvimento imobiliário, focou-se em vendas “com recebimento”, melhorando a capacidade de conversão de valor patrimonial. No período em análise, a empresa alcançou uma área de vendas contratada de 2,5358 milhões de m², completando um valor de vendas contratado de 2.54M de yuan, o que correspondeu a um retorno de caixa total (full-口径) de 19.27B de yuan, e a taxa de retorno de caixa total foi de 110,41%.

Entretanto, a base principal da operação comercial da empresa tem vindo a ser consolidada de forma contínua, tornando-se o motor central do crescimento dos resultados. A partir da composição da receita do negócio principal, em 2025 a NewCity Holding registou uma receita operacional de 13.04B de yuan no negócio de aluguer e gestão de propriedades, um aumento de 8,37%. A margem bruta deste segmento foi de 69,77%, com uma escala de margem bruta de 9.1B de yuan, representando a percentagem da margem bruta total da empresa — valor que subiu dos 48% do mesmo período do ano anterior para 63%.

Como referência no setor do comércio experiencial na China, em 2025 a吾悦商管 alcançou uma operação estável. A receita total da operação comercial foi de 14.09B de yuan, um aumento de 10%. Foram inauguradas 5 novas praças吾悦广场, e tanto as vendas, como as receitas, o fluxo de clientes e o consumo dos membros aumentaram face ao ano anterior. Até ao final de 2025, a empresa tinha implantado 207 praças吾悦广场 em 141 cidades por todo o país; o número de unidades já em operação era de 178, com uma área em operação de 16.49M de m² e uma taxa de ocupação de 97,86%.

Além de aprofundar as bases residenciais e comerciais, a NewCity Holding está também a alargar o espaço de desenvolvimento em ativos leves através dos negócios de construction management e gestão por conta. Em 2025, a plataforma de construction management e gestão por conta da NewCity Holding — NewCity Construction Management — assinou adicionalmente 10,61 milhões de m² de área, ocupando o 8.º lugar no “Ranking das novas escalas de construction management em imobiliário chinês de 2025” publicado pelo Instituto de Pesquisa China Index. Até ao final de 2025, a NewCity Construction Management tinha acumulado 155 projetos geridos; a área de construção total acumulada sob gestão excedeu 26 milhões de m², abrangendo vários tipos de negócio, incluindo habitação, comércio e mega complexos integrados. Assim, a estratégia de posicionamento no setor de ativos leves da empresa entrou numa fase de concretização dos resultados.

O fluxo de caixa das atividades operacionais consecutivo há 8 anos é positivo

A vantagem do financiamento a baixo custo destaca-se

Com o desenvolvimento contínuo das operações comerciais e a estabilização do negócio residencial, o desempenho financeiro da NewCity Holding tem sido sólido. Até ao final de 2025, a NewCity Holding tinha um saldo de caixa em mãos de 6,8 mil milhões de yuan, com caixa abundante; a taxa de dívida líquida foi de 56,97%, mantendo-se num nível relativamente baixo; o valor líquido do fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 3.65B de yuan, e o valor líquido do fluxo de caixa das atividades operacionais tem sido positivo consecutivamente há 8 anos.

Com base em manter continuamente o registo de “zero incumprimentos”, nos últimos anos a NewCity Holding tem recebido reconhecimento das entidades reguladoras e dos investidores. Em 2025, a NewCity Holding concluiu a emissão de 3 notas de médio prazo, num total de 300M de yuan. Até ao final do período em análise, a NewCity Holding recebeu de diversos bancos uma linha total de crédito corporativo no montante de 62,9 mil milhões de yuan; a empresa e as suas subsidiárias já haviam utilizado 24,1 mil milhões de yuan dessa linha. O custo médio global de financiamento da empresa foi de 5,44%, o que representa uma redução de 0,48 pontos percentuais face ao final do ano anterior.

Nesse período, a NewCity Holding conseguiu romper pioneiramente o “impasse” no domínio da titularização de ativos. Em novembro de 2025, a empresa emitiu com sucesso os “吾悦广场 institution间 REITs”, tendo a praça吾悦广场 de Qingpu como ativo subjacente, estabelecendo o recorde da indústria de “duas primeiras” em âmbito nacional: os REITs institucionais do consumo e os REITs institucionais das empresas privadas cotadas na A-Shares. Com esta iniciativa, a NewCity Holding dinamizou ativos comerciais existentes, criando um novo paradigma de gestão em ciclo completo para o imobiliário comercial no modelo “investir, financiar, gerir e retirar” (“投融管退”).

No financiamento no exterior, a sociedade-mãe NewCity Development emitiu em 2025 três mil milhões de dólares? USD em obrigações avançadas sem garantias (USD 160M), tornando-se a primeira empresa imobiliária privada a retomar o financiamento no exterior nos últimos três anos; a subsidiária NewCity Global emitiu com sucesso 1,6 mil milhões de dólares em notas de garantia prioritária.

No futuro, a NewCity Holding continuará a reforçar a sua vantagem como principal empresa de operação comercial a nível nacional. Na conferência de apresentação de resultados do ano de 2025 realizada a 30 de março, o presidente e gestor-geral Wang Xiaosong da NewCity Holding afirmou: “A empresa aproveita plenamente as oportunidades estruturais do mercado de consumo. Apoiada no conceito central do ‘método de cinco passos da operação’ da吾悦商管, a empresa centra-se no aumento do valor dos ativos e na melhoria da experiência de consumo. Como principal empresa de operação comercial a nível nacional, durante o período de ajustamento profundo do setor, a empresa constrói a sua competitividade central com estratégias diferenciadas, fortalecendo a correspondência entre posicionamento de projetos e necessidades de consumo, combinações de marca de forma refinada, inovação de cenários imersivos e interligação do ecossistema multifacetado de membros, consolidando continuamente a base comercial.”

(Editor:董萍萍 ）

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