Os bancos listados distribuem dividendos significativos, com altos dividendos que destacam o valor de uma estratégia de investimento a longo prazo

Shi Shiyu Diário de Valores da China

Até 2 de abril, já 22 bancos cotados em Ações (A) divulgaram os seus planos de distribuição de lucros para o ano fiscal de 2025; desses, os seis grandes bancos estatais, no conjunto, têm um montante de pagamentos de juros/ dividendos propostos superior a 420B de RMB. Profissionais do sector consideram que a distribuição regular de dividendos em numerário consegue aumentar o rendimento efectivo dos investidores, reforçar a sensação de obtenção por parte dos investidores; ao mesmo tempo, ajuda a fazer com que a avaliação (valuation) do sector retorne a um intervalo racional, continuando a atrair fundos de longo e médio prazo para alocação.

Os seis grandes bancos: dividendos anuais poderão exceder 53.08B de RMB

Pelos comunicados de dividendos já divulgados, os seis grandes bancos continuam a ser os “principais” pagadores de dividendos. Os seis grandes bancos, no final de 2025, preveem um total de dividendos de 45.5B de RMB. Em termos concretos, a dimensão dos dividendos dos seis grandes bancos mantém-se estável. O Banco Industrial e Comercial da China (ICBC) lidera com um montante total de dividendos no final do período previsto de mais de 37.67B de RMB. O Banco de Construção da China, o Banco Agrícola da China e o Banco da China têm, no final do período, montantes de dividendos previstos de 10B de RMB, 454,98 mil milhões de RMB e 376,67 mil milhões de RMB, respectivamente. O Banco Postal da China e o Banco de Transportes também têm montantes de dividendos no final do período superiores a 6.8B de RMB. Em termos do montante de dividendos em numerário ao longo do ano, os seis grandes bancos propõem um total de dividendos em numerário de 25.3B de RMB para 2025, mais 68 mil milhões de RMB do que em 2024. Voltam a ultrapassar o patamar dos 50B de RMB, com a proporção de distribuição mantida em torno de 30%, continuando o estilo de dividendos de elevada percentagem e retorno estável.

No caso dos bancos por ações, o Banco de Merchants (招商银行) foi o que mais se destacou, com um montante de dividendos no final de 2025 previsto de 20B de RMB e um total de dividendos ao longo do ano previsto superior a 500 mil milhões de RMB. O Banco CITIC e o Banco Industrial de Xingye (兴业银行) têm ambos um total de dividendos previsto ao longo do ano superior a 200 mil milhões de RMB, com montantes de dividendos no final do período de 10.74B de RMB e 10.6B de RMB, respectivamente. Nos bancos comerciais urbanos, no que diz respeito aos bancos que, até agora, divulgaram planos de dividendos, com excepção do Banco de Zhengzhou que declarou explicitamente não distribuir dividendos, os restantes bancos mostram elevada disposição para distribuir.

De acordo com as estatísticas da Wind, com base na cotação de fecho do dia 2 de abril para as ações A, calculando por referência, a taxa média de dividendos dos 22 bancos cotados em A com relatórios anuais de 2025 já divulgados é de 4,3%; há 6 bancos com taxas de dividendos superiores a 5%.

Optimizar continuamente o mecanismo de dividendos

Por detrás dos impressionantes dados de dividendos está a importância dada pelos bancos cotados ao retorno para os investidores. Várias administrações de bancos afirmaram, nas conferências sobre a divulgação de resultados, que continuarão a optimizar o mecanismo de dividendos, a estabilizar o nível de distribuição e a tomar a melhoria do retorno aos accionistas como um dos objectivos centrais de gestão a longo prazo.

O presidente do ICBC, Liu Jun, afirmou que o planeamento de capital e a distribuição de dividendos do banco serão ajustados de forma dinâmica de acordo com as condições do mercado, observando de perto as alterações no mercado de capitais, respondendo às necessidades e ao clamor dos investidores.

“Quando todos falam em ‘se é possível fazer um ajuste em alta correspondente na taxa de dividendos’. Como o ICBC é um indicador da direcção do mercado, certamente faremos o que o mercado precisa, pensando no que o mercado quer. Se os nossos ajustamentos levarem a um desenvolvimento saudável, contínuo e melhor, então o ICBC certamente terá um papel exemplar e de liderança.” Liu Jun sublinhou.

O presidente do Banco Xingye (兴业银行), Lü Jiajin, disse que a taxa de dividendos do Xingye em 2025 aumentou para 31%, e que esta é a décima sexta vez consecutiva em que o banco aumenta a proporção de dividendos. “Damos grande importância ao retorno dos investidores e ao trabalho de gestão do valor de mercado. 2026 é o ano de arranque do ‘Quinze e Cinco’ (15.º plano quinquenal). Devemos fazer bem os fundamentos operacionais e a base, e essa é a base para efectuarmos a distribuição de dividendos e a melhoria da avaliação.” Lü Jiajin disse.

O principal especialista do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, Zeng Gang, considerou que a distribuição periódica de dividendos em numerário aumenta o rendimento efectivo dos investidores e reforça a sua sensação de ganho. A distribuição activa de dividendos pelos bancos ajuda a orientar o capital para se concentrar em bancos de qualidade, reflectindo as funções de descoberta de valor no mercado de capitais e de afectação de recursos.

Espera-se uma divergência nas avaliações

A estabilidade contínua dos dividendos elevados consolida a natureza defensiva das acções de bancos e, em sintonia com a melhoria dos fundamentos, estabelece a base para a reparação das avaliações do sector.

Lü Jiajin afirmou que, actualmente, o desempenho do Banco Xingye é estável, a taxa de dividendos é elevada, e o investimento no Banco Xingye oferece o valor duplo, tanto de geração de rendimentos como de defesa.

O presidente do Banco de Transportes, Zhang Baojiang, afirmou: “No futuro, continuaremos como sempre a fazer bem a gestão operacional, continuando a melhorar a capacidade de criação de valor, com um desempenho mais estável e retornos de dividendos mais estáveis e contínuos para um vasto conjunto de investidores.”

Do ponto de vista dos fundamentos, várias bancos têm visto a diminuição da margem de juros líquida (net interest margin) a abrandar. O custo de crédito tem estado estável, com tendência de redução. O presidente do Banco de Construção da China, Zhang Yi, afirmou que a redução da margem de juros líquida do seu banco em 2025 foi 2 pontos-base menor do que no ano anterior; a taxa de remuneração dos depósitos (deposit interest rate) foi de 1,32%, menos 33 pontos-base face ao ano anterior, situando-se num nível historicamente baixo, o que consolida de forma eficaz a base para a reparação da margem de juros líquida. Liu Jun também disse que a margem de juros líquida do ICBC em 2025 foi de 1,28%, menos 14 pontos-base do que no ano anterior. A redução da margem de juros líquida tem vindo a estreitar trimestre após trimestre, mostrando uma tendência de estabilização.

Vários profissionais do sector disseram ao repórter que a realização de dividendos periódicos por bancos cotados não é apenas uma expressão da sua força financeira, mas também um sinal importante de que o mercado de capitais chinês está a caminhar para a maturidade, e de que os bancos cotados estão a dar cada vez mais atenção ao retorno aos investidores. A partir de dados históricos, os dividendos bancários têm um apoio evidente no preço das acções bancárias, promovendo o retorno da avaliação do sector a um intervalo razoável; e também atrai de forma contínua, para reforço de posição, fundos sensíveis a dividendos, como os fundos de seguros, nas acções bancárias.

A China International (Guotai) Haitong Securities prevê que, em 2026, a avaliação por acção das empresas do sector bancário passará de uma tendência de convergência para uma tendência de diferenciação. As acções com vantagens como forte capacidade de captar procura de crédito na ponta dos activos, grande espaço para melhoria de custos na ponta dos passivos, confirmação do ponto de viragem da qualidade dos activos e uma atitude activa na gestão do valor de mercado, trarão retornos excedentários significativos.

(Editora: Qian Xiaorui)

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