Chegou o momento de comprar na baixa? JPMorgan Asset Management compra contra a tendência títulos do Reino Unido dos EUA!

Pergunte à IA · Como é que a guerra no Irão está a subverter as expectativas das taxas de juro?

Um gestor de fundos da JPMorgan Asset Management lançou um aviso: o pânico no mercado já castigou indevidamente os títulos de curto prazo, e agora é uma excelente oportunidade para entrar e “apanhar as migalhas”!

A JPMorgan Asset Management está a comprar obrigações do governo, incluindo dos EUA e do Reino Unido, apostando que as preocupações com a inflação fizeram com que algumas partes do mercado tenham ficado sobrevendidas.

Um gestor de fundos sediado em Hong Kong, Arjun Vij, descobriu que, após a eclosão da guerra no Irão, o mercado fez uma forte aposta na subida das taxas de juro, o que transformou os títulos de curto prazo numa área mais atingida — mas é aqui que se está a formar valor para investimento. O fundo está atualmente a dar preferência a partes da curva de rendimentos nos prazos de 2 a 5 anos, e encontrou oportunidades para entrar nos mercados dos EUA, da Austrália e do Reino Unido.

“Achamos que algum valor de investimento já se manifestou, e é precisamente aqui que devemos reforçar primeiro a posição”, disse Vij. Ele ajuda a gerir o fundo global de obrigações da empresa, e um documento de informação indica que, nos últimos três anos até fevereiro deste ano, o fundo obteve um rendimento superior a 14%.

Na semana passada, a escalada do preço do petróleo levou os traders a começar a incorporar no preço as expectativas de novas subidas de taxas por parte da Reserva Federal, fazendo com que a rendibilidade dos títulos do Tesouro norte-americanos a dois anos subisse para o nível mais alto desde junho do ano passado. Isto representa uma inversão de 180 graus face ao cenário antes da guerra: na altura, o mercado ainda ficava à espera, de olhos postos, de que a Reserva Federal realizasse duas descidas de 25 pontos base até ao fim do ano.

As declarações do presidente dos EUA, Donald Trump, na quinta-feira sugerem uma ação mais agressiva em relação ao Irão. À medida que os investidores se preparam para enfrentar mais interrupções na oferta global de petróleo, a perspetiva para o mercado de obrigações torna-se ainda mais incerta. Um indicador da Bloomberg que mede os retornos de títulos globais já caiu 3,1% em março, registando a maior queda mensal desde outubro de 2024.

Para investidores como Vij, esta desfasagem do mercado acaba por abrir algumas oportunidades de compra, embora continuem cautelosos. Ele considera que manter-se flexível e assegurar liquidez e margem de tolerância ao risco é a melhor estratégia neste momento.

“Risco de uma nova reprecificação das taxas de curto prazo ainda não foi completamente eliminado”, reconheceu. No entanto, “quando vemos que as expetativas, de mais ou menos duas descidas de taxas nos EUA e no Reino Unido, passam a ser três subidas no Reino Unido e as taxas dos EUA ficam inalteradas, é aí que deve saber que é altura de começar a comprar a grande escala.”

Depois das declarações de Trump, na sessão asiática de quinta-feira, a rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos subiu até ao máximo, aumentando 6 pontos base. Já a rendibilidade dos títulos do governo australiano a três anos disparou até 15 pontos base.

Ainda assim, Vij não concorda com uma entrada total (“all-in”). “Vai disparar todo o seu fogo com o cartucho hoje? Provavelmente não”, disse. Mas “se quiser investir 100 dólares aqui — vai querer que, pelo menos, 50 dólares já tenham sido gastos durante esta vaga de venda em pânico, e ainda assim reservar espaço para continuar a reforçar mais tarde.”