Tenho observado algo que realmente destaca a contradição no coração da política climática global, e honestamente vale a pena prestar atenção se estiver a acompanhar os mercados de energia.

As nações ocidentais passaram mais de uma década a posicionar-se como líderes climáticos, a promover agendas de zero emissões de carbono de forma veemente. Mas aqui é onde fica interessante — e contraditório. Enquanto a Europa fala em cortes de emissões, a China está a construir realmente parques eólicos, painéis solares e infraestruturas para veículos elétricos. Ainda assim, a narrativa continua a centrar-se na liderança ocidental.

O verdadeiro símbolo desta contradição? A relocação da indústria pesada. Nos últimos 30+ anos, os países ocidentais moveram sistematicamente a sua produção de altas emissões para o exterior — cimento, aço, tudo isso. A China produz agora cerca de 2 mil milhões de toneladas de cimento por ano, enquanto os EUA gerem cerca de 90 milhões de toneladas. Nenhum grande país europeu está entre os dez maiores do mundo. O resultado? As emissões não desapareceram; foram simplesmente externalizadas para a Ásia, África e, cada vez mais, para mercados emergentes.

É aqui que a contradição se torna impossível de ignorar. Os gastos com transição energética atingiram os 2,4 trilhões de dólares globalmente em 2024, com a China a responder por quase metade. As economias ocidentais têm o capital para se afastar do carvão e do petróleo. Mas os países que realmente produzem os materiais necessários para essa transição — cimento para turbinas eólicas, aço para infraestruturas, materiais raros para baterias — permanecem presos a economias dependentes do carvão. Não podem permitir-se transitar porque agora são as fábricas do mundo.

E aqui está o ponto: apesar dos investimentos recorde em zero emissões, o consumo global de carvão atingiu 8,8 mil milhões de toneladas em 2024 e prevê-se que suba para 8,85 mil milhões de toneladas em 2025. Isso não é um símbolo de transição; é um símbolo da contradição com que vivemos.

O paradoxo é ainda mais profundo. Os centros de dados e a infraestrutura de IA — o futuro em que as economias ocidentais estão a apostar — requerem enormes quantidades de cimento, aço e energia confiável. Essas instalações não se importam se a eletricidade vem de renováveis ou carvão; só precisam que nunca pare. Portanto, a tecnologia que impulsiona as ambições económicas ocidentais está a sustentar as economias dependentes de hidrocarbonetos que, supostamente, precisam de transitar.

O que estamos realmente a ver é uma economia global de duas camadas. Um grupo aposta tudo em tecnologia avançada e infraestruturas digitais, enquanto o outro fornece as matérias-primas e a energia que tornam tudo isso possível. A contradição não é acidental — é estrutural. Não se pode ter um sem o outro, o que significa que a narrativa atual de zero emissões de carbono é fundamentalmente incompleta.

Este é o tipo de dinâmica de mercado que importa se estiver a pensar em exposição a longo prazo à energia, em jogadas de commodities ou em compreender onde o capital realmente está a fluir. A contradição entre os objetivos climáticos declarados e a estrutura económica real é demasiado grande para ignorar.