A "queda de Trump" no mercado de ações provavelmente ainda não acabou — e há uma grande razão para isso

Do ponto de vista estatístico, o mercado de ações tem, em geral, prosperado sob o Presidente Donald Trump. Embora a volatilidade tenha por vezes aumentado, os amplamente acompanhados Dow Jones Industrial Average (^DJI 0,13%), o indicador de referência S&P 500 (^GSPC +0,11%) e o Nasdaq Composite impulsionado pela tecnologia (^IXIC +0,18%) ganharam 57%, 70% e 142%, respetivamente, durante o seu primeiro mandato, não consecutivo. Recuando ao final da década de 1890, está entre as maiores rentabilidades anuais verificadas sob qualquer presidente.

No entanto, o segundo mandato de Trump tem sido muito mais instável para Wall Street. Desde finais de fevereiro, todos os três índices caíram, com o Dow e o Nasdaq Composite a entrarem oficialmente em território de correção, a partir do fecho do dia 27 de março.

O Presidente Trump a proferir declarações. Fonte da imagem: Foto Oficial da Casa Branca por Daniel Torok.

Embora a história mostre que recuos significativos e correções do mercado acionista são oportunidades de compra atrativas para investidores de longo prazo, há uma razão evidente para acreditar que o atual “arrefecimento de Trump” nas ações ainda não acabou.

As ações de Donald Trump podem forçar a mão da Fed

Para ser justo, o mercado de ações entrou em 2026 com vários ventos contrários, alguns dos quais não têm absolutamente nada a ver com o Presidente Trump.

Por exemplo, o mercado de ações começou o ano com a segunda avaliação mais cara desde janeiro de 1871, de acordo com a Relação Preço/Lucros Shiller do S&P 500 (também conhecida como Relação Preço/Lucros Ajustada Ciclicamente, ou Relação CAPE). As cinco ocasiões anteriores em que o Shiller P/E excedeu 30 durante um mercado bull contínuo foram, mais tarde, seguidas por quedas de pelo menos 20% em um ou mais dos principais índices bolsistas de Wall Street. Por outras palavras, a história deixou claro que as valorizações premium não são sustentáveis ao longo de períodos longos.

A Relação Shiller PE do S&P 500 atinge o 2.º nível mais alto da história 🚨 O mais alto foi a Bolha Dot Com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 de dezembro de 2025

Além disso, há preocupações com a formação de uma bolha de inteligência artificial (IA) e, subsequentemente, com o seu rebentamento. Todas as tecnologias transformadoras desde meados da década de 1990 passaram por um evento inicial de “bolha e rebentamento”, e é improvável que a IA seja exceção a esta regra não escrita.

Embora Donald Trump não seja responsável pela carestia histórica das ações nem por um possível evento de rebentamento de bolha de IA, as suas ações relacionadas com a guerra no Irão estão a influenciar diretamente outras variáveis que podem significar problemas sérios para Wall Street.

A 28 de fevereiro, as forças dos EUA, seguindo ordens de Trump, e Israel iniciaram operações militares contra o Irão. Pouco depois de os ataques começarem, o Irão fechou o Estreito de Ormuz para praticamente todas as exportações de petróleo. A Energy Information Administration observa que aproximadamente 20% das necessidades diárias mundiais de petróleo líquido passam pelo Estreito de Ormuz.

A lei da oferta e da procura ensina que, quando a oferta de um bem muito procurado é restringida, o seu preço sobe até a procura arrefecer. Os preços do petróleo bruto dispararam desde o início da guerra no Irão, apertando as carteiras dos consumidores na bomba e ameaçando aumentar os custos de produção para as empresas.

A questão maior para Wall Street não é que os consumidores estejam a pagar um rendimento extra para abastecer os seus veículos. É o impacto de um choque no preço do petróleo bruto sobre a taxa de inflação em vigor.

A medida preferida da Fed para a inflação (Core PCE) subiu para 3,1% em janeiro, o nível mais alto em 22 meses. Foi a 59.ª leitura consecutiva acima da meta de 2% da Fed. Não haverá corte de taxas da Fed na próxima semana e pode ser feito um forte caso para um aumento de taxa. pic.twitter.com/s3GcBZvceD

– Charlie Bilello (@charliebilello) 13 de março de 2026

Uma das razões-chave pelas quais o mercado de ações conseguiu manter a sua avaliação historicamente cara, para além das promessas de crescimento rápido graças à IA, é a expetativa de que a Reserva Federal irá cortar as taxas de juro várias vezes em 2026. Mas a taxa de inflação dos EUA tem estado acima do objetivo de longo prazo do banco central de 2% durante 59 meses consecutivos, e espera-se que salte significativamente quando o Bureau of Labor Statistics dos EUA publicar o relatório de inflação de março a 10 de abril.

De acordo com a ferramenta Inflation Nowcasting do Federal Reserve Bank of Cleveland, a taxa de inflação nos últimos 12 meses é projetada para saltar de 2,4% reportados em fevereiro para 3,16% em março. Este aumento, juntamente com a persistência das tarifas do Presidente Trump no setor dos bens, pode forçar uma mudança na política monetária da Fed. Poderemos estar a falar de aumentos de taxas de juro, o que seria uma péssima notícia para um mercado acionista já nervoso.

Independentemente de a guerra no Irão terminar rapidamente ou se arrastar, os efeitos inflacionários far-se-ão sentir durante vários trimestres.

Fonte da imagem: Getty Images.

O “arrefecimento de Trump” de Wall Street pode ser o momento de brilhar para investidores de longo prazo

Embora a maioria dos investidores não fique entusiasmada ao ver setas vermelhas ao lado das suas principais participações, recuos do mercado de ações, correções, mercados bear e até movimentos de “elevador para baixo” são perfeitamente normais e equivalem ao preço de admissão para investir em Wall Street.

Tipicamente, os investidores não vão conseguir prever quando estas quedas vão começar, quanto tempo vão durar, ou onde estará o fundo. Mas a única constante próxima com recuos do mercado de ações, correções e mercados bear é que tendem a ser relativamente de curta duração.

Os ciclos do mercado acionista são inevitáveis, mas não são proporcionais. Os analistas da Bespoke Investment Group descobriram que o mercado bull médio do S&P 500 durou aproximadamente 3,5 vezes mais do que o mercado bear médio do S&P 500, desde o início da Grande Depressão em setembro de 1929: 1.011 dias de calendário vs. 286 dias de calendário.

Além disso, um conjunto de dados atualizado da Crestmont Research demonstra o poder do tempo e da convicção em Wall Street. A Crestmont analisou as rendibilidades totais anuais médias de 20 anos em evolução do S&P 500, incluindo dividendos, a partir do início do século XX. Embora o S&P não tenha sido oficialmente criado até 1923, os analistas conseguiram ainda reunir dados de retorno total a partir de componentes de outros grandes índices de 1900 a 1923.

A Crestmont Research acabou por obter 107 períodos rotativos de 20 anos de dados de retorno total anualizado (1900-1919, 1901-1920, e por aí fora, até 2006-2025). Os investigadores concluíram que todas as 107 séries geraram um retorno total anualizado positivo. Hipoteticamente (uma vez que os fundos de índices não começaram a ser transacionados nos EUA até 1993), se um investidor tivesse comprado um índice que segue o S&P 500 em qualquer momento entre 1900 e 2006 e simplesmente mantivesse esta posição durante 20 anos, ganhou dinheiro todas as vezes.

Embora as preocupações com a inflação estejam claramente a aumentar para um mercado de ações historicamente caro, o futuro de longo prazo para as ações e para a economia dos EUA continua promissor.