Acabei de receber uma notícia bastante surpreendente no setor farmacêutico. O conselho de administração da Sanofi decidiu não renovar o contrato de Paul Hudson como CEO após seis anos à frente da empresa. O seu último dia será a 17 de fevereiro de 2026, o que está a chegar rapidamente. O que é interessante aqui é a mensagem — o conselho citou especificamente a necessidade de uma "rigor maior" na execução da estratégia, o que é uma expressão corporativa para "precisamos dar a volta por cima".

Então, aqui está o plano de sucessão: Belén Garijo vai assumir como nova CEO a partir de 29 de abril de 2026. Ela vem da Merck KGaA, onde foi CEO — na verdade, entrou para a história como a primeira mulher a liderar uma empresa do DAX40 na Alemanha. Durante a transição, Olivier Charmeil ficará como CEO interino. O conselho aposta que Garijo pode trazer um novo impulso à produtividade e inovação em P&D, que têm sido um ponto sensível.

Por que a mudança repentina? Hudson foi contratado em 2019 especificamente para revitalizar o pipeline de medicamentos e impulsionar as ações. Mas aqui está o problema — a Sanofi ficou demasiado dependente de um único medicamento: Dupixent, o tratamento para eczema. Apesar de estar a vender muito bem, com (4,2 mil milhões de euros no Q4 de 2025, um aumento de 32,2%), a empresa enfrenta uma grande crise quando perder a exclusividade. O seu CFO basicamente admitiu que não consegue compensar esse impacto. Isso é um problema sério quando o seu principal ativo está prestes a enfrentar concorrência de genéricos.

O segmento de vacinas também tem estado complicado. O Q4 registou uma queda de 2,5% nas vendas de vacinas, para 2 mil milhões de euros. Beyfortus caiu 14,9%, para 686 milhões de euros, e as vacinas (polio, pertussis, hib) caíram 9,5%, para 551 milhões — parcialmente porque nasceram menos bebés nos principais mercados, incluindo a China. As vacinas contra a gripe e COVID tiveram melhor desempenho, com um aumento de 31,5%, mas claramente não foi suficiente para compensar as quedas.

O que tem os investidores a acompanhar de perto é se a Sanofi consegue realmente fazer o amlitelimab funcionar como sucessor do Dupixent. Os dados iniciais parecem promissores para o tratamento de dermatite atópica moderada a grave em pacientes com 12 anos ou mais, mas a execução é tudo. O mercado ficou claramente assustado com essa mudança de CEO — a SNY caiu 6,25% nas negociações pré-mercado, para $46,17.

Parece um caso clássico de conselho a dizer "precisamos de alguém para resolver isto" em vez de uma transição suave. Se Garijo consegue realmente reverter o pipeline e reduzir essa dependência do Dupixent, será a verdadeira surpresa a acompanhar.