Quem são os “queridinhos” da alocação de capital pelos fundos de seguros? Concentração em ações bancárias e reforço da alocação em sectores de produtividade de nova qualidade

Como “capital paciente” típico, os movimentos de investimento das seguradoras têm, desde sempre, despertado bastante atenção no mercado. As empresas cotadas em Ações (A-shares) têm vindo a divulgar, uma após outra, os respetivos relatórios anuais de 2025, e as mais recentes participações reforçadas das seguradoras também surgem entretanto. De acordo com dados da Wind, até 2 de abril, tendo em conta as empresas cotadas que já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, há 254 empresas cotadas A-shares que têm ações detidas em carteira em posição reforçada pelas seguradoras; entre elas, os bancos são o setor com maior número de ações detidas pelas seguradoras. Além disso, também merecem destaque setores como transportes e comunicações.

Segundo profissionais da indústria, num contexto de “escassez de ativos” (asset shortage), as ações de rendimento elevado, representadas pelos bancos, conjugam a estabilidade dos dividendos e o potencial de recuperação da avaliação, pelo que acabam por atrair as seguradoras para posições reforçadas. Recentemente, vários responsáveis executivos de seguradoras cotadas afirmaram publicamente que continuarão a fazer uma alocação prudente e a reforçar ativos de dividendos elevados, baixo risco de volatilidade.

Mais uma vez, investimento do setor/concorrentes

As ações de bancos, como representantes típicos de elevado rendimento e elevada distribuição de dividendos, têm sido há muito tempo um alvo prioritário de alocação das seguradoras. Observando as empresas cotadas que já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, até ao quarto trimestre de 2025, entre as ações com posições reforçadas pelas seguradoras, as ações de bancos surgem entre as principais.

Em concreto, de acordo com dados da Wind, até 2 de abril, excluindo a participação da China Ping An no Bank of Ping An e a participação do Grupo China Life na China Life, entre as 10 ações com maior valor de mercado detidas pelas seguradoras, 7 são ações bancárias. São, respetivamente: China Merchants Bank, Agricultural Bank of China, Shanghai Pudong Development Bank, Industrial Bank, Huaxia Bank, China Minsheng Bank e Postal Savings Bank of China; as restantes 3 são China Unicom, China Ping An e China Telecom.

Porque é que as ações bancárias se tornaram o “preferido” das seguradoras? O economista e especialista em “novo setor financeiro”, Yu Fenghui, refere que as seguradoras favorecem as ações de bancos e as de comunicações, sobretudo com base na estabilidade e nas características de elevado dividendo destas duas categorias. O banco, enquanto parte central do sistema financeiro, desempenha um papel crucial na economia; o seu modelo de rendibilidade está maduro e tem uma capacidade relativamente forte de resistir a riscos, proporcionando aos investidores um rendimento de dividendos estável. Por outro lado, no contexto de aceleração da transformação digital, o setor das comunicações tem potencial de crescimento de longo prazo.

De salientar que, desde o ano passado, a tendência de investimento “do mesmo setor” por parte de seguradoras tem-se tornado cada vez mais comum. Anteriormente, a China Ping An já tinha feito duas ofertas para reforçar a compra/participação na H-share da China Life; e no relatório anual de 2025 da China Ping An, “China Life Insurance Company Limited – Traditional – Ordinary Insurance Products – 005L-CT001 Shanghai” entrou na lista dos principais dez acionistas da China Ping An, ocupando o 10.º lugar, com uma participação de 1,14% nas ações A da China Ping An. Profissionais da indústria afirmaram, de forma direta, que as ações de seguros são um exemplo típico de ações de elevado rendimento, o que também reflete que o potencial de desenvolvimento e o valor de investimento das principais seguradoras têm sido reconhecidos pelo mesmo setor.

Atenção ao setor da nova produtividade de qualidade

Em 2025, beneficiando-se de um desempenho favorável na vertente do investimento, muitas seguradoras obtiveram resultados bastante positivos. Em 2026, e até ao período inteiro do “15.º Plano Quinquenal” (十五五), para que áreas é que os fundos de seguros irão dar prioridade?

Pelas posições assumidas pelas diversas instituições, a antecipação e o planeamento de raiz para domínios ligados à nova produtividade de qualidade será o consenso das principais seguradoras. “O investimento em ações é o ‘elemento decisivo’ para estabilizar e melhorar o desempenho dos investimentos. Vamos manter o princípio de avanço sustentado com prudência, continuando a dar atenção à alocação de ações de elevado dividendo, e ao mesmo tempo focando as oportunidades de crescimento implícitas no documento orientador do ‘十五五’, reforçando o estudo dos setores e das áreas industriais prioritárias.” Esta opinião foi expressa pelo vice-presidente executivo da China Life and People’s Insurance Company of China (China Property & Casualty Insurance), Cai Zhiwei, relativamente às direções futuras do investimento em ações.

“Para o capital paciente, de longo ciclo, o mais importante é manter-se alinhado com a direção do desenvolvimento económico do país.” Na conferência de resultados da empresa, o CEO conjunto da China Ping An, Guo Xiaotao, afirmou que a estratégia de investimento da empresa consiste em procurar a certeza num ambiente de incerteza. A nova produtividade de qualidade é um fator de certeza; o forte desenvolvimento de infraestruturas é um fator de certeza; o desenvolvimento de toda a economia nacional é um fator de certeza; elevado dividendo, ‘nação financeiramente forte’ (financial powerhouse) é um fator de certeza; e uma China saudável é um fator de certeza. Estas são, todas elas, direções importantes para a alocação de ativos de investimento de longo prazo.

O vice-presidente da China Life, Liu Hui, e o diretor de investimentos (CIO) resumiram três direções de consideração para os investimentos da empresa: primeiro, aproveitar a conjuntura para avançar e manter uma posição firme compradora de ativos chineses, captando a “alfa” da nova produtividade de qualidade na era. Segundo, agir conforme a tendência, mantendo-se no longo prazo e construindo de forma estratégica a longo horizonte. O investimento assenta num “núcleo” claro de alocação estratégica de ativos, sem se desviar das características dos passivos. Terceiro, aproveitar a oportunidade e ajustar taticamente de forma flexível, otimizando as estratégias.

Por trás da estratégia, quais serão, de forma concreta, os setores que têm potencial para receber reforços por parte das seguradoras? Yu Fenghui prevê que empresas de qualidade em áreas como construção de infraestruturas, utilidades públicas (como eletricidade e abastecimento de água), bens de consumo (em especial bens essenciais ao consumo) e saúde e medicina poderão vir a receber reforços de alocação por parte das seguradoras. Estas empresas, em geral, têm fluxos de caixa estáveis e capacidade contínua de gerar lucros, além de conseguirem proporcionar dividendos em numerário relativamente elevados, alinhando-se com a filosofia de investimento das seguradoras, que procura retornos prudentes e estáveis. Ao mesmo tempo, com o apoio do direcionamento das políticas nacionais, as empresas líderes desses setores terão ainda mais certeza no seu desenvolvimento futuro, além de se alinharem melhor com a estratégia de investimento das seguradoras enquanto “capital paciente”.

Repórter do Beijing Business, Li Xiumei

(Editor: Qian Xiaorui)

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